Анна Ким о го­су­дарст­вен­ных дол­гах

49
Ким Анна
Автор: Ким Анна
Компаниям, планирующим размещать облигации, следует быть начеку. Государство может превратиться в опасного конкурента

Одна из особенностей федерального бюджета на 2010 год – возможное покрытие большой части дефицита за счет наращивания долгов. Согласно законопроекту, в следующем году объем внешних заимствований составит более $18 млрд, а в 2011-м и 2012-м даже больше – по $20 млрд. Кроме того, в 2010-м в бюджет планируется привлечь более 844 млрд рублей, разместив государственные ценные бумаги на внутреннем рынке.
Сама по себе перспектива влезания правительства в новые долги пока не создает особых рисков для госфинансов. Конечно, несколько обидно, что необходимость возникла так скоро: всего-то за год кризиса спустили изрядную долю накопленного за несколько «тучных» лет. Вице-премьер Алексей Кудрин подсчитал, что сейчас госдолг России составляет примерно 10% ВВП и является одним из самых низких в мире. «Заимствования в размере 3% ВВП не являются критическими для нашей экономики», – успокаивает министр финансов. Мировой опыт подсказывает, что здесь он прав. Например, власти ЕС считают порогом опасности 60% ВВП. При этом некоторые страны перешагнули его задолго до кризиса, а кое-кто добрался уже и до 100%. У США объем госдолга может сравняться с ВВП в 2011 году. Российский же, при удачном стечении нефтяных обстоятельств, может вырасти не так значительно, как прописано в федеральном бюджете.
Тем не менее неопределенности и рисков прибавится. Непонятно, по какой цене Россия будет занимать. Сейчас условия благоприятные, но в ближайшие годы они могут ухудшиться: бюджеты многих стран сейчас несбалансированы, так что потребности суверенных заемщиков изрядно возрастут. Если вдобавок не вполне повезет с внешней конъюнктурой, то и риски инвестирования в российские облигации увеличатся, и обслуживание долга станет дороже.

Бизнесу также придется считаться с возросшей конкуренцией за заемные ресурсы. Особенно велики риски на внутреннем рынке: если государство не умерит свои аппетиты и все-таки выйдет на него, компаниям станет труднее и дороже привлекать финансирование на рынке облигаций. Следует помнить и о том, что дефицит будет не только в федеральной казне, состояние региональных бюджетов сейчас вызывает даже большее опасение.
Подозрительно на этом фоне выглядят намерения государства принять меры, направленные на дестимулирование внешних заимствований со стороны компаний. О них говорил руководитель департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов. Сейчас можно уменьшать базу налога на прибыль, относя к расходам 22% годовых в ставке по валютным заимствованиям (до кризиса было 15%). Но в ЦБ подумывают о снижении предельной величины до 3%. С одной стороны, беспокойство властей наращиванием частного внешнего долга неудивительно: к 1 октября у российских компаний он перевалил за $303 млрд, плюс почти $138 млрд у банков. С другой стороны, у государства на внешних рынках капитала свой «шкурный» интерес, отличный от забот о макроэкономической стабильности.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль