Газовый переворот

73
Проблема. «Сланцевая революция» привела к обвалу спотовых цен на газ не только в США, но и в Европе. «Газпром» вынужден идти на уступки потребителям, но по-прежнему считает, что это не более чем спекулятивное явление.

Производство газа из сланцев в США продолжает увеличиваться, компенсируя падение добычи на старых месторождениях. За пять лет добыча этого вида газа выросла настолько, что в 2010 году на него придется более половины от общего производства «голубого топлива» в стране. И это еще не конец. По расчетам министерства энергетики США, производство сланцевого газа в Штатах ежегодно будет расти в среднем на 5,3% до 2035 года. И тогда необходимость поставок импортного газа полностью исчезнет.
О последствиях рассуждать не надо, достаточно вспомнить прошлогоднюю ситуацию. Тогда резкий рост добычи сланцевого газа вызвал обвал спотовых цен на «голубое топливо» в США до рекордно низких значений – $55 за тыс. кубометров. Кроме того, «сланцевый бум» сократил потребность Штатов в импорте газа (на 6% по сравнению с 2008 годом), вынудив спотовых производителей, ранее поставлявших продукцию на американский рынок, перенаправить свои экспортные потоки в Европу, создав там переизбыток предложения. Как следствие, спотовая цена на газ в ЕС сразу упала примерно до $150 за 1000 кубометров – в два раза ниже, чем по законтрактованным «Газпромом» объемам. Неудивительно, что европейцы предпочитали закупать газ из стран Ближнего Востока и Африки, цена на который привязана к спотовым котировкам. В результате общее снижение экспорта «Газпрома» в Европу составило 12%, выручка упала на 9%. «Сравнительно небольшому ухудшению финансовых результатов способствовали долгосрочные контракты, которые частично захеджировали риски падения европейского спроса», – отмечает аналитик «Инвесткафе» Анастасия Соснова.
Но потеря доли рынка вынудила «Газпром» пойти на уступки. Он согласился продавать газ по спотовым ценам крупнейшим западноевропейским компаниям в пределах 10–15% от общих объемов. «Монополии нужна гибкость в подходах, – комментирует Дмитрий Александров из ”Универа“. – Важно привязать к себе потребителя так, чтобы ему выгодно было оставаться с концерном, а колебания спотового рынка бывают слишком высоки, чтобы их не учитывать. В принципе, новая схема, учитывающая спотовые цены и позволяющая приобретать газ в определенном коридоре по величине отбора, является хорошим шагом в направлении потребителей». Однако подобная гибкость может привести к значительному сокращению денежных потоков компании. Аналитики финансовой группы Prime Mark подсчитали: если компания станет продавать по спотовым ценам до 10–12% газа, то она будет недополучать около $2 млрд ежегодно.
«Газпром» потерял много времени, недооценивая степень влияния сланцевой добычи на мировой рынок газа и рассуждая о спекулятивном характере этого явления, не уделяя должного внимания происходящим фундаментальным изменениям в газовой картине мира, считает Виталий Крюков из ИФД «Капиталъ». «Драгоценные годы, когда шла активная разработка технологий эффективной добычи сланцевого газа, фактически были просто потеряны, так как рынок уже ушел вперед, – полагает эксперт. – В результате не только ”Газпром“ недополучил доходы, но и бюджет».

Европейский бум.
Крупнейшие нефтяные компании мира, включая ExxonMobil и Royal Dutch Shell, получили лицензии на поиск сланцевого газа в Швеции, Польше, Германии и Франции. Кроме того, в Китае развиваются проекты по добыче газа из угольных пластов, что в перспективе внесет значительный вклад в мировой энергобаланс. «Рынок нетрадиционного газа живет и расширяется, несмотря на все вызовы и скептицизм», – подчеркивает Виталий Крюков. «Одной из привлекательных сторон таких инвестиций помимо запасов является получение опыта и технологий, успешно применяемых в США», – добавляет старший аналитик «Арбат Капитала» Виталий Громадин.
Чтобы не отстать от всего мира, «Газпрому» также следует подумать над участием в подобных проектах. «Вот только при разработке сланцевых месторождений у газовой монополии могут возникнуть определенные трудности: вряд ли европейские власти захотят видеть в числе разработчиков потенциальных конкурентов», – считает начальник отдела управления фондами «Интерфин Капитала» Антон Яремчук. Эксперт полагает, что сланцевый газ может стать инструментом энергетической независимости, особенно для стран Восточной Европы.
Встает вопрос о целесообразности новых проектов «Газпрома», а именно об освоении месторождений на шельфе, Ямале и прокладке новых магистральных трубопроводов. Бум добычи из нетрадиционных источников газа в США уже привел к отсрочке ввода в строй Штокмановского месторождения как минимум на три года (СПГ с месторождения планировалось поставлять на американский рынок). Перспективы Северного и Южного потоков тоже не радуют. Согласно генсхеме развития газовой отрасли, экспорт газа в Европу к 2020 году составит 220–225 млрд кубометров, что предполагает увеличение объемов почти на 40%. Учитывая планы Европы по диверсификации базы поставщиков, прогноз может оказаться несбыточным. И большая часть из совокупной мощности новых трубопроводов в 85 млрд кубометров в год останется незадействованной. Либо по ним будет прокачиваться газ, который мог бы быть поставлен по уже действующим газопроводам. У этих проектов есть один верный плюс – политический. В результате появления альтернативных маршрутов поставки газа Россия будет менее зависима от стран-транзитеров.

Трубная альтернатива. Ладно бы «Газпрому» мешало только увеличение добычи газа из сланцев. Старые конкуренты тоже не дремлют. «Когда ”Газпром“ тратил силы на борьбу со странами-транзитерами и принимал отчаянные усилия, чтобы пропихнуть мега-проекты ”Северного“ и ”Южного потоков“, Норвегия спокойно наращивала свои газопроводные мощности, – отмечает Анастасия Соснова. – Теперь они способны пропускать около 113 млрд кубометров газа. Мощности ”Газпрома“ все же остаются самыми вместительными (236 млрд кубометров), но у Норвегии есть существенный плюс – страна осуществляет прямой транзит к своим основным потребителям. Так, в начале 2009 года, во время конфликта ”Газпрома“ с Украиной, Норвегия легко доставила недостающие объемы в Европу, чем подтвердила свою репутацию благонадежного поставщика газа».
Ложку дегтя добавляет увеличение предложения со стороны производителей сжиженного природного газа (СПГ). Масштабные инвестиции, сделанные в период высоких цен на газ, позволили вывести на мировой рынок дополнительные объемы СПГ: в 2009-м предложение выросло на 16%. По прогнозам BP, к 2020 году производство СПГ удвоится, достигнув 476 млрд кубометров. А из-за переориентации поставок сжиженного природного газа с США на Европу темпы прироста предложения на европейском рынке уже обгоняют общемировые: 23% в 2009 году, 32% прогнозируется на 2010 год.
По данным Международного энергетического агентства, сейчас превышение предложения СПГ над спросом составляет около 30%. В Европе уже насчитывается 19 регазификационных терминалов: шесть в Испании, по три в Великобритании, Франции и Италии, а также по одному в Греции, Бельгии, Португалии и Турции. Но местные компании планируют ввести в эксплуатацию восемь новых комплексов: в Хорватии, Франции, Италии, Греции и Голландии – до 2015 года. «Все это усилит и без того крепкие переговорные позиции потребителей с ”Газпромом“, – полагает Виталий Крюков. – Это вызов для компании. Производство СПГ, на которое уже приходится около 30% мирового газового рынка, будет расти еще большими темпами, отвоевывая долю у трубопроводного газа». Обезопасить себя «Газпром» может, заключая долгосрочные контракты, включающие минимальные объемы поставок.

Особое мнение. Взглянем на ситуацию глазами «Газпрома», благо свою позицию топ-менеджмент монополии регулярно озвучивает и поясняет. Здесь не раз категорически отрицали тот факт, что добыча сланцевого газа в США представляет реальную угрозу для позиций концерна в Европе. «Развернута мощная PR-компания, пропагандирующая производство сланцевого газа. В пример приводятся США, где данная подотрасль активно развивается, а сланцевый газ становится частичной заменой истощающимся традиционным источникам газа, – говорит представитель «Газпрома». – Но ожидать стремительного роста добычи газа из сланцев в Европе не приходится. Страны Старого Света только приступили к оценке возможности добычи. В условиях высокой плотности населения использовать имеющуюся технологию его добычи невозможно по социальным, экономическим и, прежде всего, по экологическим причинам. В связи с этим Европа в ближайшие два десятилетия не сможет повторить «прорыв» США, поэтому о «революции» в производстве энергоресурсов говорить пока преждевременно».
Руководитель «Газпромэкспорта» Александр Медведев говорил об интересе «Газпрома» к рынку сланцевого газа, и даже рассказывал о планах приобрести американскую компанию, производящую этот вид топлива. «Это было бы правильным ходом, – рассуждает Дмитрий Александров. – Технологию вообще, тем более конкурентную и потенциально опасную, надо знать. Получить же доступ к ней наиболее удобно, приобретя уже работающую по данному направлению компанию».
Однако в «Газпроме» уже дали задний ход. Собеседник «Ф.» в компании подчеркнул, что добыча сланцевого газа на данный момент не является приоритетным направлением деятельности газовой монополии. «Соответственно в наши планы пока не входят участие в тендерах по разработке сланцевого газа и приобретение активов по его добыче», – заявил он. По его словам, «Газпром» уже располагает собственными технологиями и применяет их при добыче угольного метана в Кузбассе.

Обратная сторона медали. Начало добычи сланцевого газа в Европе ожидается после 2020 года, и в небольших объемах. Даже ExxonMobil, которая участвует в таких проектах на территории Германии, Венгрии и в наиболее перспективной стране – Польше, признает слабые перспективы развития нестандартной добычи газа в целом по Европе. «Можно говорить об огромных запасах сланцевого газа, вот только при текущих технологиях их невозможно полноценно разрабатывать, особенно в Западной Европе, – подчеркивает Виталий Громадин. – Добыча этого газа требует бурения очень большого количества скважин из-за быстрого падения потоков газа, а технология гидравлического разрыва пласта подразумевает использование большого количества воды, смешанной с химикатами. Даже в Америке, где добыча сланцевого газа успешно развивается, проходят слушания по введению ограничений из-за возможных экологических последствий». Точно рассчитать траекторию и длину трещин при гидравлическом разрыве пласта невозможно. При всем желании диверсифицировать поставки газа в ЕС экологические стандарты, ценность самой воды и густонаселенность не позволят европейцам полагаться на сланцевый газ.
Разработка сланцевого газа может принять глобальный характер только когда существенной разницы в себестоимости между ним и традиционным газом не будет. «Но пока она составляет 7–12 раз ($11–20 за тыс. кубометров у «Газпрома» против $130–180 за тыс. кубометров у производителей голубого топлива из сланцев), – рассказывает Дмит­рий Александров. – Ликвидация такого дисбаланса – вопрос десятка лет активных исследований и технологического совершенствования в сланцевом сегменте при условии постоянного роста себестоимости в традиционном». Кроме того, добыча сланцевого газа выгодна лишь при высоких ценах на топливо и в странах, не слишком заботящихся об экологии. Например, в Польше, традиционно сжигающей уголь в котлах своих электростанций. Как раз эта страна и говорит о своих проектах по разработке месторождений шахтного метана, запасы которого оцениваются в 1,36 трлн кубометров. «Это немного, и дай бог их хватит на покрытие собственных нужд», – отмечает Анастасия Соснова.
Более опасным кажется строительство регазификационных терминалов. Однако пока потребление СПГ ограничивается расположенными неподалеку от них прибрежными районами. Возможно, поэтому при совокупной мощности терминалов в Европе в 128 млрд кубометров импорт СПГ в 2009 году составил всего лишь 69 млрд кубометров. То есть загрузка мощностей по регазификации в Европе едва превысила 50%.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль