text
Открыть свежий номер журнала>> / Подписка со скидкой 40% >> ✆ 8 (800) 550-07-98
Журнал

2009: удачи и провалы

  • 1 августа 2015
  • 84
Автор:

Итоги. Экономические успехи завершающегося года немногочисленны и условны. Все они имеют либо обратную, негативную сторону, либо очень непрочный фундамент.

 

2009: удачи и провалы

1. Темпы инфляции стали однозначными: с августа по октябрь потребительские цены в среднем по России не росли. Уже в конце осени стало очевидно, что по итогам 2009 года они вряд ли поднимутся более чем на 9%. Более того, пока сохраняются условия для дальнейшего снижения инфляции в 2010 году.

2. Банк России опробовал процентные ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики. В перспективе это должно привести к переходу регулятора на таргетирование инфляции, а экономики – на работу в условиях положительных в реальном выражении процентных ставок. Однако окончательная смена модели станет возможной только при условии расчистки балансов банков, на которую потребуется время.



2009: удачи и провалы

3. Цены на нефть восстановились до уровней, достаточных для сохранения положительного сальдо торгового баланса и комфортного уровня международных резервов. Угроза повторения экономического шока, аналогичного пережитому зимой 2008–2009 годов, а также девальвации рубля при таких ценах на энергетические товары стремится к нулю.



2009: удачи и провалы

4. Благодаря антикризисным мерам правительств США, европейских и азиатских стран внешний спрос на продукцию российских отраслей восстанавливается. Особую роль сыграл пакет стимулов, реализуемых властями Китая: его объем превышает $586 млрд.

5. Спад в промышленности, хотя и был глубоким (почти 15% в первом полугодии), остановился в конце весны. В сентябре оживление производства началось почти во всех секторах. Правда, восстановление пока остается неустойчивым: данные после сезонной и календарной «очистки» в отдельные месяцы еще показывают спад, как это было, например, в октябре.



2009: удачи и провалы

6. Нет худа без добра: острая фаза кризиса сопровождалась резким падением цен на квадратные метры. Так, в период с декабря 2008 по апрель–май 2009-го жилье в Москве подешевело примерно на 30% в сегменте новостроек и 20% на вторичном рынке. Стабилизация с некоторым оживлением спроса началась только осенью («Ф.» № 46).

 

 


2009: удачи и провалы

1. Усилия регуляторов, направленные на перезапуск кредитования – от быстрого сокращения ставки рефинансирования ЦБ до административного давления на банки со стороны правительства – не привели к видимым результатам. Стагнация кредитования продолжалась весь год из-за высоких рисков, связанных с финансовой неустойчивостью заемщиков.

2. Внутренний спрос оставался слабым в течение всего года. Рост инвестиций так и не возобновился после резкого падения в конце 2008 – начале 2009 года, потребительский спрос показал вялое оживление только осенью. Все это – несмотря на значительное увеличение расходов федерального бюджета и региональные программы поддержки экономики.



2009: удачи и провалы

3. Девальвация рубля очень мало способствовала оживлению и­мпортозамещающих производств. Ее благотворное действие можно приписать ограниченному числу отраслей (например, производству обуви). К тому же укрепление рубля постепенно «съедает» возникшие в результате девальвации преимущества российских производителей, а восстановление потребительского спроса будет сопровождаться ростом импорта.

4. Балансы банков остаются обремененными большим объемом плохих активов, их пик, вероятно, еще не достигнут, а расчистка зай­мет продолжительное время. Часть банков остается в «группе риска» по достаточности капитала, и ужесточения условий доступа к ресурсам ЦБ они могут не выдержать.



2009: удачи и провалы

5. Проблему моногородов правительство по-прежнему решает в режиме «ручного управления», наглядный тому пример – кризис в Пикалево. Спасение неэффективных производств обходится бюджету в колоссальные суммы: так, «Автовазу» государство готово выделить 50 млрд рублей, из них 38 млрд на реструктуризацию долга, еще 12 млрд – на пополнение оборотных средств.

6. Правительство не отказалось от замены ЕСН на систему страховых взносов. Оно по-прежнему недооценивает риски, связанные с возрастанием налоговой нагрузки, возможным возвратом к массовым выплатам зарплат в «конвертах» и торможением модернизации производства. По самым скромным оценкам, которые озвучил руководитель Пенсионного фонда Антон Дроздов, нагрузка на бизнес может возрасти на 150–180 млрд рублей.


2009: удачи и провалы

7. Антикризисные меры правительства сконцентрированы на сохранении социальной стабильности в ущерб структурным преобразованиям экономики. После повышения обязательств перед пенсионерами (базовые пенсии вырастут в 2010 году почти в 1,5 раза) возможности для финансирования модернизации резко сократятся.



2009: удачи и провалы

8. Обратной стороной антикризисных усилий правительств многих крупных стран стало раздувание государственных долгов и рост дефицитов бюджетов до опасных размеров. Это, с одной стороны, создает долгосрочную угрозу стабильности мировой экономики и финансов. С другой стороны, вопрос, как скоро экономики будут в состоянии выдержать сворачивание антикризисных мер, остается на повестке дня.

 

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться
Пожалуйста, войдите на сайт

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×

Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.