Кусочек Facebook

73
Венчур. Настолько всеядной структуры, как фонд DST, современная Россия еще не знала. Созданная Юрием Мильнером (№ 140) и Григорием Фингером (№ 141) компания скупает Рунет на корню. А в 2009 году слава DST достигла американского берега: фонд консолидировал около 5% самой популярной в мире социальной сети Facebook.

«Утро. После освежающего душа наступает время проверки личного почтового ящика на Mail.ru. Только что пришло отправленное роботом сообщение: в «Одноклассниках» откликнулась старая школьная подруга, связь с которой была утеряна еще в бурные 90-е годы. Оказывается, она давно живет за границей, но, вот везение – как раз в этот момент находится в командировке в России и предлагает встретиться. Ответ, конечно же: «Да!». Затем очередь аккаунта «Вконтакте»: в новостной ленте один из друзей выложил фотографии со свадьбы. И как удержаться от комментариев к снимку, где жених и невеста выпускают белых голубков? Следующий ресурс, обязательный для утреннего посещения – блог на Liveinternet. Ответы на все комментарии занимают полчаса.


…Начальник – зло. И за опоздание в офис отругал, и отчет потребовал сдать раньше дедлайна, который сам же поставил. Надо бы поработать… Но ведь только что вышло очередное дополнение к онлайн-игре по «Властелину колец». Какое счастье, что админ заблокировал доступ только к социальным сетям. Еще бы, вот он рядом, рубится с орком. Смешно: светлый эльф с ником Ramzes. Ура, враги повержены! И лишь одна мысль отравляет существование: босс ждет отчет через 10 минут.


…Уволил. Но неужто отличный менеджер по продажам не найдет себе работы? Мне поможет ресурс Headhunter – такие, как я, здесь нарасхват. Резюме опубликовано, теперь надо закинуть денег на мобильный телефон. Не хватало еще, чтобы потенциальный работодатель услышал: «Абонент временно не обслуживается». Ну-ка бегом к терминалу QIWI!»


Вряд ли незадачливый менеджер подозревал, что все это время улучшал благосостояние Юрия Мильнера (№ 140), Григория Фингера (№ 141), а также Алишера Усманова (№ 7). Каждый из посещенных им интернет-ресурсов аффилирован с фондом DST. Где-то предпринимателям принадлежит контрольный пакет, как в Mail.ru или «Одноклассниках», где-то меньше. Даже терминал QIWI входит в ОСМП, в которой DST владеет 25,1% долей. Активнее всего фонд инвестирует в Рунете, но также к нему относится немало порталов в СНГ и странах бывшего соцлагеря. Например, 75% крупнейшей в Польше социальной сети Nasca-Klasa.



Сколько стоит DST? За 10 лет, прошедших после краха доткомов, инвесторы окончательно избавились от страха перед интернетом. Традиционные коэффициенты, по которым проходят сделки, могут повергнуть в ужас непосвященного. Только в интернете инвесторы готовы платить за компанию 30 EBITDA или 10 выручек. Для сравнения, фонды private equity покупают активы в традиционных отраслях исходя из 6–8 EBITDA.


У всех инвесторов в i-экономику перед глазами стоит пример Google, капитализация которой на 31 декабря составляла без малого $200 млрд. На 42% дороже «Газпрома» вместе со всеми его трубопроводами и триллионами кубометров запасов газа. Поисковики сейчас с их более чем понятными доходами от контекстной рекламы – наиболее модный среди инвесторов актив. Но при этом экспертные оценки стоимости даже «Яндекса» различаются минимум в два раза. Минималисты считают, что компанию Аркадия Воложа (№ 144) разумнее сравнивать с Google, а оптимисты смотрят на китайский Baidu. Подобные кратно различающиеся оценки характерны не только для Рунета. Впрочем, в DST поисковики считают уже отыгранным делом. Занять существенные позиции на рынке, где бал правит Google и считанное число локальных лидеров, слишком сложно. А быть третьим или четвертым в интернете смысла нет: сливки снимает лидер, второй номер существует безбедно, № 3 – балансирует на грани. Остальным достаются крохи.


Несложно догадаться, на что делают ставку «Мильнер, Усманов и парт­неры»: социальные сети. И не только они, иначе откуда бы взялась оценка Facebook в $10 млрд (столько на 31 декабря стоила АФК «Система»). Почему инвесторы готовы платить по $50 за пользователя, который приносит в $2 выручки в год? Разгадка кроется в вопросе. Все социальные сети сейчас бьются над решением одной мега-задачи: как заставить армии своих пользователей отдавать больше денег. Невыполнимой она кажется только на первый взгляд. Ведь даже в России миллионы людей, не замечая, ежемесячно платят сотовым операторам по $7–9 каждый. Осталось только сделать общение в социальных сетях такой же насущной необходимостью, как и мобильную связь.


Так в какую сумму можно оценить капитализацию DST? Более-менее точно можно говорить за пакет акций в Mail.ru ($0,6–0,7 млрд) – исходя из такой цифры в компанию готов инвестировать южно-африканский холдинг Naspers – и за 5% Facebook (около $0,5 млрд). А сколько стоят 60% «Одноклассников» (около 50 млн пользователей), 25% «Вконтакте» (60 млн) или 75% Nasca-Klasa (27 млн)? Одно можно сказать точно: за привыкшего ко всему бесплатному славянского интернет-пользователя $50 платить никто не станет.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль