На пути к восстановлению

39
КИФ. К началу января и конъюнктурный индекс «Финанс.», и индекс промышленного производства превысили уровни годичной давности. Динамика отечественной экономики постепенно возвращается в нормальное русло.

На пути к восстановлению

 

Впрочем, говорить об устойчивом восстановлении рыночной конъюнктуры и темпов экономического роста пока рано. И тому есть несколько свидетельств.
Во-первых, динамика портфеля заказов. По итогам четвертого квартала 2009 года предприятиям не удалось сохранить положительную траекторию этого показателя. С октября по декабрь индекс портфеля заказов сократился на 12 пунктов до 76,6. Согласно опросам Института экономики переходного периода (ИЭПП), удовлетворенность предприятий спросом к январю вернулась на уровень августа-сентября, когда две трети компаний оценивали собственные продажи «ниже нормы». При этом декабрьский темп падения спроса оказался худшим для всего второго полугодия.
Второй признак неустойчивости восстановления – динамика инфляции в реальном секторе. На протяжении всего 2009 года предприятия очень осторожно подходили к повышению отпускных цен, опасаясь возможных потерь в физическом объеме спроса. Дно промышленной инфляции пришлось на май-июнь, однако и в декабре количество компаний, предпочитающих снижение цен их росту, все еще преобладало. По оценкам ИЭПП, интенсивность использования ценового фактора в промышленности к концу 2009 года была в 2–2,5 раза меньше, чем в докризисные годы.
И, наконец, третьим свидетельством хрупкости наметившихся положительных тенденций является ситуация с кредитованием промышленности. Несмотря на все усилия правительства по расширению ликвидности банковской системы, индикатор кредитных вложений в экономику сократился за 2009 год на 61,1 пункта до 918. И не случайно именно в этой области действия правительства получили наименьшую положительную оценку со стороны предприятий. Согласно опросам ИЭПП, лишь одна из четырех промышленных компаний почувствовала влияние мер по субсидированию ставок по кредитам или по «принуждению банков к кредитованию». Для сравнения: положительный эффект снижения налога на прибыль и увеличения амортизационных отчислений отметили свыше 70% предприятий.

Неоднородный спрос. Однако все отмеченные явления – и недостаточная стабильность портфеля заказов, и осторожная ценовая политика в реальном секторе, и сохраняющаяся негативная динамика кредитования – являются лишь симптомами более широкой проблемы. Речь идет о резко усилившейся неоднородности факторов роста.
В последние предкризисные годы внутренний и внешний спрос примерно в равной степени определяли динамику расширения экономики. Однако теперь ситуация другая. Внешний экспортный спрос вновь, как и в конце 1990-х, превратился в основной локомотив восстановления российской промышленности. При этом внутренние элементы совокупного спроса – инвестиции в основной капитал и конечное потребление – явно отстают.
Индекс, отражающий объем капитальных вложений, сократился за год на 17,9 пункта до 218,5. Схожая ситуация наблюдается и в потребительской сфере. Несмотря на наметившееся восстановление реальных располагаемых денежных доходов населения, индикатор оборота розничной торговли снизился на 11,1 пункта и составил на начало 2010 года 254.
На этом фоне доходы от экспорта сырой нефти выросли на 2% благодаря ценовой ситуации на мировых рынках. В частности, цены на нефть марки Urals за год почти удвоились. Если на начало 2009 года их индекс составлял 234,7 пункта, то год спустя – свыше 441.
Неудивительно, что восстановление экономики в этих условиях носит крайне неравномерный характер. Выигрывают пока лишь предприятия-экспортеры и компании, наиболее близкие к ним в технологической цепочке. Все же остальные пока еще лишь в начале посткризисного этапа.

Прогнозы и оценки. Таким образом, российской экономике предстоит еще достаточно долгий путь до момента, когда можно будет говорить об устойчивом характере начавшегося подъема. В целом уже появилась положительная динамика конъюнктуры и объемов производства. Однако и параметры спроса, и ценовая динамика, и условия кредитования, и, главное, высокая неоднородность отраслевой ситуации однозначно указывают, что экономический рост будет небыстрым. По прогнозам, за первый квартал 2010 года конъюнктурный индекс «Финанс.» поднимется до 367,2 пункта, индекс промышленного производства – 148,5 пункта.

 

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели

Значения на 01.01.10, пункты

Значения на 01.10.09, пункты

Изменения за 3 месяца, пункты

Вклад в КИФ, пункты

Значения на 01.01.09, пункты

Изменения за 12 месяцев, пункты

Вклад в КИФ, пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

145,8

138,6

+7,2

+0,79

135,2

+10,6

+1,17

Инвестиции в основной капитал

218,5

209,2

+9,3

+1,02

236,4

-17,9

-1,97

Численность безработных
(обратная величина)

91,7

92,9

-1,2

-0,12

96,3

-4,6

-0,46

Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном»
финансовом состоянии

212,7

177,6

+35,1

+3,51

157,1

+55,6

+5,56

Индекс портфеля заказов

76,6

88,6

-12,0

-0,36

34,5

+42,1

+1,26

Вклад в КИФ

     

+4,84

   

+5,56

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

254,0

246,4

+7,6

+0,84

265,1

-11,1

-1,22

Реальные располагаемые
денежные доходы населения

186,8

187,2

-0,4

-0,04

176,8

+10,0

+1,10

Кредитные вложения
в экономику

918,0

926,1

-8,1

-0,89

979,1

-61,1

-6,72

Вклады населения в банки

838,8

805,9

+32,9

+3,62

767,9

+0,9

+7,80

Цены на нефть Urals

441,3

402,4

+38,9

+4,33

234,7

+206,6

+22,48

Вклад в КИФ

     

+7,86

   

+23,44

Конъюнктурный индекс
«Финанс.»

361,9

349,2

+12,7

 

332,9

+29,0

 

Индекс промышленного
производства

143,5

137,9

+5,6

 

132,9

+10,6

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ
Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке

 

На пути к восстановлению

 

На пути к восстановлению

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль