Управляющие набрали скорость

56
Доходность. Итоги третьего квартала 2009 года засвидетельствовали успехи частных УК в работе со средствами пенсионных накоплений, но они не так уж велики, если смотреть в инвестиционную даль.

Ни один из 55 портфелей, по которым имеются данные за третий квартал, не показал отрицательную доходность.

Успехи скромны. Ниже всех оказался ВЭБ (4,08% годовых), который в период острой фазы кризиса, напротив, шел впереди частных УК. Зато две компании «умудрились» продемонстрировать трехзначные числа. Это УК «Центральная» и «Тринфико» – по портфелю «Долгосрочного роста». За 9 месяцев их доходности составили 110,19 и 135,16% годовых соответственно. В обеих компаниях причину столь грандиозного успеха объясняют своевременным входом в акции и столь же своевременным выходом из них. «Портфель пенсионных накоплений – долгосрочный, поэтому стратегия управления предполагает в периоды спадов рынка увеличение доли акций, – поясняет исполнительный директор УК «Центральная» Артем Бондарев. – После обвального падения рынков в 2008 году, вызванного финансовым кризисом, рынок нащупал дно и стал подавать первые признаки восстановления в январе-феврале 2009 года. Мы приняли решение увеличить долю акций в портфеле до максимально возможной согласно инвестиционной декларации. На протяжении трех кварталов мы постоянно поддерживали долю акций на уровне 60–65% от совокупного портфеля, занимаясь перекладками из одних секторов рынка в другие». Гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов комментирует: «В момент сильного падения рынка в двадцатых числах октября 2008 года мы максимально увеличили долю акций в портфеле. Мы считали, что они упали неоправданно низко и их справедливая стоимость должна быть достигнута достаточно быстро. Весной этого года мы поддерживали высокую долю акций в портфеле, но в первых числах июня, когда индекс ММВБ преодолел отметку в 1200 пунктов, в ожидании коррекции начали ее сокращать. Сейчас она составляет 29%. Сегодня мы снова видим высокую вероятность коррекции и, возможно, опять будем увеличивать вложения в акции, если наш прогноз оправдается». Раньше, когда доходности были отрицательными (по итогам 2008 года в плюс вышла только УК «Вика»), специалисты советовали не обращать внимания на такой короткий промежуток, как год, а смотреть на результаты за более долгосрочный период. «Ф.» так и сделал: только 35 из 55 портфелей, по которым имеется отчетность на 1 октября, показали положительную доходность за предшествующие три года. Но нельзя сказать, чтоб она была у них высокой: лучший результат у «Открытия» – 11,44% годовых. У остальных – менее 10%. Если в дальнейшем на рынке произойдет коррекция, через квартал числа могут быть еще меньше.
Несмотря на то, что доходные показатели управляющих пенсионными накоплениями граждан в этом году высоки (средний уровень без учета ВЭБ – 37,94% годовых), не всем удалось «отбить» потери за 2008-й. По результатам трех кварталов необходимый темп набрали 27 инвестиционных портфелей. Остальным 28 еще придется догонять и отыгрывать убытки.

Консерваторов осталось мало. В четверг ПФР перечислил управляющим компаниям дополнительные взносы на накопительную часть пенсии в рамках программы софинансирования – в размере 402,6 млн рублей. Из них 293,3 млн рублей отправлены в ВЭБ, 16,1 млн – в частные УК, остальное – в негосударственные пенсионные фонды. По мнению специалистов в дальнейшем рынок ждет коррекция, поэтому, возможно, управляющим стоит подождать с их вложением в рискованные финансовые инструменты.
С 1 ноября в распоряжении государственной управляющей компании, функции которой сейчас исполняет Внешэкономбанк, находятся два портфеля пенсионных накоплений граждан – консервативный и расширенный. Уже определены инвестиционные декларации для обоих. В частности, в расширенный могут войти корпоративные облигации, обладающие рейтингом не ниже ВВ+ по S&P или Fitch, или Ва1 по Moody’s. Разрешенная доля их в портфеле – 40%. Кроме того, ВЭБ сможет покупать облигации, гарантированные государством (максимальная доля не устанавливается). Лишь 60,4 тыс. человек пожелали оставить средства  в консервативном портфеле – на общую сумму 756,5 млн рублей. Остальное – более 450 млрд – по умолчанию попадет в расширенный портфель. Эксперты объясняют такое небольшое число граждан, решивших пойти по консервативному пути, плохим информационным сопровождением нового закона и коротким сроком подачи заявлений.
Если раньше управляющие переживали из-за выхода ВЭБ на рынок корпоративных облигаций, то теперь это их не очень тревожит. Их успокоили сообщения в прессе о том, что преимущество ВЭБ будет отдавать первичным размещениям. «Как и другие институциональные инвесторы, он, по-видимому, предпочтет покупать корпоративные облигации на первичном рынке, где можно приобрести необходимый ему большой объем ценных бумаг без существенного влияния на их цену», – полагает аналитик ИК «Тройка Диалог» Екатерина Сидорова. Кроме того, эксперты отмечают, что через ВЭБ государство решает проблему финансирования компаний.
«Думаю, что выход на рынок ВЭБ не повлияет на клиентов частных УК, ведь только 60 тысяч человек до 30 сентября изъявили желание оставить свои накопления в консервативном портфеле. Внеш­экономбанк все равно не сможет переманить всех клиентов, поскольку практически при любой ситуации на рынке в долгосрочной перспективе доходность УК выше за счет акций. А ВЭБ в любом случае будет инвестировать в самые консервативные инструменты, например, в долговые обязательства крупных корпораций. Соответственно, эти бумаги покажут более низкую доходность. Всегда найдутся люди, для которых более высокая доходность в стратегически долгосрочной перспективе важнее», – говорит генеральный директор УК «Капиталъ» Вадим Сосков.
Давать какие-то конкретные прогнозы относительно будущей доходности расширенного инвестиционного портфеля эксперты затрудняются. По словам директора департамента доверительного управления Внешэкономбанка Александра Попова, первых результатов инвестирования по новым правилам следует ожидать не ранее конца 2010 года. «Наиболее интересные инструменты для расширенного портфеля – облигации надежных эмитентов и облигации, гарантированные государством. Из-за того, что риск по ним низкий, а доходность выше, чем у ОФЗ», – объясняет Александр Попов. «Мы думаем, что средства из «расширенного» портфеля ВЭБа будут постепенно перетекать из государственных ценных бумаг в сектор корпоративных. Эти «перекладки» займут длительное время, учитывая, что покупать корпоративные бонды ВЭБ планирует только в ходе первичных размещений. Поэтому не ожидаем, что действия ВЭБа по «расширенному» портфелю приведут к заметным изменениям рыночных цен в ближайшее время», – считает Артем Бондарев.

 

Доходность инвестирования средств пенсионных накоплений по итогам III квартала 2009 года

УК (инвестиционный портфель)

За 9 мес. 2009 года, % годовых

За предшествующие 12 мес., % годовых

За предшествующие 3 года, % годовых

За 2008 год, % годовых

         

Тринфико (Долгосрочного роста)

135,16

57,70

8,99

-47,59

Центральная

110,19

30,30

1,06

-52,23

Ермак

99,14

30,12

4,50

-44,68

Тройка Диалог

97,54

24,06

-0,04

-52,64

Портфельные инвестиции

94,08

41,45

9,82

-33,63

ВТБ Управление активами

72,88

33,80

5,74

-32,93

Тринфико (Сбалансированный)

71,22

38,97

8,85

-27,25

Агана (Сбалансированный)

70,67

28,39

2,31

-44,18

Солид Менеджмент

64,07

17,26

-0,63

-43,96

Базис-инвест

54,42

11,69

-0,69

-40,92

ФБ Август*

53,42

-

-

-

Аналитический центр

52,14

10,53

-2,11

-41,01

Брокеркредитсервис Доходный

50,06

20,45

2,98

-28,86

Алемар

49,97

-1,87

-3,64

-44,18

Метрополь

49,66

17,68

0,73

-37,13

УК МДМ

43,62

18,39

6,92

-23,88

РФЦ-капитал

42,71

15,40

2,84

-24,94

Капиталъ

42,38

18,57

4,00

-24,2

БФА

40,04

13,04

3,39

-23,46

Интерфинанс

39,39

11,82

3,08

-26,36

Пенсионная сберегательная

37,24

0,22

0,66

-32,48

Регион ЭМ

36,91

15,43

5,38

-17,95

Универ Менеджмент

36,48

10,17

5,30

-17,53

Атон-менеджмент

36,36

9,62

2,46

-27,38

Брокеркредитсервис (Сбалансированный)

35,75

14,44

3,95

-21,42

АК Барс капитал

35,73

0,03

-4,35

-38,5

Интерфин Капитал

30,90

10,88

1,60

-24,77

Уралсиб ЭМ

30,88

10,99

2,28

-22,84

Альянс Росно
(Сбалансированный)

30,84

2,86

-2,29

-33,65

Регионгазфинанс

30,77

10,41

0,20

-29,33

Уралсиб

30,41

8,47

1,49

-24,82

Открытие

30,38

20,64

11,44

-3,75

Уралсиб Управление капиталом

30,16

11,31

2,27

-22,36

Пенсионный резерв

29,99

11,48

4,44

-18,11

ОФГ Инвест

29,94

10,74

3,41

-19,59

Промышленные традиции

29,49

12,36

3,48

-19,77

Промсвязь

25,97

13,12

7,29

-9,7

Металлинвесттраст

25,77

-21,64

-14,27

-55,09

Доверие капитал
(Перспективный)

25,50

-1,58

-2,88

-36,69

Национальная УК

24,80

-7,89

-3,07

-35,6

Доверие капитал
(Сбалансированный)

24,06

2,68

-2,66

-32,64

РБизнес Управление активами

23,06

8,12

4,72

-13,77

УК Бинбанка

23,01

4,91

-1,67

-25,55

Тринфико Консервативного сохранения капитала

21,73

13,71

7,40

-0,45

Ингосстрах-инвестиции

21,61

-8,13

-3,78

-30,46

Ямал

21,16

7,17

5,33

-12,09

Альфа-капитал

19,49

6,04

-1,02

-21,55

Альянс Росно Консервативный

19,31

-0,31

-1,42

-23,51

РН-траст

17,75

11,12

7,29

-0,82

Достояние

14,46

-7,54

-4,23

-30,14

Вика

13,33

8,98

7,02

2,2

Лидер

12,62

2,74

1,76

-14,53

Финам Менеджмент

12,40

5,56

5,65

-10,46

Мир

12,36

-9,83

-2,88

-24,20

РТК НПФ

11,09

3,34

-2,98

-21,38

Энергокапитал*

8,95

-

-

-

Доверие капитал Актуальный

6,69

-2,84

-2,49

-16,3

Агана Консервативный

4,76

-9,00

-4,66

-32,78

ВЭБ

4,08

1,09

3,41

-0,46

*Договор по управлению средствами пенсионных накоплений с УК заключен в августе 2008 года.
Источник: отчетность компаний, Investfunds.ru

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль