Анна Ким о политике центральных банков

71
Ким Анна
Автор: Ким Анна
Глобализация в действии: слово американской ФРС имеет не меньший вес, чем решения, принимаемые на Неглинной, 12

ЦБ опустил ставку рефинансирования до минимального в истории уровня 9,5% годовых. Этого решения ждали: регуляторы сами неоднократно обещали продолжать движение в сторону более мягкой кредитно-денежной политики. Да и объективные условия тому способствуют. Если на днях подтвердятся предварительные оценки нулевой инфляции в октябре, получится, что сокровенная мечта правительства об однозначных темпах роста цен сбылась: в годовом выражении они составят 9,8%. Скорее всего, по итогам 2009-го инфляция окажется еще умереннее, что дает регулятору пространство для дальнейшего снижения ставки рефинансирования.
Что касается влияния действий ЦБ на стоимость заемных ресурсов, то тут все по-прежнему: реагировать будут в первую очередь банки с госучастием в капитале, для их клиентов кредиты подешевеют. Любопытна другая деталь: в своем анонсе ЦБ наконец признал, что своими действиями он пытается перебить аппетит заигравшимся в carry trade. «Сокращение разницы в уровнях краткосрочных процентных ставок на внутреннем и внешних рынках за счет снижения ставок по операциям Банка России будет способствовать снижению привлекательности краткосрочных вложений в российские активы и препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынках», – говорится в его сообщении.
Между тем для достижения этой цели одних только усилий ЦБ пока недостаточно. Для людей, управляющих международными капитальными потоками, главное – что будет делать ФРС. В этом смысле желание Банка России «препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынках» теоретически легче было бы исполнить в Вашингтоне.

Exit strategy – термин, вызывающий трепет на мировых рынках. Центральные банки отдельных стран уже делают первые шаги к ужесточению кредитно-денежной политики. В начале октября поднял ключевую процентную ставку Резервный банк Австралии, на прошлой неделе его примеру последовал ЦБ Норвегии. Конечно, вес этих стран в мировой экономике невелик. А вот Бену Бернанке и его американским коллегам даже необязательно повышать ставку по федеральным фондам. Достаточно сменить формулировку о готовности держать ее на нынешнем, близком к нулю уровне «в течение продолжительного периода» на нечто более агрессивное.
Шансы на то, что это произойдет 4 ноября (по итогам ближайшего заседания Комитета по открытым рынкам) не слишком велики. В третьем квартале ВВП США показал, по предварительным данным, отличную динамику (стр. 31). Однако от ФРС ожидают максимум осторожности: никто не может с уверенностью прогнозировать, насколько хорошо экономика перенесет сворачивание стимулирующих мер. Чем больше появляется признаков выхода Америки из кризиса, тем чаще у инвесторов возникает повод задуматься о границе терпения ФРС. Пока же им нравятся риски, цены на нефть высоки, так что Банку России остается грозить спекулянтам пониженной ставкой и закупать доллары.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль