Становиться ли миноритарием ВТБ

31
Эмитент. Котировки акций второго по величине банка страны намного ближе к историческому минимуму, чем к цене размещения в ходе народного IPO. Состоится ли «социально ответственный» выкуп бумаг?

ВТБ – крупнейшая после Сбербанка кредитная организация страны, головной банк одноименной группы, в которую входят 29 кредитных и финансовых структур в 18 странах. Наряду с традиционными банковскими услугами для корпоративных и частных клиентов участники группы занимаются инвестиционным бизнесом. Контролирующим акционером ВТБ с долей 77,5% выступает государство.
В мае 2007 года банк провел первичное размещение акций и привлек около $8 млрд. Заявки на бумаги поступали не только от крупных инвесторов, но и от рядовых россиян. По итогам народного IPO владельцами акций стали свыше 120 тыс. человек. Сейчас ВТБ формирует консультационный совет, в который войдут представители миноритариев.
В корпоративных документах банка не установлен минимальный размер дивидендов, однако говорится, что на эти цели, как правило, рекомендуется направлять не менее 10% годовой чистой прибыли, рассчитанной по российским стандартам бухучета. По итогам 2008 года она составила – 26,3 млрд рублей. Общему собранию акционеров, которое состоится 29 июня, наблюдательный совет ВТБ предлагает утвердить размер дивидендов на уровне 3 млрд рублей, или 0,0447 копейки на одну акцию.
На начало года активы банка достигли почти $126 млрд. Капитал, рассчитанный по международным стандартам финансовой отчетности, превышал $20 млрд. Стремительное падение этого показателя в прошлом году заставило ВТБ попросить помощи у государства, которое предоставило 200 млрд руб­лей в виде субординированного кредита от Внеш­экономбанка. До конца года возможно размещение 9 трлн дополнительных акций банка номиналом 1 копейка. Этот вопрос включен в повестку дня собрания акционеров. Государство готово потратить на выкуп бумаг допэмиссии до 180 млрд рублей.
Также собрание акционеров должно одобрить сделки с дочерней структурой «ВТБ – Долговой центр». Она создана в начале года для работы с плохими долгами и управления активами, передаваемыми клиентами ВТБ для погашения кредитных обязательств. Максимальный объем задолженности, которая может быть признана проблемной и передана дочке, оценивается в $9 млрд.

 

Становиться ли миноритарием ВТБ

 

Факторы роста

1. Поддержка со стороны государства
Преобладающее участие государства в акционерном капитале ВТБ, а также системообразующий статус банка многократно уменьшают для него риски, связанные с неблагоприятной ситуацией на финансовых рынках. Неудивительно, что некоторые агентства поддерживают рейтинг ВТБ на уровне странового. Выполняя антикризисные задачи государства, банк может рассчитывать на самые разные формы поддержки, вплоть до внесения правок в банковское законодательство в его интересах, считают аналитики.

2. Возможность скупки крупных пакетов
Во всем мире в разгар кризиса акции финансового сектора возглавляли списки лидеров падения, а минувшей весной, при появлении первых признаков восстановления экономики, они вошли в число рекордсменов роста. На российском фондовом рынке есть только две «голубые фишки» в секторе – ВТБ и Сбербанк, и крупные покупатели не могут обойти их вниманием, занимаясь формированием инвестиционных портфелей. При этом ВТБ за время кризиса потерял в рыночной капитализации сильнее, чем Сбербанк.

3. Ожидание обратного выкупа
Акции ВТБ за два года, прошедших с момента народного IPO, подешевели в три с лишним раза, и частные инвесторы неоднократно призывали банк проявить социальную ответственность, организовав выкуп бумаг по цене размещения. Менеджмент ВТБ изучал варианты компенсации. Тема снята с повестки дня лишь временно.

 

Факторы снижения

1. Быстрый рост просрочки по кредитам, выданным банком
Согласно расчетам «Ф.», доля просрочки в общем объеме ссудной и приравненной к ней задолженности на 1 июня составляла 4,45%, увеличившись с начала года на 3 процентных пункта. Ухудшение качества ссудного портфеля вынуждает банк наращивать резервы, что отражается на финансовом результате. За пять месяцев 2009 года чистый убыток превысил 24 млрд рублей. Убытки давят на капитал ВТБ.

2. Возможность продажи крупного пакета ВЭБом
Одной из антикризисных мер по поддержке фондового рынка было инвестирование 150 млрд рублей из средств фонда национального благосостояния в ценные бумаги российских компаний, в том числе ВТБ. С тех пор котировки выросли на десятки процентов, и, чтобы зафиксировать прибыль, государство может продать пакет. Если продажа будет проходить на бирже, то котировки испытают сильное давление.

3. Размывание долей миноритарных акционеров
Для наращивания капитала и соблюдения банковских нормативов ВТБ собирается разместить дополнительные акции в конце сентября – начале октября. У существующих акционеров будет преимущественное право выкупа новых бумаг. Государство готово потратить на это до 180 млрд рублей, а доли тех акционеров, которые откажутся участвовать в подписке, автоматически размоются. Окончательные параметры сделки не утверждены, но если банк продаст весь планируемый объем акций, то его уставный капитал увеличится в 2,3 раза.

 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль