Нефтяников обманули

90
Перспективы. Государство не сдержало своего обещания перед нефтяными компаниями: с 1 июля этого года снова вводятся экспортные пошлины на восточносибирскую нефть. Чем это грозит?

Других источников доходов в правительстве еще не придумали. Министр финансов Алексей Кудрин, обеспокоенный рас­тущим дефицитом бюджета, предложил исправить ситуацию за счет отмены нулевых экспортных пошлин на восточносибирскую нефть. Компании, разрабатывающие месторождения в этом регионе, отреагировали бурным протестом, грозя сократить расходы на геологоразведку и добычу в Восточной Сибири. Еще в феврале 2010 года президент «Роснефти» Сергей Богданчиков заявлял, что на Ванкоре, в таком случае, будет добываться 13 вместо 25 млн тонн нефти. «Непонятно, как будет поддерживаться текущий уровень добычи в стране даже на среднесрочную перспективу, если компании урежут капвложения в новые проекты. Добыча на уже разрабатываемых участках и так падает на 2% в год», – удивляется аналитик «Тройки Диалог» Валерий Нестеров.

Небольшая фора. Впрочем, если отбросить эмоции, отмена налоговых преференций выглядит обоснованной: льготы вводились при ценах $40–45 за баррель, чтобы стимулировать добычу в труднодоступных регионах. Тогда же министр энергетики Сергей Шматко обещал, что обнуленная пошлина на нефть Восточной Сибири будет действовать не менее пяти–семи лет. Именно столько составляет минимальный срок освоения нового месторождения до начала добычи и поставок нефти. «А чтобы инвестиции в разработку окупились, необходимо время, в течение которого нефть будет поставляться по льготной формуле», – подчеркивал глава Минэнерго в конце октября 2009 года. Но с тех пор стоимость «черного золота» выросла почти вдвое. Чем не повод забрать свои слова назад? На это напирал и Алексей Кудрин, указывая на оседающие в карманах нефтяных компаний миллиарды рублей. И это при прогнозируемом по итогам года дефиците бюджета в 5,4% ВВП.
Правда, под напором нефтяников стороны сошлись на компромиссе. Нулевую пошлину не отменят совсем, а заменят льготной. Вывозная ставка во втором полугодии 2010-го составит $69,9 за тонну ($9,55 за баррель). Именно эту цифру ведомство получило в результате использования новой формулы по расчету льготной экспортной пошлины для нефти Восточной Сибири (ставка в размере 45% от разницы между фактической ценой нефти и $50 за баррель). Конечно, экономить, как раньше, у основных игроков отрасли не получится. Новый расчет льготных экспортных пошлин предполагает выплаты в бюджет для «Роснефти» в размере $445 млн до конца 2010 года, для ТНК-ВР – $65–70 млн, для «Сургутнефтегаза» – $92 млн. Но в любом случае это значительно ниже, чем платят нефтяные компании, экспортируя сырье в обычном фискальном режиме. Это отметил и Сергей Богданчиков, ранее заявлявший о возможных сокращениях добычи. На днях президент «Роснефти» сообщил, что сокращать запланированный объем инвестиций ($2,6 млрд на 2010 год) компания под его управлением пока не планирует.
Алексей Кудрин тоже должен быть доволен. Мера позволит вернуть в бюджет десятую часть выпадающих от представленной льготы налогов. По подсчетам вице-премьера Игоря Сечина, дополнительный доход в 2010-м составит 11,9 млрд рублей, в 2011-м – 128,3 млрд рублей, а в 2012-м – 213 млрд рублей.

Ложка дегтя.
Правда, радоваться нефтяным компаниям не стоит. Льготы обещают отменить при достижении на месторождении внутренней нормы рентабельности более 15%, сообщил Игорь Сечин. «Полагаю, что под минимальной доходностью инвестиций может пониматься показатель операционных денежных потоков (или чистой прибыли) за конкретный год, соответствующий 15% произведенных капиталовложений, – размышляет Валерий Нестеров. – Например, в освоение Ванкорского месторождения было вложено $8,9 млрд с 2006-го по 2010 год. В этом случае рассчитывать на щадящую экспортную пошлину можно, но только если в 2011 году операционные денежные потоки в рамках проекта не превзойдут $1,3 млрд. Однако при $70 за баррель нефти они явно превысят эту отметку даже при полной экспортной пошлине».
Подсчеты согласуются с заявлением замминистра финансов Сергея Шаталова, что Ванкор перестанет пользоваться льготой уже в следующем году, в 2012 году на полную ставку перейдут Верхнечонское и Дулисьминское месторождения, а в 2013-м
к ним присоединится и Талакан. На остальных объектах, вошедших в список привилегированных, нефть пока не добывается или не направляется на экспорт. Между тем, постоянные изменения в правилах игры относительно фискального режима для новых месторождений увеличивают возможные риски по компаниям сектора, ориентированным на масштабное развитие новых капиталоемких проектов, и являются сдерживающим фактором для участников рынка при принятии инвестиционных решений по покупке нефтяных бумаг. «Тем не менее, та экономия, которую «Роснефть», ТНК-ВР и «Сургутнефтегаз» получили за более чем год действия льгот, позволит существенно улучшить экономику проектов, попадающих под льготы, и тем самым не отбить желание у нефтяных компаний разрабатывать другие месторождения, включенные в список льготных», – замечает Дмитрий Лютягин из «Велес Капитала».

Очередной претендент.
Выбывающие из льготного списка месторождения наверняка будут заменены другими новыми и перспективными проектами, требующими преференций для их освоения. Например, каспийскими проектами «Лукойла». Премьер-министр Владимир Путин еще в апреле дал поручение чиновникам рассмотреть такую возможность. После указания главы правительства «Лукойл» направил в Минэнерго, МЭР и Минфин свои предложения по введению налоговых каникул для шельфовых месторождениях на Каспии хотя бы до выхода на проектную мощность, мотивируя тем, что тогда компания сможет запустить большее число месторождений и достигнуть общего объема добычи в 400 млн тонн к 2039 году вместо нынешних 90 млн. Но пока решение не принято. По словам собеседника «Ф.», в «Лукойле» при действующем налоговом режиме нефтяная компания сможет разработать только два месторождения: имени Юрия Корчагина и имени Владимира Филановского. «Остальные даже не будем начинать, – говорит он. – Но если будет введена нулевая экспортная ставка, то, например, Филановское месторождение можно запустить на 4 года раньше – в 2014 году вместо 2018-го». Представитель «Лукойла» считает, что для освоения новых капиталоемких шельфовых месторождений нужно либо разработать новое налогообложение нефтяной отрасли в целом и морских проектов в частности (например, заменить НДПИ налогом на дополнительный доход при пониженной экспортной пошлине), либо хотя бы ввести льготы.
Неопределенность в вопросе сохранения льгот для нефтяного сектора подрывает доверие компаний отрасли к правительству. «Как, например, рынок и ВИНК могут доверять правительству в отношении освоения в будущем новых месторождений или реформы налогообложения уже осваиваемых месторождений, если Минфин не готов обеспечить приемлемую норму прибыли новых проектов и постоянно меняет правила игры? – замечает Валерий Нестеров. – Если полная ставка экспортной пошлины будет введена со следующего года, в дальнейшем освоение всех новых месторождений, в том числе шельфовых, окажется под большим вопросом, так как нефтяные компании могут просто перестать инвестировать в освоение новых месторождений, учитывая невыгодные с экономической точки зрения условия реализации этих проектов».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль