«Газпром»: инвестиции под нож

51
Эмитент. Вычеркнув 159 млрд рублей из списка годовых расходов, монополия все-таки нарастила долговое бремя ради неоднозначной сделки, игнорируя критику.

«Газпром» – один из крупнейших мировых энергетических концернов. Его основными видами деятельности являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и продажа углеводородов, а также производство и сбыт электрической и тепловой энергии. На балансе концерна числятся и непрофильные активы. По международным стандартам доказанные и вероятные запасы углеводородов «Газпрома» оцениваются в 27,3 млрд т условного топлива стоимостью $230,1 млрд (на конец прошлого года). В структуре продаж газа велика доля экспорта. Например, в январе-марте в России реализовано 92,3 млрд куб. м голубого топ­лива, в странах дальнего зарубежья – 37,1 млрд куб. м, ближнего – 9,7 млрд куб. м. В качестве приоритетных направлений заявлены освоение газовых ресурсов полуострова Ямал, Арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока. В частности, ведется подготовка к запуску крупного Штокмановского месторождения на шельфе Баренцева моря. «Газпром» координирует Восточную программу – по созданию в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения с учетом возможного экспорта энергоносителя в Китай и другие страны региона. По инициативе концерна будут построены газотранспортные системы «Северный поток» и «Южный поток» для диверсификации экспортных маршрутов. Сейчас «Газпрому» принадлежат магистральные газопроводы протяженностью почти в 160 тыс. км и распределительные – в 445 тыс. км. Также концерн ставит своей задачей усиление присутствия на рынке сжиженного природного газа. Стратегия в нефтяном бизнесе предусматривает наращивание добычи с 32 млн тонн нефти по итогам 2008-го до 90–100 млн тонн к 2020 году. Планируется поэтапно вовлекать в эксплуатацию все разведанные месторождения «Газпром нефти» и других дочерних предприятий, а также приобретать новые лицензии. В электроэнергетике концерну принадлежат, в частности, крупные пакеты «Мосэнерго», ТГК-1, ОГК-2, ОГК-6, «Интер РАО ЕЭС», МОЭСК. Численность персонала «Газпрома» – 376,3 тыс. человек. Государство владеет контрольным пакетом монополии. В соответствии с положением о дивидендной политике на выплаты акционерам должно идти не более 10% от чистой прибыли по РСБУ. По итогам прошлого года на эти цели направлено 5% от 173 млрд рублей, что соответствует 0,36 рубля на акцию. По сравнению с 2007-м дивиденды сократились всемеро.

 

Факторы роста

1. Пересмотр внутренних цен
В соответствии с утвержденным планом, в 2010 году российские потребители будут платить за кубометр газа на 26,6% больше, чем сейчас, в 2011-м повышение составит 15,7%. Но не исключено, что «Газпром» добьется более высоких ставок. Девальвация привела к росту стоимости экспортного газа в рублевом выражении, которую правительство всегда учитывало при формировании тарифов для внутреннего рынка.

2. Восстановление производства
К середине этого года выработка упала до 1,1 млн куб. м. газа в сутки, хотя до кризиса достигала 1,53 млн куб. м. «Газпром» будет возвращать в строй простаивающие мощности по мере восстановления экономики, причем для восстановления прежних объемов потребуются минимальные инвестиции. Первые ростки стабилизации спроса проявились в апреле-июле: экспортные поставки увеличились на 7,6% в квартальном сопоставлении.

3. Налоговые льготы
Недавно «Газпрому» был обещан льготный режим для новых месторождений на Ямале. Причем идею введения нулевой ставки НДПИ высказал лично премьер-министр Владимир Путин на совещании с руководителями нефгегазовых компаний в Салехарде. Доля этого налога в стоимости кубометра газа хотя и намного ниже, чем в барреле нефти, но все же существенна – порядка 7% для цены внутреннего рынка.

 

Факторы снижения

1. Замораживание проектов
«Газпром» передвинул сроки ввода в строй ряда производственных мощностей. Так, пусковые комплексы Бованенковского месторождения и системы магистральных газопроводов Бованенково – Ухта заработают лишь в третьем квартале 2012-го, на год позже, чем планировалось. Урезаны инвестиции в развитие объектов переработки и подземного хранения газа, сокращена комплексная программа реконструкции и технического перевооружения.

2. Рост долгового бремени
Обновленный проект годового бюджета предусматривает увеличение финансовых заимствований в этом году с 214,9 млрд до 304,9 млрд рублей. Это обусловлено отнюдь не латанием дыр в операционных расходах. Можно было прислушаться к наблюдателям и сэкономить, отказавшись от исполнения опциона на покупку 20% «Газпром нефти» и других активов у итальянских Eni и Enel, ведь сделка предполагала докризисную оценку пакетов, завышенную по нынешним меркам. Но концерн не стал этого делать.

3. Новая газовая война
В первом полугодии «Газпром» сократил добычу голубого топлива на 23% до 216 млрд куб. м, в первую очередь из-за экспорта, рухнувшего на 40%. Не последнюю роль здесь сыграл конфликт с Украиной, которая блокировала поставки в Европу и внепланово сократила собственное потребление. В политической сфере больших перемен не произошло, а значит есть вероятность повторения проблем в начале 2010-го.
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль