IPOшли они, солнцем палимые…

58
Инвесторы более не готовы покупать акции перегруженных долгами компаний, да еще платить за это премию. Времена уже не те? А как все хорошо начиналось…

Еще буквально пару недель назад, когда я пришел на совместную с ММВБ и Лондонской биржей конференцию, казалось, что шквал размещений не за горами, успевай только открывать книгу заявок. Выступавшие на конференции сыпали цифрами: только российских IPO в этом году ждут на $5–10 млрд, в мире же только из технологического сектора – в три раза больше, чем в прошлом году. Биржевики из Лондона и вовсе уверяли, что мир стоит на пороге исторических перемен – глобального ренессанса экономики и безудержного роста... Я радовался вместе со всеми, но гадал, как же долго смогут акционеры под шумок, под безудержную скупку всего и вся, выводить свой бизнес на биржу, да еще с такой хорошей премией.
Уже спустя несколько дней победные марши обернулись позорным и беспорядочным отступлением. Или попросту бегством. Тем, кто не хотел сдаваться, приходилось вдвое снижать цены – как, например, производителю пластиковой тары Graham Packaging. Заявленное как крупнейшее за последние три года в Лондоне размещение туристического гиганта Travelport пришлось и вовсе отложить. Погода испортилась, оправдывались топ-менеджеры. Погода на рынках – это волатильность. Ее можно измерить – есть специальный индекс, и он действительно в последние месяцы ведет себя... излишне волатильно. Версия с волатильностью – «тепло», но тренд у индекса нисходящий. «Русал»? Теплее! Менее чем за месяц «жемчужина» Олега Дерипаски подешевела почти на треть. Ожидания неминуемой второй волны? Горячо! Ждут Грецию и прочих «PIGS», «DEBT», «SICK» – такими нелицеприятными аббревиатурами острословы зашифровывают потенциальные государства-банкроты. Кризис, начнись он даже не с Греции, а с Италии, как опасается «отец евро» Роберт Манделл, может стать началом конца и евро, и самого ЕС.
Есть еще одно объяснение происходящего. На публичные рынки потянулись компании, чрезмерно перегруженные долгами. У них не получилось уладить отношения с кредиторами, когда долговые рынки были открыты. И они захотели поделиться бизнесом с премией, чтобы впоследствии, на низах, вновь выкупить его. Если будет нужно. Но, как мы видим, инвесторы не хотят за свой счет, как в случае с «Русалом», решать чужие долговые проблемы. Тем более что даже получив самую высокую капитализацию среди конкурентов, такое «IPO-вопреки» и «IPO-назло» оборачивается быстрым и вполне ожидаемым сползанием котировок – до «справедливых» значений. Разместиться на пике бычьего рынка – такой фокус часто проходил на российских площадках, особенно в рамках так называемых народных размещений. Такой фокус иногда проходит и на западных рынках. Но не в этот раз. Может, действительно времена изменились? А то в последнее время только и говорят вокруг, что кризис ничему не научил, что инвесторы падки на легкие заработки.
Хорошо поставил диагноз на той же конференции Виктор Швец, управляющий директор по рынкам капитала Nomura International: «Если глобальный рынок будет расти на 2–2,5%, а не на 3,5–4%, то встает вопрос – а будет ли вообще расти Россия? При таких ожиданиях говорить об IPO и вовсе неуместно».
Но даже еще до этой конференции с нашими размещениями были одни слезы… а не надежды. Какое то время назад в ММВБ скромно упомянули, что рассчитывают зазвать на IPO около десяти небольших по капитализации российских фирм – но только на специальную инновационную площадку. Гиганты же российского сырьевого сектора, в которые инвесторы могли бы влить не пару миллионов долларов, а сотни миллионов – эти теперь давно уже смотрят не на Москву, а на Гонконг, на колосистые азиатские хлеба. Всем хочется повторить подвиг «Русала». Подвиг во всех смыслах.
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль