Контроль в «Газпроме»

74
Государству напрямую принадлежит только 49,11% акций монополии. Но чиновники нашли способ увеличить долю: разменять на акции облгазов. Последние могут значительно прибавить в цене.

Довольно долгое время государству напрямую принадлежит лишь 49,11% акций «Газпрома» (38,37% у Росимущества и 10,74% акций у государственного «Роснефтегаза»). Необходимый контроль достигается за счет пакета бумаг, находящихся в непрямом владении (0,89% у «Росгазификации», в которой 77,54% контролирует «Роснефтегаз»), а также в собственности «дочки» самой монополии (2,93% у «Геросгаза»). Чиновники придумали схему для устранения подобной ситуации. Для получения недостающих 0,89% государство хочет отдать пакеты акций 74 газораспределительных организаций (ГРО, или облгазов). Посредником в сделке со стороны государства выступит «Роснефтегаз», со стороны «Газпрома» – дочерняя структура «Газпромрегионгаз». Обмен активами должен был завершиться еще в 2008 году, однако обрушение фондового рынка внесло свои коррективы.

Препятствие на пути. Первый этап сделки состоялся весной 2009 года: «Роснефтегаз» получил в уставный капитал госпакеты всех ГРО. Тогда же Рос­имущество обнародовало оценку стоимости облгазов – в общей сложности 70,04 млрд рублей. Затем начались заминки. Во-первых, к моменту начала процесса 0,89% акций «Газпрома» подешевели вдвое (с 72 до 35 млрд рублей). Кроме того, оценка была действительна только в течение полугода (до июня 2009 года), следовательно, «Роснефтегаз» должен заказать новую. «Тем не менее есть такие облгазы, по которым сохраняется потенциал роста даже в случае уменьшения прежней оценки, – отмечает аналитик «Совлинка» Екатерина Трипотень. – В частности, «Кострома­облгаз» сохранит апсайд в 152%».
Во-вторых, пока непонятно, откуда газовый гигант возьмет необходимые для обмена с государством 0,89% акций. Конкретно у него на балансе акций мало. По одной из версий, он собирался выкупить 0,89% у «Росгазификации», которая с другими ГРО участвует в сделке. По другой – мог бы использовать бумаги «Геросгаза»: этот пакет был получен в результате сделки с E.On по Южнорусскому газовому месторождению, закрытой 30 октября. «Монополия получила возможность полностью распоряжаться пакетом собственных акций, что может ускорить сделку по обмену активами с “Роснефтегазом”», – отмечает Владимир Сергиевский из «Финама».

Серьезные риски. Неопределенность дальнейшей судьбы облгазов заставляет инвесторов настороженно относиться к бумагам эмитентов. Однако аналитики верят, что сделка по обмену активов скоро произойдет, и станет неплохим драйвером роста котировок ГРО. «Для государства увеличение доли прямого контроля в «Газпроме» до 50% является стратегической задачей, поэтому сомнения в реализации данных планов очень малы», – уверен Константин Юминов. Основной интерес для миноритариев заключается в ожидаемой после обмена активами оферте по тем облгазам, в которых «Газпром» получит более 50%. 

 

Рекомендации аналитиков по некоторым ГРО

 

Цена покупки*

Цена продажи*

Средняя цена*

RMG Securities

Совлинк

Финам

Консенсус

Брянскоблгаз

$240

$300

$270

$637

+136%

$290

+7%

$1 000

+270%

$642

+138%

Воронежоблгаз

$2,9

$3,4

$3,2

$7,3

+133%

$3,5

+11%

$11,0

+249%

$7

+131%

Курскгаз

$105

$400

$253

$473

+87%

$400

+58%

$800

+217%

$558

+121%

Нижегородоблгаз

$1,4

$1,7

$1,6

$1,3

-14%

$1,6

+3%

$4,0

+158%

$2

+49%

Самарагаз

$45

$85

$65

$155

+138%

$85

+31%

$120

+85%

Саратовоблгаз

$7,0

$8,0

$7,5

$21,2

+183%

$9,5

+27%

$35,0

+367%

$22

+192%

Смоленскоблгаз

$66

$72

$69

$158

+129%

$80

+16%

$280

+306%

$173

+150%

Тверьоблгаз

$75

$118

$97

$176

+82%

$150

+55%

$270

+180%

$199

+106%

Тулаоблгаз

$200

$250

$225

$552

+145%

$250

+11%

$960

+327%

$587

+161%

Ярославльоблгаз

$200

$230

$215

$279

+30%

$230

+7%

$480

+123%

$330

+53%

*Данные на 10.12.09.

Источник: РТС

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль