Банки предпочитают бонды

102
Активы. Объемы инвестиций кредитных организаций в ценные бумаги растут. Основной интерес представляют облигации, в том числе нерезидентов, а к векселям он, напротив, снижается.

Согласно данным регулятора, объемы инвестиций банков в облигации с учетом переоценки с начала года выросли на 26,45% (за июнь – на 5,51%). И это несмотря на большое количество дефолтов по бондам. По данным того же обзора к 1 июля на балансах банков оказалось 6,2 млрд рублей непогашенных в срок долговых обязательств. То есть в 3,1 раза больше, чем на 1 января. А с докризисным периодом сравнивать вообще неуместно, поскольку там объемы невозвращенных вовремя облигационных долгов были около нуля. Но дефолты – это проблема хотя и актуальная, но из «другой оперы». Ведь повышенный интерес к бондам участники рынка объясняют в первую очередь возможностью рефинансирования у ЦБ. То есть кредитные организации предпочитают вкладывать деньги в бумаги из ломбардного списка (а их эмитентами выступают наиболее надежные структуры), чтобы в случае необходимости суметь улучшить свои показатели ликвидности.

Облигации. Из первой сотни по работающим активам особенно выделяются банки «Центрокредит» (в облигации вложено 12,5 млрд рублей с учетом переоценки) и УБРР (15,6 млрд). К концу первого полугодия доли облигаций в их работающих активах составляли 34,67% и 31,15% соответственно. Без учета переоценки, которая у обоих банков отрицательная, «Центрокредит» имеет 7,5 млрд рублей в спекулятивном портфеле (бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости) и 5,3 млрд в портфеле облигаций, имеющихся в наличии для продажи. Удерживаемых до погашения бондов у «Центрокредита» нет. УБРР, напротив, основную часть (12,3 млрд рублей) держит до погашения, остальное (3,2 млрд рублей без переоценки) – в спекулятивном портфеле.
По данным ЦБ на портфель «до погашения» приходится 6,5% от общих вложений в акции и облигации. Наибольшие объемы в нем держат Газэнергопромбанк (18,3 млрд рублей), МБРР (12,6 млрд) и УБРР. В целом можно сказать, что этот портфель не пользуется особой популярностью у кредитных организаций. Объясняется это сложностью реализации в случае необходимости включенных в него бумаг. Для этого требуется соблюдение определенных условий, невыполнение одного из которых влечет запрет на формирование портфеля «до погашения» в течение двух лет. Тем не менее, совокупный объем этого портфеля вырос, когда банкам разрешили переводить в него ценные бумаги. На 1 ноября 2008 года в нем находилось 82,1 млрд рублей, к 1 января, когда все, кто хотел, успел воспользоваться указанием регулятора о переклассификации ценных бумаг, это число уже выросло до 174,2 млрд.
Гораздо большим успехом пользуется так называемый «инвестиционный» портфель, причем как для акций, так и для облигаций. На него, собственно, и приходится наибольший объем вложений в инструменты фондового рынка. По итогам полугодия его общая сумма по системе составила 1,5 трлн рублей, или 54,2% от инвестиций в акции и бонды. К началу острой фазы кризиса в октябре цифры были иными: 584,8 млрд рублей, 29,5%. Что касается первой сотни банков по работающим активам, то на 1 июля объем сформированного ими портфеля имеющихся в наличии для продажи акций был равен 202 млрд рублей, облигаций – 1,2 трлн.
Внутри общей тенденции наращивания инвестиций в бонды можно разглядеть еще одну – повышение привлекательности долговых обязательств нерезидентов. С начала года размер вложений в бумаги иностранных компаний (за исключением банков) увеличились на 135,6%, в то время как по резидентам-небанкам рост был 30,5%. Одни эксперты объясняют это снятием ограничений ЦБ на объемы открытых валютных позиций и появлением на рынке достаточной рублевой ликвидности. «Раньше нам часто приходилось занимать рубли при помощи валютных свопов, сейчас такой необходимости нет, свободную валюту можно разместить в облигации», – говорит один из участников рынка. Другие эксперты утверждают, что многие иностранные эмитенты надежнее отечественных. Третьи вообще сомневаются, что эти нерезиденты настоящие, а не дочерние структуры российских компаний, желающих разместить евробонды.

Акции.
От них банки не отказались. Проблем с ликвидностью система в целом не имеет, и было бы странно реализовывать акции, фиксируя при этом убытки. Но сказать, что банки снова принялись рисковать, активно инвестируя в них, тоже нельзя. Во всяком случае, за июнь балансовая стоимость акций без учета переоценки по системе не изменилась – 312,4 млрд рублей. Стоимость же переоцененных активов уменьшилась – с 306,4 млрд до 296 млрд. Рынок в июне снижался, индекс ММВБ просел на 13,5%, что не могло не отразиться на банковских балансах. Из сотни крупнейших наибольшие доли акций в работающих активах имеют НРБ (27,07%) и банк «Балтийский» (14,02%). У последнего нет спекулятивного портфеля, все акции находятся в инвестиционном (6,6 млрд рулей). У НРБ основной объем оценивается по справедливой стоимости через прибыль или убыток – 11,2 млрд рублей, остальные 3,6 млрд – в портфеле бумаг, имеющихся в наличии для продажи.

Векселя. Инвестиции банков в векселя резко упали в июне – на 20,3% до 167,8 млрд рублей. Произошло это главным образом из-за уменьшения объемов векселей у ВТБ – на 48,8 млрд рублей. Если же не учитывать второй по величине госбанк, то вырисовывается противоположная тенденция – рост вложений со 161 до 167 млрд рублей за месяц. У всех банков из топ-100 доля векселей в работающих активах не превышает 10%. Впереди других Мастер-банк (9,04%), МБСП (7,31%), МБРР (6,73%) и Запсибкомбанк (6,2%). У остальных это соотношение менее 5%. Больше всех за июнь увеличил объемы приобретенных векселей Газпромбанк – на 8,8 млрд рублей, или на 251%.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль