text
Открыть свежий номер журнала>> / Подписка со скидкой 40% >> ✆ 8 (800) 550-07-98
Журнал

Обойдемся без частного

  • 1 августа 2015
  • 78
Автор:

Стратегия. Отращивать упавшие в кризис инвестиции России предстоит под контролем государства: большие проекты сконцентрируются в естественных монополиях и зонах особого внимания правительства.

Оживление инвестиционной активности традиционно считают главным доказательством успешного преодоления кризиса. Если компании размораживают старые проекты и начинают вкладывать деньги в новые, значит, они не только имеют средства для развития, но и видят перед собой ясные и позитивные перспективы. Кроме того, рост инвестиционного спроса способен придать силы отраслям, наиболее серьезно пострадавшим во время кризиса, таким, как производство промышленного оборудования и строительных материалов. Происходит ли нечто подобное сейчас в России, которая, как утверждают представители власти, твердо стоит на пути восстановления экономики?

Жизнь затеплилась. До недавнего времени особых поводов для оптимизма не было. Рост инвестиций, начавшийся во второй половине прошлого года, шел очень неровно. По оценкам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в третьем квартале 2009-го они поднимались в среднем на 3,3% в месяц (с исключением сезонного фактора), в четвертом – уже на 0,7%, а в первом квартале года нынешнего и вовсе ушли в минус – на 1,5%, главным образом из-за обескураживающих результатов января.
Но весна принесла новые надежды. В марте, по данным Минэкономразвития, инвестиции (опять же, после устранения сезонности) выросли на 1,9%, в апреле – на 0,9%, в мае – еще на 1%. Конечно, эти темпы все еще очень далеки от докризисных: в самом удачном, 2007-м, году вложения в основной капитал прибавляли в среднем по 2,3% в месяц. Тем не менее позитивный сдвиг налицо. «Следует отметить, что факторы замедления роста инвестиций в конце прошлого – начале текущего года отчасти имеют краткосрочный, временный характер – исчерпание «запаса» проектов, начатых до кризиса, холодная зима, мешающая строительным работам, – полагают в ЦМАКП. – Это позволяет надеяться на то, что во втором полугодии инвестиционный спрос может оживиться». Однако чудес никто не ждет. В ведомстве Эльвиры Набиуллиной полагают, что за текущий год рост инвестиций не превысит 2,9%. Эксперты ЦМАКП прогнозируют увеличение на 4,6% при среднегодовых ценах на нефть Urals в $78 за баррель. После прошлогоднего обвала на 16,2% и ту и другую цифру трудно назвать впечатляющей.
Вялые инвестиции словно в зеркале отражаются в слабой динамике кредитования. Банки, перегруженные избыточной ликвидностью, сетуют на недостаточный спрос на финансирование со стороны «хороших» заемщиков. Существенная доля выдаваемых кредитов по-прежнему приходится на рефинансирование старых долгов. Но и здесь в весенние месяцы наметился сдвиг с мертвой точки. Портфель корпоративных кредитов в мае увеличился на 1,9% после рос­та на 0,9% в апреле. Некоторое «оттаивание» спроса вряд ли можно объяснить исключительно снижением уровня процентных ставок, которые постепенно возвращаются к докризисному уровню. Компании начинают строить новые планы развития.

Программа-максимум. Кому же предстоит тащить Россию из инвестиционного болота? В правительстве делают ставку в первую очередь на естественные монополии. Согласно сценарию, написанному в Минэкономразвития, они нарастят вложения в основной капитал на четверть в 2010 году и на 44% в 2011-м. Главным «локомотивом» должен выступить «Газпром» (40% и 2,2 раза соответственно). Объем его плановых капиталовложений на текущий год достигает 663,5 млрд рублей – на треть с лишним выше прошлогоднего. Чтобы был понятен масштаб, отметим, что инвестиции за май в целом по российской экономике были меньше 640 млрд рублей. Параметры инвестиционной программы «Газпрома» на следующий год пока неизвестны, но в Минэкономразвития рассчитывают, что одно только освоение месторождений на Ямале потребует 440 млрд рублей вложений в основной капитал.
Инвестиции в электроэнергетике могут, по оценкам, вырасти почти до 1 трлн рублей в текущем году, то есть примерно на две трети. Программа «Русгидро» на 62% больше, чем год назад: 97 млрд рублей, основная часть их которых пойдет на проект БЭМО, Саяно-Шушенскую ГЭС и Загорскую ГАЭС-2. В конце апреля премьер-министр Владимир Путин говорил о том, что до 2012 года энергокомпании должны построить 20 ГВт новых генерирующих мощностей, хотя не далее как в декабре предполагалось вдвое меньше, а в прошлом году было введено только 1,7 ГВт.
Наконец, третьим инвестиционным «титаном» должен стать железнодорожный транспорт. В руководстве РЖД месяц назад говорили о возможном увеличении инвестпрограммы на 24 млрд руб­лей. Это обеспечит сохранение ее объема на уровне прошлого года – около 300 млрд рублей. Причем примерно наполовину программа будет профинансирована деньгами из федерального бюджета. В целом же капиталовложения «большой тройки» («Газпрома», энергетики и РЖД) вырастут более чем на треть, что, по подсчетам главного экономиста Центра развития ГУ-ВШЭ Валерия Миронова, даст прирост инвестициям в экономику примерно на 6–7 процентных пунктов.
Впрочем, как отмечает эксперт, данные Росстата об отраслевом разрезе инвестиций (пока они есть только за первый квартал) показывают, что ни «Газпром», ни электроэнергетика в начале года не показывали ударных темпов, заявленных в их инвестпрограммах. «В добыче топливно-энергетических полезных ископаемых, куда включена добыча нефти и газа, инвестиции в первом квартале снизились примерно на 5% год к году, в трубопроводном транспорте, где учитываются инвестиции нефтяников и газовиков в «трубу», они обвалились более чем наполовину, – констатирует Валерий Миронов. – В электроэнергетике инвестиции хотя и выросли почти на четверть, но это далеко от объявленного ими рывка. Правда, железнодорожники увеличили свои капвложения в первом квартале почти на треть, но этого недостаточно для перелома общей негативной динамики инвестиций в негосударственном секторе экономики».
Наконец, правительство рассчитывает на включение в процесс неусыпно опекаемого автопрома, прежде всего альянсов «Соллерс»-Fiat и «Автоваз»–Renault, масштабные проекты которых не обойдутся без денег ВЭБа, а также Peugeot-Citroen и Hyundai. По подсчетам Минэкономразвития, прирост инвестиций в основной капитал отрасли в следующем году может превысить 75%.
В остальных же секторах ведомство не ждет оживления раньше 2012 года. В ведомстве Эльвиры Набиуллиной считают, что в этих условиях нужно наращивать государственные капвложения. В противном случае России грозит стагнация инфраструктуры, а также образования и здравоохранения. Однако в этом вопросе точка будет поставлена еще нескоро: проект федерального бюджета поступит в Госдуму только к октябрю. Но в любом случае ясно, что «инвестиционный бум», о необходимости которого Дмитрий Медведев говорил на недавнем форуме в Санкт-Петербурге, государство берет на себя.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

Вы получите доступ к уникальному контенту, который закрыт для незарегистрированных пользователей!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться
Пожалуйста, войдите на сайт

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×

Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.