Грядут странные IPO

61
На публичные размещения акций потянулись перегруженные долгами компании и высокорискованные венчуры. Но даже для них найдутся свои покупатели из-за бума ликвидности.

Деньги у инвесторов есть. «И они ищут новые интересные риски, поэтому если бы сейчас начались размещения, то они бы нашли своего покупателя», – уверен управляющий директор УК «Брокеркредитсервис» Владимир Солодухин. Но в ближайший год он не ожидает бума IPO и SPO, хотя допускает: «Возможно, новые размещения придут с неожиданной стороны – к примеру, банки, которые получили заложенные ритейловые активы, захотят их консолидировать и предложить инвесторам на бирже». Интересно, что и международные эксперты предпочитают не включать Россию в свои прогнозы по IPO.

Рынки бурлят. В мире же наблюдается очевидное оживление. Ernst & Young насчитал в третьем квартале новых публичных размещений на сумму $37,8 млрд – на 292% больше, чем во втором квартале. Причем структура этой индустрии становится иллюстрацией к тезису о грядущем пузыре на развивающихся рынках. В последние докризисные годы первые места по объемам размещений занимали европейские компании, за ними следовали американские и лишь потом – азиатские. Сегодня ровно наоборот: безусловное лидерство у азиатов – 60% от всех сделок в третьем квартале (впрочем, уже в начале октября прошло размещение Banco Santander Brasil на $8 млрд, ставшее крупнейшим в этом году). Однако в Ernst & Young Global предпочитают не говорить о полноценном восстановлении, ситуацию расценивают как «осторожно оптимистичную». Зато глава отдела листинга американской биржи NYSE Euronext Скотт Катлер верит, что ралли IPO будет сравнимо с ралли на фондовых рынках нынешней весной, то есть оно будет таким же внезапным и стремительным. А его коллеги из NASDAQ даже называют конкретные цифры: возвращение на докризисный уровень во второй половине 2010 года. Под докризисным уровнем понимаются результаты 2007-го, когда 1482 компании впервые продали свои бумаги на $289 млрд.

За риском в Россию. Понемногу начали «оттаивать» и российские эмитенты. $95 млн в ходе SPO в Лондоне привлекла неф­тесервисная компания «Интегра». $80 млн получил от инвесторов крупный производитель водки «Синергия». Это что касается вторичных размещений. С первичным же в конце года в Гонконге может выйти «Русал», ему сулят от $1,5 до 2 млрд. Ну а первое кризисное (или посткризисное – кому как угодно) IPO российской компании, очень скромное по объему, зато оригинальное по «содержанию», ожидается на Рынке инвестиций и инноваций ММВБ. Около 150 млн рублей на свои биохимические проекты собирается выручить «Институт стволовых клеток человека» (ИСКЧ). Объединяет инвесторов, покупающих сегодня акции этих очень непохожих эмитентов, аппетит к риску. Риск здесь имеет разную природу: в одном случае речь идет о вложении средств в компании, обремененные значительными долгами, в другом – в венчурный бизнес, до сути которого еще надо докопаться.
«Интересуются выпуском [«Института»] почти все, – рассказывает руководитель отдела стратегических инвестиций и консалтинга управления корпоративных финансов «Алор Инвеста» Артем Орлов, – но думаю, что основными покупателями станут физические лица, небольшие венчурные фонды и фонды прямых инвестиций». Во-первых, отнюдь не все препараты и технологии, на которые делают ставку в «Институте», прошли клинические испытания. В SWOT-анализе, который содержат материалы для инвесторов, «угроза» обострения конкуренции из-за прихода западных компаний звучит куда понятнее, чем «возможность» реализации услуги по выделению и хранению фибробластоподобных клеток. Но венчур есть венчур, несколько смущает, правда, акцент на инвесторов-«физиков» – квалификации-то хватит? Во-вторых, международный опыт ограничивает простор для оптимистичных фантазий. Продажи глобальной биоиндустрии в 2008 году выросли по оценкам Ernst & Young на 12% – до $90 млрд, но предприятия в массе своей все еще убыточны.
Между тем IPO ИСКЧ откроет серию размещений в российском высокотехнологичном сегменте. «В нашу пилотную группу входят пять компаний из сферы инноватики, которые намерены разместиться на РИИ ММВБ. Это не стартапы, а зрелые компании. При этом я не исключаю, что из пилотной группы кто-то не дойдет до размещения. Размер самих сделок IPO, а также объем капитализации, которую получат компании, будут сопоставимы с результатами "Института стволовых клеток человека"», – смотрит в будущее вице-президент ММВБ Геннадий Марголит.
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль