Белый список заемщиков

71
Надежность. «Ф.» составил список эмитентов рублевых облигаций, которые понесли в кризис наибольшие расходы по своим обязательствам, исполнив их в полной мере и в срок.

«Ф.» рассматривал период с 1 июля 2008-го по 23 ноября 2009 года, исключив из списка банки, а также компании, аффилированные с государством или получавшие от него значительную финансовую поддержку. Эмитенты ранжированы по общему объему выплат инвесторам за указанный период, в том числе по купонам, в рамках погашения и исполнения оферт. В список вошли компании, которые выкупали бумаги по оферте минимум в 100% от номинала.
Дефолты из чего-то экстраординарного превратились в кризис в за­урядное явление. Каждый второй облигационный выпуск за рассматриваемый период оказался либо в реальном, либо в технической дефолте. В агентстве Rusbonds насчитали 351 такой выпуск. При этом безукоризненно расплачивались с инвесторами компании по 363 выпускам. Из выплаченных эмитентами за рассматриваемый период 597 млрд рублей, 75% суммы пришлось на погашение.
Многие компании постарались воспользоваться благоприятной для них ценовой конъюнктурой, чтобы скупить подешевевшие долги. В свою очередь, некоторые инвесторы посчитали, что «синица в руках» лучше и надежнее. «Было много случаев, когда компании выкупали облигации в ходе оферт, чтобы через некоторое время выпустить их на рынок, но уже на выгодных для себя условиях. Также были ситуации, когда компании «по-тихому» скупали с рынка собственные подешевевшие бонды, иногда с 20–30% дисконтом к номиналу. Деньги во второй половине 2008 года и в начале нынешнего были дорогими, порой просто недоступными. По­этому компании посчитали здравым выкупить бонды сейчас, чтобы, дождавшись лучших времен, снова занять у инвесторов», – говорит аналитик банка «Траст» Владимир Брагин.
В рейтинговом агентстве Fitch оценивают объем дефолтных корпоративных бумаг в 13% от совокупного объема выпусков. «До 2008 года рынок корпоративных облигаций не знал слова «дефолт» – пишут аналитики Fitch в специальном отчете. – Однако с 2008 года объемы дефолтов достигли 193,6 млрд рублей. По данным на конец октября, общий объем выпущенных корпоративных облигаций достиг 1,5 трлн рублей – 2,8% от ВВП».
Большинство компаний, попавших в список «Ф.», не назовешь счастливчиками, у которых с деньгами было все хорошо. Просто в определенный момент акционеры и менеджмент встали перед выбором: либо изыскать несмотря ни на что деньги для выплат, сохранить безупречную кредитную историю и уже потому остаться в лидерах, либо воспользоваться «трудными временами» как удобным поводом пропустить платеж или вовсе объявить о банкротстве. Ведь в этом случае в проигрыше оказывается инвестор. «Менее зрелая регулятивная среда российского рынка облигаций, которая означает меньшую защиту для держателей облигаций и более слабые требования по раскрытию информации», – отмечают в агентстве Fitch, добавляя, что в последние месяцы на рынке корпоративных бондов наблюдается некоторое оживление. «Условия для выхода на рынок заемщиков будут благоприятными по крайней мере до конца первого полугодия 2010 года. Компании освоили бонды как альтернативу банковским кредитам, но это касается первого и второго эшелонов. В третьем эшелоне эмитентов продолжатся дефолты», – прогнозирует Иван Манаенко, начальник отдела анализа долгового рынка «Велес Капитала»

 

Безупречные заемщики

Место в рейтинге

Эмитент

Отрасль

Всего выплачено, млн руб.

Погашения, оферты

Купоны

1

Фортум

Электроэнергетика

8893

7936

957

2

Русснефть

Нефтедобыча

7713

6971

742

3

Лукойл

Нефтедобыча

7660

6000

1660

4

Стройтрансгаз

Инжиниринг

6561

4966

1595

5

Трансмашхолдинг

Машиностроение

4611

3928

682

6

Сан Интербрю Финанс

Пищевая промышленность

4479

4000

479

7

Копейка ТД

Розничная торговля

4148

2751

1397

8

Кокс Кемерово

Угольная промышленность, металлургия

4052

3000

1052

9

Трубная металлургическая компания

Металлургия

3945

3000

945

10

Синергия

Пищевая промышленность

3886

3441

445

11

Лизинговая компания «Уралсиб»

Лизинг

3736

2471

1265

12

МТС

Телекоммуникации

3662

0

3662

13

Ситроникс

Информационные технологии

3594

2965

628

14

ЛСР-инвест

Строительство

3557

2969

588

15

Макси-групп

Металлургия

3536

3237

299

16

Карусель Финанс

Розничная торговля

3505

3000

505

17

Салаватнефтеоргсинтез

Нефтехимия

3449

3000

449

18

Технониколь - Финанс

Стройматериалы

3442

3000

442

19

Группа «Нитол»

Альтернативная
энергетика

3411

3148

263

20

Мкапитал

Недвижимость

3193

3000

193

21

ТД «Мечел»

Металлотрейдинг

3171

3006

165

22

ТГК-2

Энергетика

3139

3371

2802

23

Альянс НК

Нефтедобыча

3133

400

2733

24

Евросеть ТД

Розничная торговля

3000

3000

0

25

ТГК-4

Энергетика

2973

379

2594

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль