Что прочат сектору M&A инвестбанкиры?

89

Что прочат сектору M&A инвестбанкиры?

Олег Пономарев, управляющий директор «Юникредит Секьюритиз»:
– Кризис серьезно повлиял на инвестбанковский бизнес по сопровождению слияний и поглощений. Многие сделки оказались заморожены либо отменены. Ситуация очень напоминала то, что происходило после 1998 года. Однако во второй половине 2009-го началось оживление, было подписано довольно много новых мандатов. Рынок M&A еще продолжает сужаться, но это скорее остаточный эффект предыдущего периода. Только за январь–апрель мы закрыли две сделки, еще несколько находятся в процессе закрытия, и я уверен, что у других инвестбанков похожие тенденции. Мы ожидаем, что во втором полугодии состоится гораздо больше слияний и поглощений. Доходы консультантов от сопровождения M&A уменьшились по сравнению с докризисным уровнем. Клиенты пытаются экономить на всем, и это долгосрочная тенденция. Также в результате кризиса и компании, и банки стали сильнее интересоваться сотрудничеством в формате one stop shop, при котором клиент получает не только консультирование, но и доступ к финансированию. Учитывая общий курс России на модернизацию экономики, можно выделить еще один тренд. Частные корпорации проявляют большой интерес к зарубежным предприятиям, владеющим современными технологиями. В сопровождении таких сделок у иностранных инвестбанков есть преимущество, поскольку они обладают информацией о технологичных, наукоемких таргетах, которые потенциально могут быть привлекательны для российских клиентов. Добавлю, что мы активно общаемся с гос­компаниями на эти же темы.

 

Что прочат сектору M&A инвестбанкиры?

Яна Тульчинская, управляющий директор ФК «Открытие»:
– Стабилизация долгового рынка стимулирует усиление активности в секторе M&A. Не секрет, что практически все слияния и поглощения проводятся с иcпользованием заемного капитала. И если в прошлом году привлекать ресурсы по приемлемой стоимости могли только компании первого эшелона, то сегодня условия M&A-финансирования во многом вернулись на докризисный уровень, и эта услуга вновь доступна среднему бизнесу. Для инвестбанков актуальна работа с компаниями, имеющими чрезмерную долговую нагрузку. Один из вариантов для их собственников – продажа бизнеса в обмен на погашение обязательств плюс опцион, предполагающий возврат части акций в случае успешного развития поглощаемой компании. Другой вариант – обмен пакета на долю в капитале более сильного конкурента. В ряде случаев такие сделки не доходят до завершения из-за значительной отрицательной стоимости чис­тых активов объекта поглощения либо из-за пассивной позиции основных банков-кредиторов, предпочитающих пролонгировать кредиты. Если говорить об отраслях, то всплеск M&A вероятен в финансовом секторе вследствие обострения конкуренции за качественных клиентов, а также позиции регулирующих органов, поощряющих консолидацию. Кроме того, мы ожидаем увеличения числа сделок в пищевой промышленности, ритейле и других сегментах, связанных с внутренним спросом. Возможно, оживление произойдет также в сфере энерго-, теплоснабжения и других коммунальных услуг. Здесь ряд секторов почти не консолидирован, в то же время появляются сравнительно крупные игроки со среднесрочными планами на IPO, и для увеличения масштабов бизнеса они заинтересованы в покупках.

 

Что прочат сектору M&A инвестбанкиры?

Максим Розенблит, директор по развитию департамента корпоративных финансов ИФК «Метрополь»:
– Сегодня в сделках M&A в подавляющем большинстве случаев инициатива за продавцами. В основном продают бизнес те, кто не справился с последствиями кризиса и кому тяжело продолжать развитие. Что касается покупателей, то они, как правило, чувствуют уверенность в собственном будущем. Покупатели прекрасно понимают, что на продажу выставлены, прежде всего, активы, обремененные теми или иными проблемами. Соответственно, их можно купить дешевле, чем в обычных условиях. Большинство грядущих M&A будут локальными. Какие отрасли могут быть затронуты? Немало интересных объектов есть в ритейле. Вероятна консолидация ряда мелких торговых сетей, особенно в сегментах, не связанных с продуктами питания и бытовой техникой. Также мы увидим несколько крупных и средних сделок в фармацевтическом секторе. Особый интерес у покупателей должна вызвать и продажа ряда предприятий РЖД в рамках реформирования монополии. Предстоят сделки в телекоммуникационном бизнесе и интернет-проектах. Вопреки распространенной точке зрения, что рынок таких проектов перегрет и объемы M&A там будут сокращаться, мы ожидаем обратной тенденции. Не исключено, что в течение года пройдет крупная сделка в рекламном бизнесе. Самыми малопривлекательными сейчас выглядят девелоперы и компании финансового сектора.

 

Что прочат сектору M&A инвестбанкиры?

Александр Назаров, управляющий директор «Тройки Диалог»:
– В среднесрочной перспективе мы ожидаем некоторого увеличения M&A-активности, особенно с участием средних по размеру компаний из неэкспортных отраслей. Их владельцам придется искать возможности монетизации бизнеса из-за стагнации внутреннего спроса и ограниченного доступа к капиталу. К тому же, банки-кредиторы будут активнее взыскивать залоги, в качестве которых зачастую выступают подобные предприятия, и в дальнейшем продавать их на рынке. В целом значительный рост количества и объемов M&A возможен только по мере заметного улучшения макро­экономической ситуации, но многое зависит от отрасли. Так, сектор финансовых услуг остается достаточно фрагментированным. В среднесрочной перспективе будут идти слияния и поглощения региональных банков. По мере снижения кризисного влияния возобновляются и консультации об объединении средних и крупных кредитных организаций с дополняющими друг друга бизнес-моделями. В потребительском секторе и недвижимости продолжится консолидация вокруг ключевых игроков, обладающих доступом к капиталу и демонстрирующих эффективное управление. В металлургии, горнодобывающей и химической промышленности глобальное укрупнение и связанная с ним необходимость серьезных инвестиций, улучшения качества руководства и упрощения доступа к сырью приведут к созданию трех-четырех национальных чемпионов. Предприятия энергетики, инфраструктуры и машиностроения, ориентированные на внутренний спрос и нуждающиеся в модернизации, тоже вынуждены будут объединяться вокруг наиболее эффективных собственников. Умеренный уровень активности ожидается в нефтегазовой отрасли и телекоммуникациях.

 

Что прочат сектору M&A инвестбанкиры?

Михаил Бутрин, соруководитель департамента инвестбанковской деятельности на глобальных рынках «ВТБ Капитала»:
– Российский рынок M&A активизировался. Мы это видим по тем сделкам, которыми занимается «ВТБ Капитал». Впрочем, компании скорее проявляют интерес к потенциальным слияниям и поглощениям, нежели реально готовы платить за активы. Рост интереса связан с двумя факторами. С одной стороны, для некоторых компаний M&A являются последней возможностью спасти бизнес. Типичный пример – небольшое предприятие с высокой долговой нагрузкой. Выход на публичный рынок заемного или акционерного капитала для него закрыт. Если при этом наблюдаются еще и сложности с обслуживанием долга, то поглощение такого актива, наверное, наиболее удачный вариант развития событий. Ведь альтернативой выступает банкротство. Не секрет, что в докризисный период многие компании активно занимали ресурсы в надежде на рост рынка. И зачастую на заемные средства приобретались не лучшие объекты. Второй фактор активизации в секторе M&A заключается в том, что стоимость предприятий – потенциальных участников сделок – сейчас существенно снизилась по сравнению с докризисным периодом. Крупные, финансово устойчивые компании видят, что настало подходящее время для поглощения конкурентов и расширения рыночной доли. Однако, несмотря на четкий растущий тренд, в этом году рынок M&A вряд ли достигнет объемов 2007-го.

 

Что прочат сектору M&A инвестбанкиры?

Святослав Славинский, соруководитель инвестиционного и корпоративного банка Сiti в России:
– В последние месяцы наметилось расхождение динамики развивающихся и развитых стран. У первых средний бюджетный дефицит составляет 4%, у вторых – 9%. В странах с развивающейся экономикой ситуация лучше, у них меньше поводов опасаться суверенного дефолта, их национальные валюты более стабильны. Их финансовые системы в порядке, крупнейшие банки смогли провести реструктуризации, накопить средства, списать кризисные потери зачастую при поддержке государства. Все это теперь стимулирует интерес корпораций с развивающихся рынков к поиску объектов поглощений в странах с развитой экономикой. Потенциальные мишени – компании, обладающие технологиями, уникальным рыночным положением, сильными командами. Объем M&A, в которых приобретатели представляют новые рынки, в частности Россию, скорее всего, в дальнейшем возрастет в разы. Хотелось бы дать несколько советов тем, кто присматривается к покупкам. Во-первых, обеспечить долгосрочное финансирование приобретений и убедиться, что даже самые неблагоприятные события на рынке не приведут вас к финансовой несостоятельности. Во-вторых, фокусироваться на ключевом для себя бизнесе и думать больше о вертикальной интеграции, чем о захвате смежных сегментов. В-третьих, выбирать потенциально самые быстрорастущие отрасли. Если компания собирается приобретать объекты в секторах, которые, скорее всего, не будут расти и генерировать денежные потоки, то инвесторы в акции и облигации не поддержат такого рода вложения. В-четвертых, быть амбициозными и не бояться достаточно агрессивных в хорошем смысле, решительных шагов. При этом, естественно, следует соблюдать все правила бизнес-этики и прозрачности сделок.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль