Акции с потенциалом роста от 100%

136
Доход. Восстановление фондового рынка оставляет все меньше эмитентов, которые, по мнению аналитиков, могут удвоить свою стоимость. Но «Ф.» отыскал 20 рекомендаций, предполагающих доход от 100% за год.

На российском фондовом рынке третий месяц идет игра на повышение. Индексы бьют один максимум за другим, приток средств от западных инвесторов увеличивается. На этом фоне огромные потенциалы роста акций большинства отечественных эмитентов, которые не так давно предвещали фундаментальные аналитики, были отыграны. Но не все. Компании, в которые эксперты советуют вкладывать деньги, можно разделить на три основные группы. Во-первых, нефтегазовый сектор. Вероятные изменения законодательства, предполагающие введение налоговых каникул, вкупе с восстановлением конъюнктуры на рынке нефти станут неплохим катализатором. Во-вторых, телекоммуникации. По мнению экспертов, здесь инвесторы могут возлагать надежды на позитивный исход реструктуризации «Связьинвеста». И, в-третьих, для электросетевых компаний катализатором может выступить переход на более выгодное RAB-регулирование (Regulatory Asset Base – регулируемая база капитала). Конечно, прогнозы аналитиков могут и не оправдаться.

Сетевые перспективы.
В список попали акции семи межрегиональных распределительных сетевых компаний (МРСК) из 11. Причем шесть рекомендаций, предполагающих наибольший потенциал роста, дает Владимир Скляр из «Ренессанс Капитала». Дочерние структуры «Холдинга МРСК» готовятся к переходу на новый метод тарифного регулирования RAB. Это долгосрочная методика расчета тарифов на основании возврата на вложенный капитал.
Действующий метод «затраты плюс» предполагает ежегодный пересмотр и утверждение тарифов на основе планируемых операционных и капитальных затрат в следующем году, а также нормы прибыли. Но эта система не позволяет сетевым компаниям аккумулировать достаточно средств для развития сетей. При RAB учитываются только капитальные затраты: как будущие, так и прошлых лет. И каждые со своей нормой прибыли. Для расчета суммы «старого капитала» сетевые компании должны провести оценку активов (остаточная стоимость без учета оборудования, выработавшего свой ресурс, а также активов, построенных за счет платы за техприсоединение). Затем регулятор сформирует тариф таким образом, чтобы у компании оставались возможности для привлечения капитала в нужном объеме. Тарифы устанавливаются на период 3–5 лет, что обеспечивает стабильность и предсказуемость, снижая риски инвесторов, а значит, и стоимость капитала.
Оценка активов РСК в связи с переходом на RAB-регулирование должна быть завершена в ближайшие две недели – до 1 ноября. И может повлечь за собой значительную переоценку бумаг. «В перспективе полугода-года акции закроют потенциалы роста, – уверен Владимир Скляр из «Ренессанс Капитала». – В последние недели котировки «Холдинга МРСК» и некоторых МРСК демонстрировали значительное повышение. Исходя из текущей оценки на километр сетей, большинство компаний может похвастаться значительным потенциалом роста стоимости до справедливых уровней». Инвесторы положительно воспринимают переход компаний «Холдинга МРСК» на новую систему тарифного регулирования. Как отмечают аналитики «ВТБ Капитала», индекс электросетевых компаний оказался безусловным лидером роста, подскочив с начала сентября на 50%. Индекс РТС за тот же период поднялся на 18%, а генкомпании подорожали всего на 14%.

Реорганизация связи.
Предстоящая консолидация активов «Связьинвеста» на базе «Ростелекома» – дело уже решенное и одобренное Комиссией по транспорту и связи, уточняются только детали. Наиболее вероятным вариантом реформы является присоединение межрегиональных компаний связи (МРК) к «Ростелекому» с переходом на единую акцию. Коэффициенты конвертации, как ожидается, будут рассчитаны в ноябре. Потенциально объединение может способствовать росту эффективности работы, фундаментальной и рыночной стоимости компании, считает аналитик «Проспекта» Ольга Самарец. Однако процесс реорганизации и интеграции займет не один год.
С фундаментальной точки зрения отрасль телекоммуникаций оказалась одной из наиболее устойчивых к кризисным явлениям в экономике. Услуги связи, фиксированной прежде всего, относятся если не к базовым, то к приближенным к ним потребностям населения. Потому спрос на них сохраняется даже в условиях сокращения доходов, что обеспечивает компаниям стабильный денежный поток.
Без внимания не остались бумаги «Ростелекома». Алексей Минаев из RMG Securities видит потенциал роста привилегированных акций за счет игры на коэффициентах конвертации. Упав в два раза с апреля, цена обыкновенных акций «Ростелекома» остается неизменной уже более двух месяцев, несмотря на сохраняющееся несоответствие фундаментальной оценке. «В связи с ожидаемым объединением региональных операторов на базе «Ростелекома» дисконт префов всех компаний будет сведен к единой величине, – полагает аналитик. – Это может быть достигнуто путем искусственного роста префов «Ростелекома» до уровня «нормального дисконта» через скупку. Хоть при этом и возникает несоответствие фундаментальным показателям, как у обыкновенных акций».

Другие не отстают. Неожиданным может показаться наличие в списке перспективных акций «Аэрофлота». Ведь кризис затронул авиаотрасль едва ли не больше прочих, обанкротились ведущие игроки рынка: «Домодедовские авиалинии», «Красэйр», «Самара», «КД авиа». Марина Иркли из «Велес Капитала», поставившая «Аэрофлоту» высокую оценку, упирает на снижение цен на авиатопливо. По ее мнению, оно должно положительно сказаться на финансах компании и привести к росту рентабельности по итогам 2009 года. Благоприятно на прибыли отразится вывод из парка Ту-154. Кроме того, новая управленческая команда, недавно пришедшая в «Аэрофлот», активно взялась за снижение издержек. Компания планирует сократить 2 тыс. сотрудников, что поможет ей экономить $50–60 млн ежегодно.
О перспективах привилегированных акций «Транснефти» говорить в ближайшее время не приходится. Ведь прибыль компании пока направляется исключительно на покрытие потребностей в капвложениях, и миноритариям почти ничего не достается. «Инвестиционная привлекательность бумаг по-прежнему заключается в возможности сделать ставку на раскрытие их стоимости через несколько лет, – считает Валерий Нестеров из «Тройки Диалог». – Оптимистичная оценка означает, что инвестор верит: когда все крупные проекты завершатся, а капвложения будут направляться только на поддержание работоспособности трубопроводной системы, то компания начнет генерировать большие свободные денежные потоки».

 

 

 20 акций с потенциалом роста от 100%

Компания

Цена на 15.10.09, $

Цель, $

Потенциал роста, %

Инвесткомпания/банк

Дата рекомендации

Альтернативные оценки

Целевая цена, динамика,

инвестиционная компания/банк

                   

1

МРСК Северного Кавказа

2,3

35,8

+1437

Ренессанс Капитал

27.07.2009

$7,0 +200%

Проспект

$4,6 +98%

RMG Securities

$3,2 +37%

ВТБ Капитал

2

МРСК Северо-Запада
(1000 акций)

6,7

42,0

+528

Проспект

30.09.2009

$16,0 +139%

Ренессанс Капитал

$3,6 -46%

Финам

$3,0 -55%

RMG Securities

3

МРСК Центра и Приволжья (1000 акций)

6,5

30,7

+370

Ренессанс Капитал

27.07.2009

$7,8 +19%

Unicredit Securities

$6,0 -8%

Финам

$4,0 -39%

Проспект

4

Сибирьтелеком

0,0

0,2

+302

Метрополь

22.07.2009

$0,06 +55%

Ренессанс Капитал

$0,04 +3%

Уралсиб

$0,04 -2%

Велес Капитал

5

МРСК Сибири (1000 акций)

8,3

28,5

+242

Ренессанс Капитал

27.07.2009

$11,0 +32%

Unicredit Securities

$7,6 -9%

RMG Securities

$7,0 -16%

Проспект

6

МРСК Волги (1000 акций)

3,7

12,0

+226

Ренессанс Капитал

27.07.2009

$6,0 +63%

RMG Securities

$4,7 +28%

Unicredit Securities

$4,0 +9%

Проспект

7

Северо-Западный телеком

0,4

1,4

+221

Метрополь

16.09.2009

$0,8 +73%

Банк Москвы

$0,7 +62%

Ренессанс Капитал

$0,5 +13%

Велес Капитал

8

Волгателеком

2,1

6,6

+208

Метрополь

14.09.2009

$3,2 +51%

Ренессанс Капитал

$3,1 +43%

Велес Капитал

$2,9 +36%

Банк Москвы

9

МРСК Урала (1000 акций)

8,0

23,3

+191

Ренессанс Капитал

27.07.2009

$20,0 +150%

ВТБ Капитал

$11,0 +37%

Проспект

$10,6 +32%

Unicredit Securities

10

МРСК Центра (1000 акций)

27,0

74,7

+176

Ренессанс Капитал

27.07.2009

$41,7 +54%

Unicredit Securities

$23,0 -15%

RMG Securities

$17,0 -37%

Проспект

11

Сургутнефтегаз

1,0

2,6

+170

Ренессанс Капитал

08.10.2009

$1,2 +24%

Альфа-банк

$1,1 +17%

Велес Капитал

$1,0 +4%

Открытие

12

Сильвинит, прив.

334,0

893,0

+167

ВТБ Капитал

15.09.2009

$514,0 +54%

Финам

$390,0 +17%

Тройка Диалог

$297,0 -11%

Альфа-банк

13

ОГК-4 (1000 акций)

53,7

140,0

+161

Финам

17.08.2009

$72,0 +34%

Тройка Диалог

$71,8 +34%

Unicredit Securities

$71,0 +32%

Альфа-банк

14

Транснефть, прив.

939,0

2250,0

+140

Тройка Диалог

18.08.2009

$1600,0 +70%

Велес Капитал

$1086,0 +10%

Открытие

$930,0 -1%

Финам

15

ОГК-2 (1000 акций)

32,7

75,3

+130

Велес Капитал

02.09.2009

$39,0 +19%

Тройка Диалог

$38,3 +17%

Финам

$30,0 -8%

Уралсиб

16

Ростелеком, прив.

1,8

4,0

+123

RMG Securities

30.07.2009

$2,6 +44%

Велес Капитал

$2,2 +20%

UBS

$1,9 +3%

Финам

17

МТС, ADR

52,5

112,0

+113

Метрополь

10.09.2009

$65,3 +24%

Уралсиб

$60,0 +14%

Bank of America

$45,6 -13%

Велес Капитал

18

Аэрофлот

1,5

3,2

+111

Велес Капитал

21.07.2009

$1,6 +6%

Открытие

$1,5 0%

Тройка Диалог

$1,3 -14%

Ренессанс Капитал

19

Сильвинит

589,0

1215,0

+106

ВТБ Капитал

15.09.2009

$934,0 +59%

Банк Москвы

$857,0 +45%

Финам

$700,0 +19%

Уралсиб

20

Газпром

6,6

13,5

+104

Финам

27.08.2009

$9,0 +36%

Велес Капитал

$8,6 +30%

Грандис Капитал

$8,2 +24%

Ренессанс Капитал

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль