text
Журнал

Анна Ким о го­су­дарст­вен­ных дол­гах

  • 1 августа 2015
  • 50
Автор:

Компаниям, планирующим размещать облигации, следует быть начеку. Государство может превратиться в опасного конкурента

Одна из особенностей федерального бюджета на 2010 год – возможное покрытие большой части дефицита за счет наращивания долгов. Согласно законопроекту, в следующем году объем внешних заимствований составит более $18 млрд, а в 2011-м и 2012-м даже больше – по $20 млрд. Кроме того, в 2010-м в бюджет планируется привлечь более 844 млрд рублей, разместив государственные ценные бумаги на внутреннем рынке.
Сама по себе перспектива влезания правительства в новые долги пока не создает особых рисков для госфинансов. Конечно, несколько обидно, что необходимость возникла так скоро: всего-то за год кризиса спустили изрядную долю накопленного за несколько «тучных» лет. Вице-премьер Алексей Кудрин подсчитал, что сейчас госдолг России составляет примерно 10% ВВП и является одним из самых низких в мире. «Заимствования в размере 3% ВВП не являются критическими для нашей экономики», – успокаивает министр финансов. Мировой опыт подсказывает, что здесь он прав. Например, власти ЕС считают порогом опасности 60% ВВП. При этом некоторые страны перешагнули его задолго до кризиса, а кое-кто добрался уже и до 100%. У США объем госдолга может сравняться с ВВП в 2011 году. Российский же, при удачном стечении нефтяных обстоятельств, может вырасти не так значительно, как прописано в федеральном бюджете.
Тем не менее неопределенности и рисков прибавится. Непонятно, по какой цене Россия будет занимать. Сейчас условия благоприятные, но в ближайшие годы они могут ухудшиться: бюджеты многих стран сейчас несбалансированы, так что потребности суверенных заемщиков изрядно возрастут. Если вдобавок не вполне повезет с внешней конъюнктурой, то и риски инвестирования в российские облигации увеличатся, и обслуживание долга станет дороже.

Бизнесу также придется считаться с возросшей конкуренцией за заемные ресурсы. Особенно велики риски на внутреннем рынке: если государство не умерит свои аппетиты и все-таки выйдет на него, компаниям станет труднее и дороже привлекать финансирование на рынке облигаций. Следует помнить и о том, что дефицит будет не только в федеральной казне, состояние региональных бюджетов сейчас вызывает даже большее опасение.
Подозрительно на этом фоне выглядят намерения государства принять меры, направленные на дестимулирование внешних заимствований со стороны компаний. О них говорил руководитель департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов. Сейчас можно уменьшать базу налога на прибыль, относя к расходам 22% годовых в ставке по валютным заимствованиям (до кризиса было 15%). Но в ЦБ подумывают о снижении предельной величины до 3%. С одной стороны, беспокойство властей наращиванием частного внешнего долга неудивительно: к 1 октября у российских компаний он перевалил за $303 млрд, плюс почти $138 млрд у банков. С другой стороны, у государства на внешних рынках капитала свой «шкурный» интерес, отличный от забот о макроэкономической стабильности.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться

Здравствуйте, меня зовут Александр
Давайте знакомиться!

Чтобы я открыл вам доступ, пожалуйста, пройдите короткую регистрацию

Вам будут доступны:

  • - 15 000 рекомендаций по управлению финансами;
  • - 1000 образцов положений и форм отчетов
  • - 300 финансовых Excel-моделей.

После регистрации пришлю Вам подарок
КНИГА "Cash is king. Управление денежными потоками"

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
...и получить подарки!
Зарегистрироваться
Пожалуйста, войдите на сайт

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Зарегистрироваться
×

Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.