Анна Ким о политике центральных банков

58
Ким Анна
Автор: Ким Анна
Глобализация в действии: слово американской ФРС имеет не меньший вес, чем решения, принимаемые на Неглинной, 12

ЦБ опустил ставку рефинансирования до минимального в истории уровня 9,5% годовых. Этого решения ждали: регуляторы сами неоднократно обещали продолжать движение в сторону более мягкой кредитно-денежной политики. Да и объективные условия тому способствуют. Если на днях подтвердятся предварительные оценки нулевой инфляции в октябре, получится, что сокровенная мечта правительства об однозначных темпах роста цен сбылась: в годовом выражении они составят 9,8%. Скорее всего, по итогам 2009-го инфляция окажется еще умереннее, что дает регулятору пространство для дальнейшего снижения ставки рефинансирования.
Что касается влияния действий ЦБ на стоимость заемных ресурсов, то тут все по-прежнему: реагировать будут в первую очередь банки с госучастием в капитале, для их клиентов кредиты подешевеют. Любопытна другая деталь: в своем анонсе ЦБ наконец признал, что своими действиями он пытается перебить аппетит заигравшимся в carry trade. «Сокращение разницы в уровнях краткосрочных процентных ставок на внутреннем и внешних рынках за счет снижения ставок по операциям Банка России будет способствовать снижению привлекательности краткосрочных вложений в российские активы и препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынках», – говорится в его сообщении.
Между тем для достижения этой цели одних только усилий ЦБ пока недостаточно. Для людей, управляющих международными капитальными потоками, главное – что будет делать ФРС. В этом смысле желание Банка России «препятствовать накоплению рисков на фондовом и валютном рынках» теоретически легче было бы исполнить в Вашингтоне.

Exit strategy – термин, вызывающий трепет на мировых рынках. Центральные банки отдельных стран уже делают первые шаги к ужесточению кредитно-денежной политики. В начале октября поднял ключевую процентную ставку Резервный банк Австралии, на прошлой неделе его примеру последовал ЦБ Норвегии. Конечно, вес этих стран в мировой экономике невелик. А вот Бену Бернанке и его американским коллегам даже необязательно повышать ставку по федеральным фондам. Достаточно сменить формулировку о готовности держать ее на нынешнем, близком к нулю уровне «в течение продолжительного периода» на нечто более агрессивное.
Шансы на то, что это произойдет 4 ноября (по итогам ближайшего заседания Комитета по открытым рынкам) не слишком велики. В третьем квартале ВВП США показал, по предварительным данным, отличную динамику (стр. 31). Однако от ФРС ожидают максимум осторожности: никто не может с уверенностью прогнозировать, насколько хорошо экономика перенесет сворачивание стимулирующих мер. Чем больше появляется признаков выхода Америки из кризиса, тем чаще у инвесторов возникает повод задуматься о границе терпения ФРС. Пока же им нравятся риски, цены на нефть высоки, так что Банку России остается грозить спекулянтам пониженной ставкой и закупать доллары.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль