text
Журнал

Артем Федоров о взаимо­отно­шениях клиентов и управляющих активами

  • 1 августа 2015
  • 104

Инвесторам не хватает квалификации, доверительным управляющим – законодательно установленных рамок приличия

«А зачем ей собственные средства – она же управляющая компания?!» – возмутился один уважаемый аналитик, когда я спорил с ним об оценке надежности УК. История с «Пиоглобалом» дает ответ на вопрос «зачем», но пока не очень убедительный. И все же российская индустрия доверительного управления с более чем десятилетней историей теперь озадачилась проблемой достаточности собственных средств. Не в гарантированной доходности дело, не нужно ее запрещать – логично снижать на размер гарантий расчетное значение капитала. Главное – быстро пресекать нарушение норматива.

Капитал очень понадобится, когда инвесторы научатся доказывать злоупотребления и грубые ошибки управляющих. Доказательство пока только одно – факт отклонения от инвестиционной декларации. Если клиент подписался под документом, который разрешает вкладывать его деньги во что угодно, в каких угодно долях и по каким угодно ценам, он выдал управляющему индульгенцию. Пайщиков ПИФов от такой оплошности уберегли, вкладчиков ОФБУ почему-то нет. А ведь еще существуют различные формы индивидуального доверительного управления. Далеко не все из них действительно индивидуальные – чаще речь идет о завуалированной форме коллективных инвестиций: деньги клиента растворяются в уже «готовых» портфелях. Только очень крупные инвесторы, НПФ например, могут требовать эксклюзивного обслуживания в рамках оригинальной стратегии. Но не помогает – и на них «вешают» купленные втридорога неликвидные бумаги. Вопрос: были ли в инвестдекларации ограничения по ликвидности, волатильности, по доходности для облигаций? Всего не пре­дусмотришь, но претендент на ИДУ, по идее, в состоянии оплатить услуги риск-менеджера и исключить грубые ошибки со стороны УК. А покупка дефолтных бондов в консервативный портфель – как минимум грубая ошибка. Звонки от управляющего с просьбой довнести деньги, «иначе закроют короткую», тоже звучат странно.

ФСФР не хватит никаких полномочий, чтобы вылавливать ошибки и отслеживать странности, но во власти законодателей облегчить инвесторам бремя доказывания, а в некоторых случаях поделить его с УК. Пора вернуться к теме раскрытия информации. За десять лет прогресс в IT далеко ушел, и если компания не в состоянии каждый день выдавать детальный отчет о структуре и стоимости активов клиента и проведенных с ними операциях, вести их историю, ей не место на рынке. Любые ограничения на доступ к информации, будь они прописаны в договоре, должны признаваться ничтожными. Сделкам же по ценам, серьезно отличающимся от рыночных, – особое внимание. Здесь логично обременить управляющих предоставлением дополнительных сведений, например, о контрагентах, и обоснованием — в чем интерес учредителя управления. От инвестора же требуется не так уж много – не пренебрегать своими правами, доверяя, проверять.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Рекомендации по теме

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Мы в соцсетях
А еще:
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет меньше минуты!

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
×
Пожалуйста, войдите на сайт

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
Пожалуйста, войдите на сайт

Зарегистрируйтесь или войдите на сайт:

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Я тут впервые
И получить доступ на сайт Займет минуту!
×

Вам предоставлен неограниченный доступ к «Системе Финансовый директор»

Активируйте доступ прямо сейчас.
Завтра он сгорит!

 
10:11:49


Также, вы сможете прочитать свежий номер журнала Финансовый Директор, архив с 2008 года, скачать книги и формы документов, а также воспользоваться всеми сервисами  для подписчиков.

Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Посещая страницы сайта и предоставляя свои данные, вы позволяете нам предоставлять их сторонним партнерам. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.