О минусах резкой девальвации

58
Власти пожертвовали десятки миллиардов долларов, чтобы провести управляемую девальвацию рубля в разгар кризиса. Но это было меньшее из зол.

В самый разгар кризиса, в начале 2009 года, только ленивый не ругал Центральный банк и правительство за сдерживание девальвации рубля. Все сводилось к простому вопросу: зачем вкладывать гигантские суммы и транжирить золотовалютные резервы, пытаясь замедлить объективный процесс, который и так произойдет. Но сегодня критиков плавной девальвации меньше. Почему? Во-первых, потому что ситуация начинает выравниваться: рубль укрепляется, нефть дорожает. Во-вторых, международные резервы медленно, но верно возвращаются на докризисные показатели. В-третьих, комплекс мер, который предпринял Центральный банк и правительство, сработал: мы видим, что экономика начинает оживать.
Впрочем, защитников резкой смены курса руб­ля сегодня все равно хватает. И они приводят свои аргументы: экономия резервов и импортозамещение. С первым все более или менее очевидно. Но все почему-то забывают одно важное правило: девальвацию легко запустить, но трудно остановить, так как срабатывает цепная реакция. Представьте, что случилось бы, если бы за несколько дней курс рубля обвалился на 40-50%? Люди побежали бы в банки менять рубли на доллары или евро. Спрос на иностранную валюту бы существенно вырос, а курс национальной – снизился еще сильнее. В итоге 40–50% превратились бы во все 70%, а то и в 100%.
Далее, очевидно, резкая девальвация спровоцировала бы людей к закрытию банковских счетов. За короткий срок пассивная база банковской системы существенно сжалась бы. Чем это грозит, мы прекрасно знаем: паника среди вкладчиков за короткий срок может фактически уничтожить банк. К счастью, в кризисные 2008–2009 годы таких примеров было немного. А что было бы, если лопнули десятки банков? Паралич финансовой системы, кризис доверия и, как следствие, экономики в целом.
Безусловно, десятки миллиардов долларов – это большая цена за кризис. Однако нам нужно ответить на один вопрос: какими могли бы быть последствия? На мой взгляд, в острую фазу кризиса власти из двух зол выбрали наименьшее.
Со вторым аргументом – импортозамещением – сложнее. Проблема в том, что сейчас среди экономистов распространено заблуждение о том, что именно резкое обесценивание российской валюты после августа 1998 года стало основным спусковым крючком для начала импортозамещения. Да, девальвация сыграла свою роль, однако ее значение явно преувеличено.
Попробуем разобраться. На мой взгляд, тот процесс импортозамещения, который мы все наблюдали в конце 1990-х – начале 2000-х годов, подхлестнули совсем другие явления. Не нужно забывать о том, что тогда в экономике были свободные мощности. Ведь даже промышленность, доставшаяся в наследство от СССР, не была полностью загружена. Не был закончен восстановительный период. В этом как раз принципиальное отличие сегодняшней ситуации: ныне «советские» мощности изношены и перегружены. Так за счет чего у нас должна вырасти экономика? Совершенно очевидно одно: чтобы произошло импортозамещение, необходимы серьезные инвестиции в основные фонды. А их, к сожалению, нет. Поэтому процесс замены импорта внутренним производством буксует. Впрочем, есть и еще одна причина – монополизированность рынка. В ряде отраслей конкуренции, к сожалению, нет в принципе, и виной тому, как мы понимаем, вовсе не сильный рубль.
Для меня абсолютно ясно, что если бы в начале 2009 года случилась резкая и более глубокая девальвация, скажем, на 50–70%, то никакого импульса для развития экономики не было бы. Но, понятно, что запустились бы совсем другие и не очень приятные процессы.
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль