Оптимизм с оговорками

66
КИФ. Российская экономика чувствует себя все увереннее. Однако источником ее роста остается внешняя конъюнктура, а вместе со спросом набирает обороты и импорт.

Оптимизм с оговорками

 

К середине осени индикатор промышленного производства достиг 137,5 пункта, увеличившись за август–сентябрь на 7,3 пункта. Тем самым была перекрыта отрицательная динамика первого полугодия. Отметим, что переход экономики в зону роста был в полной мере предсказан динамикой конъюнктурного индекса «Финанс.» (КИФ). К августу его значение уже выросло с начала года на 4,1 пункта, а за два последующих месяца он поднялся еще на 5,2 пункта.

Спрос на подъеме. Выводы о начале восстановления подтверждают и отдельные элементы КИФ, отражающие предложение. Так, показатель грузооборота транспорта вырос за август–сентябрь на 4,3 пункта, перекрыв негативную динамику предшествующих семи месяцев. Еще более нагляден прирост портфеля заказов. За два месяца он увеличился на 21,8 пункта.
Как свидетельствуют опросы руководителей промышленных предприятий, регулярно проводимые Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), динамика спроса в промышленности вышла на докризисный уровень июля–августа 2008 года. А доля компаний, удовлетворенных показателями спроса, достигла к середине осени 35%. Для сравнения: в наихудшие месяцы кризиса она не превышала 23%.
Неудивительно, что в этих условиях все больше предприятий чувствуют себя здоровее. Индикатор КИФ, отражающий долю компаний в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, за август–сентябрь вырос на 11,1 пункта. Это максимальный уровень с начала 2009 года. Стала снижаться и численность безработных.

Внешний локомотив. Перелом в экономической динамике характеризуется двумя обстоятельствами. Первое – это то, что она положительна уже несколько месяцев, а поэтому можно говорить о наметившейся тенденции к восстановлению. Второе – причины этого восстановления явно находятся за пределами России.
С начала года индекс цен нефти Urals на мировых рынках достиг 402,4 пункта, увеличившись более чем на 70%. Именно это послужило толчком к росту инвестиций в основной капитал. За август-сентябрь отмечено их увеличение на 3,5 пункта. Справедливости ради отметим, что их объем еще не полностью восстановлен после падения в начале года.
Схожая ситуация с внутренним потребительским спросом. Реальные располагаемые денежные доходы населения находятся на подъеме. С начала года этот компонент КИФ увеличился на 3,4 пункта, за последние два месяца – на 0,5 пунк­та. Согласно опросам ВЦИОМ, доля конечных потребителей, полагающих, что сейчас хорошее время для крупных покупок, выросла в октябре до 37% против 27% в начале лета.
Растет и доля населения, обладающая сбережениями. По опросам ВЦИОМ, она поднялась с 23% в начале года до 30%. И неслучайно, что население продолжает нести деньги в банки даже несмотря на снижающиеся процентные ставки. По итогам сентября индикатор уровня вкладов достиг 802,7 пункта. Для сравнения: в начале года этот показатель не превышал 767,9.
Однако анализ структуры распределения рас­ходов внутренних потребителей явно говорит не в пользу отечественных производителей. По расчетам Центра развития, к октябрю темпы роста импорта достигли 20% в годовом выражении. Причем положительную динамику продемон­стрировали все элементы спроса на импорт, начиная с химического сырья и заканчивая това­рами конечного пользования. А значит, внутренний производитель постепенно начинает проиг­рывать борьбу со своими зарубежными конкурентами.
По данным опросов Центра конъюнктурных исследований Высшей школы экономики, недостаточный спрос на продукцию внутри страны является основной причиной, ограничивающей ускоренное восстановление выпуска. Эту причину сейчас отмечают 62% компаний. Для сравнения: в последний докризисный месяц – в августе 2008 года – доля таких предприятий не превышала 39%.

Прогнозы и оценки. Таким образом, российская экономика стоит на пути посткризисного восстановления. Но восстанавливаются не только объемы производства, но, к сожалению, и его прежняя структура. И это пока остается основной проблемой. По прогнозам, конъюнктурный индекс «Финанс.» вырастет до конца года на 6,4 пунк­та, индикатор промышленного производства – на 8,2 пункта.

 

Оптимизм с оговорками

 

Оптимизм с оговорками

 

 

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели

Значения на 01.10.09, пункты

Значения на 01.08.09, пункты

Изменения за 2 мес., пункты

Вклад в КИФ,
пункты

Значения на 01.01.09, пункты

Изменения за 9 мес., пункты

Вклад в КИФ,
пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

136,3

132,0

+4,3

+0,47

135,2

+1,1

+0,12

Инвестиции в основной капитал

210,1

206,6

+3,5

+0,39

236,6

-26,5

-2,92

Численность безработных (обратная величина)

92,9

85,6

+7,3

+0,73

96,3

-3,4

-0,34

Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии

177,6

166,5

+11,1

+1,11

157,1

+20,5

+1,87

Индекс портфеля заказов

88,6

66,8

+21,8

+0,65

34,5

+54,1

+1,47

Вклад в КИФ

     

+3,35

   

+0,20

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

242,6

245,3

-2,7

-0,30

265,0

-22,4

-2,46

Реальные располагаемые денежные доходы населения

179,7

179,2

+0,5

+0,06

176,3

+3,4

+0,37

Кредитные вложения в экономику

934,6

938,2

-3,6

-0,40

979,1

-44,5

-4,90

Вклады населения в банки

802,7

794,9

+7,8

+0,86

767,9

+34,8

+3,83

Цены на нефть Urals

402,4

386,2

+16,2

+1,63

234,7

+167,7

+18,16

Вклад в КИФ

     

+1,85

   

+15,00

Конъюнктурный индекс «Финанс.»

347,7

342,5

+5,2

 

332,5

+15,2

 

Индекс промышленного производства

137,5

130,2

+7,3

 

132,5

+5,0

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ
Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль