Банки предпочитают бонды

91
Активы. Объемы инвестиций кредитных организаций в ценные бумаги растут. Основной интерес представляют облигации, в том числе нерезидентов, а к векселям он, напротив, снижается.

Согласно данным регулятора, объемы инвестиций банков в облигации с учетом переоценки с начала года выросли на 26,45% (за июнь – на 5,51%). И это несмотря на большое количество дефолтов по бондам. По данным того же обзора к 1 июля на балансах банков оказалось 6,2 млрд рублей непогашенных в срок долговых обязательств. То есть в 3,1 раза больше, чем на 1 января. А с докризисным периодом сравнивать вообще неуместно, поскольку там объемы невозвращенных вовремя облигационных долгов были около нуля. Но дефолты – это проблема хотя и актуальная, но из «другой оперы». Ведь повышенный интерес к бондам участники рынка объясняют в первую очередь возможностью рефинансирования у ЦБ. То есть кредитные организации предпочитают вкладывать деньги в бумаги из ломбардного списка (а их эмитентами выступают наиболее надежные структуры), чтобы в случае необходимости суметь улучшить свои показатели ликвидности.

Облигации. Из первой сотни по работающим активам особенно выделяются банки «Центрокредит» (в облигации вложено 12,5 млрд рублей с учетом переоценки) и УБРР (15,6 млрд). К концу первого полугодия доли облигаций в их работающих активах составляли 34,67% и 31,15% соответственно. Без учета переоценки, которая у обоих банков отрицательная, «Центрокредит» имеет 7,5 млрд рублей в спекулятивном портфеле (бумаги, оцениваемые по справедливой стоимости) и 5,3 млрд в портфеле облигаций, имеющихся в наличии для продажи. Удерживаемых до погашения бондов у «Центрокредита» нет. УБРР, напротив, основную часть (12,3 млрд рублей) держит до погашения, остальное (3,2 млрд рублей без переоценки) – в спекулятивном портфеле.
По данным ЦБ на портфель «до погашения» приходится 6,5% от общих вложений в акции и облигации. Наибольшие объемы в нем держат Газэнергопромбанк (18,3 млрд рублей), МБРР (12,6 млрд) и УБРР. В целом можно сказать, что этот портфель не пользуется особой популярностью у кредитных организаций. Объясняется это сложностью реализации в случае необходимости включенных в него бумаг. Для этого требуется соблюдение определенных условий, невыполнение одного из которых влечет запрет на формирование портфеля «до погашения» в течение двух лет. Тем не менее, совокупный объем этого портфеля вырос, когда банкам разрешили переводить в него ценные бумаги. На 1 ноября 2008 года в нем находилось 82,1 млрд рублей, к 1 января, когда все, кто хотел, успел воспользоваться указанием регулятора о переклассификации ценных бумаг, это число уже выросло до 174,2 млрд.
Гораздо большим успехом пользуется так называемый «инвестиционный» портфель, причем как для акций, так и для облигаций. На него, собственно, и приходится наибольший объем вложений в инструменты фондового рынка. По итогам полугодия его общая сумма по системе составила 1,5 трлн рублей, или 54,2% от инвестиций в акции и бонды. К началу острой фазы кризиса в октябре цифры были иными: 584,8 млрд рублей, 29,5%. Что касается первой сотни банков по работающим активам, то на 1 июля объем сформированного ими портфеля имеющихся в наличии для продажи акций был равен 202 млрд рублей, облигаций – 1,2 трлн.
Внутри общей тенденции наращивания инвестиций в бонды можно разглядеть еще одну – повышение привлекательности долговых обязательств нерезидентов. С начала года размер вложений в бумаги иностранных компаний (за исключением банков) увеличились на 135,6%, в то время как по резидентам-небанкам рост был 30,5%. Одни эксперты объясняют это снятием ограничений ЦБ на объемы открытых валютных позиций и появлением на рынке достаточной рублевой ликвидности. «Раньше нам часто приходилось занимать рубли при помощи валютных свопов, сейчас такой необходимости нет, свободную валюту можно разместить в облигации», – говорит один из участников рынка. Другие эксперты утверждают, что многие иностранные эмитенты надежнее отечественных. Третьи вообще сомневаются, что эти нерезиденты настоящие, а не дочерние структуры российских компаний, желающих разместить евробонды.

Акции.
От них банки не отказались. Проблем с ликвидностью система в целом не имеет, и было бы странно реализовывать акции, фиксируя при этом убытки. Но сказать, что банки снова принялись рисковать, активно инвестируя в них, тоже нельзя. Во всяком случае, за июнь балансовая стоимость акций без учета переоценки по системе не изменилась – 312,4 млрд рублей. Стоимость же переоцененных активов уменьшилась – с 306,4 млрд до 296 млрд. Рынок в июне снижался, индекс ММВБ просел на 13,5%, что не могло не отразиться на банковских балансах. Из сотни крупнейших наибольшие доли акций в работающих активах имеют НРБ (27,07%) и банк «Балтийский» (14,02%). У последнего нет спекулятивного портфеля, все акции находятся в инвестиционном (6,6 млрд рулей). У НРБ основной объем оценивается по справедливой стоимости через прибыль или убыток – 11,2 млрд рублей, остальные 3,6 млрд – в портфеле бумаг, имеющихся в наличии для продажи.

Векселя. Инвестиции банков в векселя резко упали в июне – на 20,3% до 167,8 млрд рублей. Произошло это главным образом из-за уменьшения объемов векселей у ВТБ – на 48,8 млрд рублей. Если же не учитывать второй по величине госбанк, то вырисовывается противоположная тенденция – рост вложений со 161 до 167 млрд рублей за месяц. У всех банков из топ-100 доля векселей в работающих активах не превышает 10%. Впереди других Мастер-банк (9,04%), МБСП (7,31%), МБРР (6,73%) и Запсибкомбанк (6,2%). У остальных это соотношение менее 5%. Больше всех за июнь увеличил объемы приобретенных векселей Газпромбанк – на 8,8 млрд рублей, или на 251%.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль