Россия строит атомную империю

78
Инвестиции. «Росатом» начал экспансию на внешние рынки. Удастся ли госкорпорации под руководством Сергея Кириенко превратиться в мирового лидера атомной энергетики?

Раскинувшиеся по всей Великобритании атомные электростанции российского производства, работающие на обогащенном «Росатомом» уране. Крупнейший в мире кабель, энергия по которому идет от расположенной в Калининграде Балтийской АЭС в Германию и Францию. Опутывающая мир от Намибии до Австралии сеть из десятков рудников, на которых рабочие «Росатома» добывают уран для последующего обогащения. Что это? Оживший кошмар американских неоконсерваторов или восточноевропейских «друзей» России типа бывшего президента Литвы Валдаса Адамкуса или экс-главы Чехии Вацлава Гавела? Или начало второй части фантастической книги Тома Клэнси «Красный шторм поднимается»? Отнюдь нет.
Это вполне реальное положение дел в «горизонте» 8–10 лет. Если, конечно, госкорпорации «Рос­атом» (объединяет гражданские активы российской атомной отрасли) удастся осуществить то, что уже который год не получается у «Газпрома». А именно стать ведущим игроком «полного цикла» на мировом топливном рынке, который контролирует не только добычу энергии, но и ее транспортировку и инфраструктуру распределения между конечными потребителями.
Урановые интервенции. Стартовые позиции у «Росатома» весьма неплохи. По собственным данным компании, она занимает первое место в мире по строительству АЭС за рубежом (одновременно сооружает пять энергоблоков) и второе по генерации электроэнергии на АЭС (31 энергоблок суммарной мощностью свыше 23 Гвт). Кроме того, «Росатом» контролирует 40% мирового рынка услуг по обогащению урана, 17% рынка ядерного топлива (поставки для каждого шестого энергетического реактора в мире) и занимает пятое место в мире по объему добычи урана (6%). Как раз для того чтобы поднять последний показатель до 15–20%, «Росатом» и начал активную скупку уранодобывающих компаний по всему миру. Почему не нарастить добычу в России? «Во-первых, себестоимость разработки новых месторождений урана в нашей стране составляет $60–80 за 1 кг (например, на богатейшем Эльконском месторождении в Якутии – «Ф.»), в то время как в мире достаточно объектов с себестоимостью добычи урана до $40 за 1 кг, – комментирует управляющий директор фонда MidCap Sickle and Hammer Владимир Рожанковский. – Во-вторых, сейчас прекрасная конъюнктура для покупок, так как некоторые добывающие компании на фоне кризиса подешевели в 10–12 раз».
Таким образом, не стоит удивляться, что дочка «Росатома» – компания «Атомредметзолото» – заключила соглашение о создании российско-монгольского СП на Дорнодском месторождении (запасы – 22 тыс. тонн урана) и собирается на пару с канадской Cameco развивать урановые проекты в Австралии и Африке. Кроме того, «Атомредметзолото» договорилось об обмене своих 50% в казахской компании «Каратау» на 16,6% в канадской Uranium One (рыночная стоимость пакета – $395 млн), что даст российской стороне доступ к дешевому урану в ЮАР и Австралии. В результате только последней сделки общий прирост запасов «Атомредметзолота» составит 4,9%, до 589,2 тыс. тонн.
Не откусил ли «Росатом» посредством всех этих сделок кусок, который не сможет прожевать? «Надо понимать, что немалую долю урана на мировой рынок поставляют США и Россия через утилизацию своих ядерных боезапасов, – поясняет аналитик ФК «Открытие» Павел Попиков. – Однако через несколько лет этот ресурс иссякнет, и существую­щие сегодня объемы добычи урана не обеспечат удовлетворение мирового спроса. Скажу больше: в перспективе 3–4 лет мир ждет дефицит урана, так что стратегия «Росатома» по увеличению доли его добычи вполне оправданна». В целом соглашаясь с коллегой, аналитик «Тройки Диалог» Михаил Стискин добавляет, что в последние годы со стороны развитых стран наблюдается явная тенденция к увеличению роли атомной энергетики, что в ближайшей перспективе еще больше подстегнет спрос на уран и увеличит цену предприятий, занимающихся добычей этого полезного ископаемого. «Пока активы резко не подскочили в цене, их надо покупать, что «Росатом» сейчас и делает», – резюмирует эксперт.

«Застройщик» Кириенко.
Впрочем, одним только наращиванием добычи урана амбиции «Рос­атома» не ограничиваются. Компания также стремится увеличить экспорт обогащенного урана в частности и электроэнергии в целом. В этом году ведомство Сергея Кириенко в лице «Техснабэкс­порта» уже подписало контракты на поставку урана в Японию и Францию на общую сумму более $3 млрд и до конца года намерено увеличить эту цифру еще на $2 млрд. Другой амбициозный проект «Росатома» – намерение наладить экспорт электроэнергии со строящейся Балтийской АЭС (51% акций принадлежит монополии, стоимость – около 5 млрд евро) вдоль газопровода «Северный поток» через подводный кабель мощностью порядка 1 тыс. МВт в страны Европы.
Наконец, последний вектор международной экспансии «Росатома» – строительство по всему миру атомных электростанций. Так, в марте этого года концерн Siemens и «Росатом» подписали меморандум о намерении создать СП по производству оборудования для АЭС. Причем для немецкой стороны сотрудничество было настолько важным, что она даже объявила о выходе из совместного предприятия с французской корпорацией Areva. По словам министра энергетики РФ Сергея Шматко, стороны наверняка подпишут договор о создании СП до конца 2009 года, что привлечет в Россию заказы на десятки миллиардов евро. Другой пример: как утверждает Сергей Кириенко, «Росатом» будет обязательно участвовать в тендере на строительство третьего и четвертого блоков АЭС «Темелин» в Чехии, что теоретически может принести российской компании 7–8 млрд евро (само строительство должно занять порядка 15 лет). Достигли «щупальца» «Росатома» и Нигерии: госкомпания ведет переговоры о возведении в этой стране атомной электростанции. Одна загвоздка: у Нигерии пока нет 2,5 млрд евро, чтобы оплатить хотя бы один блок АЭС, но Сергей Кириенко уже выказал согласие взять эту сумму нефтяными контрактами, что, по словам руководителя «Росатома», вполне выгодно.

Завоевать Британию. Однако самое амбициозное начинание «Росатома» в части экспорта «атомных» технологий – это намерение через «Атомэнергопром» поучаствовать в государственной программе правительства Великобритании по созданию сети из четырех атомных электростанций нового поколения. Первая должна быть запущена к 2017 году. Для этого российская компания уже подписала соглашение о создании совместного предприятия с Toshiba, чья «дочка» в лице Westinghouse обслуживает крупнейшую в Соединенном Королевстве атомную электростанцию в городке Спрингфилдз (графство Ланкашир). Кроме того – мало кто знает, но «Атомэнергопром», несмотря на сопутствующие «полониевые» скандалы, уже достаточно закрепился на традиционно негостеприимном для российского бизнеса Туманном Альбионе. Во-первых, структурное подразделение «Росатома» заключило договоры о сотрудничестве с двумя столпами британского энергопрома – «дочкой» British Gas в лице Centrica и концерном Rolls-Royce, производящим турбины для АЭС. Но главное – «Атомэнергопром» уже поставляет ядерное топливо для британской АЭС Сайзуэлл в графстве Суффолк. Компания уже изготовила более 2 тыс. топливных кассет, а договоры на поставку новых для ряда западноевропейских АЭС подписаны аж до 2020 года.
Напомним – Великобритания покрывает 27% собственных потребностей в электроэнергии за счет 35 атомных реакторов, а к 2020 году этот показатель должен возрасти до 37–45%. Правда, в то, что «Рос­атому» удастся пробиться на Туманный Альбион, верят далеко не все. «Политические факторы вряд ли позволят «Росатому» серьезно укрепиться на европейском атомном рынке, – комментирует Михаил Стискин. – Впрочем, это не катастрофа: весьма привлекательные рынки Африки, Латинской Америки и особенно Азии сегодня открыты для России».

Равнение на РЖД.
Глядя на амбициозные планы «Росатома», поневоле возникает вопрос: где гос­компания на фоне кризиса найдет миллиарды долларов на международную экспансию? Для этого Сергей Кириенко решил перенять опыт главы РЖД Владимира Якунина по выпуску инфраструктурных облигаций. Так, совет директоров «Атомэнергопрома» одобрил выпуск в 2009–2010 годах десяти пятилетних облигационных займов, которые помогут холдингу под поручительство «Росатома» привлечь до 195 млрд рублей. Эти средства должны пойти как на оплату инвестпрограмм «дочек» (280 млрд руб­лей в 2010 году), так и на рефинансирование краткосрочных кредитов (ориентировочно 25% полученных от займов средств). Подробности первых в истории России «атомных» облигаций ведомство Сергея Кириенко не раскрывает, однако, по неофициальной информации, первый из выпусков облигаций будет размещен на ММВБ в конце ноября – середине декабря, а ставка купона составит 14,5–15%. При этом источник «Ф.» в «Росатоме» уверяет, что подпис­ка на инфраструктурные облигации атомного гиганта будет открытой и круг возможных инвесторов никто ограничивать не собирается.
«Полагаю, облигации разойдутся на ура, – комментирует Михаил Стискин. – Ведь «Атомэнергопром» – это уникальный заемщик, с госгарантией, тем более обладающий сильными позициями на мировом рынке». Согласен с коллегой и Павел Попиков из ФК «Открытие». По его словам, для «Рос­атома» как для растущей корпорации сейчас очень выгодно прибегать к заимствованиям, тем более что у монополии относительно низкая долговая нагрузка. «Так что у компании не будет проблем разместить купоны не только по ставке 14,5–15%, но и даже, полагаю, 12–13%», – резюмирует эксперт.

Инвесторы настороже. Получается, все факторы сейчас играют в пользу «Росатома», и перед монополией фактически расстелена ковровая дорожка к ведущим позициям на мировом рынке добычи и обогащения урана? Во многом это действительно так, однако подъем по лестнице в небо для «Росатома» явно не превратится в легкую прогулку. Во-первых, сама монополия в лице заместителя гендиректора «Атомредметзолота» Александра Бойцова признает, что рынок урана довольно волатилен, а следовательно, прогнозировать цены на него даже в среднесрочной перспективе проблематично. Во-вторых, спокойной жизни «Росатому» не дадут активизировавшиеся в части конкуренты – помимо госкомпаний Китая, Японии и Индии, урановые рудники по всему миру скупают французская Areva, японская TEPCO, американская Westinghouse и канадская Cameco. В-третьих, на фоне кризиса инвесторов может отпугнуть от «Росатома» непрозрачность компании, ведь у нее до сих пор нет не то что отчетности по МСФО, но и даже управленческой консолидированной отчетности. «Кроме того, важный вопрос – справится ли менеджмент «Росатома» с новой стратегией развития компании, ведь у него раньше не было опыта управления бизнесом в условиях его агрессивного роста», – добавляет Павел Попиков. Впрочем, судя по количеству объявленных монополией сделок по экспансии на международные рынки, опыта у «Росатома» пока хватает.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль