Рэнкинг удачных сделок

81
Анализ. Последняя пятилетка прошла для российского бизнеса под знаком слияний и поглощений. Владельцы компаний, приватизированных или созданных с нуля, получали за свои активы миллиарды долларов.

Позднее стало понятно: одни провели продажу весьма вовремя, другие, напротив, с этим поторопились. Но чем хорош бизнес – даже если кто-то проиграл (если можно так выразиться о получении огромных объемов наличных), то кто-то другой наверняка выиграл. Не продавец, так покупатель. «Финанс.» впервые публикует список самых удачных сделок с российскими компаниями, начиная с 2006 года. Важный нюанс: мы решили учитывать покупки-продажи, объем которых превысил $1 млрд. Кому интересно, сколько заработал на покупке ресторана некий Ашот из Сочи, даже если сейчас он может его продать в 10 раз дороже? Гораздо увлекательнее, как «Ростехнологии» вместе с «Тройкой Диалог» нажились на Renault: в 2008 году российская сторона выручила на блокпакете «Автоваза» $1 млрд. А сейчас, согласно котировкам завода на ММВБ, эти акции стоят в пять раз дешевле.

Чья подкова прочнее. Банально звучит, но кризис и здесь внес свои коррективы. Возможно, в мае 2008 года позиции покупателей выглядели более прилично. Но спустя почти два года острой фазы кризиса в России продавцы оказались удачливее. Даже несмотря на ралли на фондовом рынке последних месяцев. Из 25 сделок, попавших в рэнкинг «Ф.», лишь в восьми выиграли покупатели. В остальных случаях бал правят продавцы. Впрочем, здесь складывается двоякая ситуация. Например, для сделки с Михаилом Прохоровым по продаже ему 6% UC Rusal (позже пакет размыло допэмиссией), компания была оценена более чем в $30 млрд. Это намного выше цены размещения – по итогам IPO в Гонконге капитализация составила $21 млрд. И даже не в два раза больше, чем $13 млрд, которые UC Rusal стоит сейчас. Но взглянем на ситуацию шире: владелец «Онэксима» получил эти акции в результате конвертации долга. В случае отказа от сделки убытки могли быть еще больше.
Еще пример. Лев Кветной, экс-партнер Алишера Усманова и бывший совладелец предприятий, ныне входящих в «Металлоинвест», соблазнился строительным бумом в России и приобрел один из лучших цементных заводов в стране. Только вот пузырь на строительном рынке сдулся, а вслед за ним рухнула оценка стоимости «Новоросцемента». Но надолго ли? Уже в среднесрочной перспективе миллиардер с лихвой отобьет свои вложения. Кому-то же нужно обслуживать подготовку Сочи к Олимпиаде-2014 и строительство горнолыжных курортов на Северном Кавказе.
Наконец, последней крупной сделкой стал переход контрольного пакета акций «Уралкалия» триумвирату миллиардеров: Сулейману Керимову, Александру Несису и Филарету Гальчеву (стр. 16). Пока выглядит так, как будто от продажи выиграл Дмитрий Рыболовлев. Пока, но вряд ли надолго. Потому что трое не раз доказывали свое чутье на выгодную покупку. Владелец «Нафты» вовсе победил в номинации «Лучший разовый инвестор».

Методика. На первом этапе составления рэнкинга «Ф.» отобрал сделки с российскими компаниями на сумму от $1 млрд и выше, заключенных с начала 2006 года по настоящее время. Таких нашлось более полусотни. При этом отечественными считались в том числе фирмы, хоть и зарегистрированные в иностранных юрисдикциях (как X5 Retail Group), но ведущих свою деятельность на территории России. В рамках второго этапа была подсчитана текущая стоимость актива. Наконец, на заключительной третьей стадии произошло ранжирование по доходу (убытку) покупателя. За точку отсчета была взята цифра в 50%. При этом за пределами основного списка оказались такие сделки, как, например, покупка акций Evraz Group Романом Абрамовичем (+47%) или «Полиметалла» группой инвесторов из Александра Мамута, группы ИСТ и PPF (+40%).  

  

Рэнкинг самых удачных сделок

Место

Объект сделки

% от капитала

Сумма сделки, $ млрд

Стоимость актива на 21.06.2010, $ млрд

Год совершения сделки

Доходность*

Кто выиграл

Тип сделки для выигравшей стороны

1

Автоваз

25,0

1,00

0,18

2008

471

Ростехнологии, Тройка Диалог

Продажа

2

Полюс Золото

37,0

1,25

3,85

2009

208

Сулейман Керимов

Покупка

3

ОГК-3

48,9

4,12

1,37

2007

201

РАО ЕЭС России, ОГК-3

Продажа

4

Открытые инвестиции, СК Согласие, УК Росбанка, Интергео

-

1,95

0,65

2008

200

Владимир Потанин

Продажа

5

ТГК-4

48,6

1,19

0,44

2008

170

РАО ЕЭС России, ТГК-4

Продажа

6

Пятерочка

47,8

1,79

4,73

2006

165

Альфа-групп

Покупка

7

UC Rusal

5,3

1,80

0,69

2009

161

UC Rusal

Продажа

8

Мосэнерго

27,9

2,71

1,14

2007

138

Мосэнерго

Продажа

9

ОГК-5

37,1

2,23

0,96

2007

132

РАО ЕЭС России, ОГК-5

Продажа

10

ОГК-4

72,7

5,80

2,67

2007

117

РАО ЕЭС России, ОГК-4

Продажа

11

ВСМПО-Ависма

66,0

1,60

0,74

2006

116

Вячеслав Брешт, Владислав Тетюхин, Ренессанс Капитал

Продажа

12

БашТЭК

-

2,00

4,30

2009

115

АФК Система

Покупка

13

Мечел

42,0

1,80

3,86

2006

114

Игорь Зюзин

Покупка

14

Вымпелком

8,2

1,00

1,98

2007

98

Altimo

Покупка

15

Росбанк

30,0

1,70

0,87

2008

95

КМ-инвест

Продажа

16

Formata Holding B.V. (Карусель)

100,0

1,05

1,98

2008

89

Х5 Retail Group

Покупка

17

Новатэк

13,1

1,60

3,01

2009

88

Геннадий Тимченко

Покупка

18

Новатэк

19,9

2,39

4,36

2006

83

Газпром

Покупка

19

ТГК-10

55,3

1,18

0,66

2008

79

РАО ЕЭС России, ТГК-10

Продажа

20

Ростелеком

40,0

2,20

1,28

2009

72

КИТ Финанс

Продажа

21

ТГК-1

65,0

2,78

1,63

2007

71

РАО ЕЭС России, ТГК-1

Продажа

22

Уралкалий**

53,2

5,32

3,40

2010

56

Дмитрий Рыболовлев

Продажа

23

Новоросцемент

100,0

1,40

0,90

2007

56

Олег Бурлаков

Продажа

24

7К Инвест-Холдинг

50,0

1,00

0,64

2007

55

Владимир Груздев

Продажа

25

Связьинвест

25,0

1,30

0,85

2006

53

Леонард Блаватник

Продажа

* В случае типа сделки выигравшей стороны «продажа» – потери покупателя.

** Капитализация рассчитана на день, предшествующий появлению первых новостей о сделке (в соответствии с котировками на LSE от 25.05.2010).

 

 

 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль