Доллару расшатали фундамент

74
Американская валюта серьезно переоценена, считают исследователи Института международной экономики Петерсона. США воюют с кризисом за чужой счет, увеличивая глобальные риски.

Уильям Клайн и Джон Уильямсон изучили соотношение 29 валют к доллару на предмет соответствия «фундаментально равновесному курсу». Под этим термином они понимают такой реальный эффективный курс, при котором профицит или дефицит по счету текущих операций платежного баланса совпадает по величине с трансграничным потоком капитала. Завышенный или заниженный курс валюты в этой концепции ведет к нарушению макроэкономического равновесия.
Выяснилось, что даже после заметного падения за весенние месяцы доллар остался пере­оцененным к большинству валют. «Эффект «убежища», ставший причиной вложений в доллар прошлой осенью, привел к его укреплению примерно на 10%, что, с учетом переоцененности на 7%, имевшей место годом ранее, дает курс, завышенный примерно на 17%», – пишут исследователи.
Рублевый курс доллара по их подсчетам, завышен, хотя и не сильно: «фундаментально равновесное» соотношение, по мнению экспертов Института международной экономики Петерсона, – 29,3. Евро, по их подсчетам, надо укрепиться еще на 9%, до $1,53. Но больше всего американских ученых беспокоит юань. Именно его недооцененность к доллару является источником системной угрозы для мировой экономики. По подсчетам экспертов, фундаментально обоснованная цена доллара 4,88 юаня, в то время как на рынке стоит он примерно 6,8. Иными словами, китайской валюте надо бы вырасти на 40%.
В принципе эта проблема не нова. Она уже давно превратилась в одну из любимых тем американских промышленников, недовольных натиском дешевого китайского импорта, и политиков, которые лоббируют их интересы во власти. Курс юаня и в самом деле искусственно занижен. Пекин несколько ослабил его привязку к доллару четыре года назад, в результате чего национальная валюта стала медленно, но верно дорожать. Однако США этого кажется мало, и вопрос продолжает муссироваться в американо-китайских отношениях.
Впрочем, ни для кого не секрет, что выигрыш Китая от «нечестной» валютной политики – это только одна сторона медали. Искусственно сдерживая юань, Пекин пополняет свои ЗВР, большую часть которых вкладывает в долларовые активы. И не в какие попало, а в считающиеся сверхнадежными казначейские облигации США. Так Америка вот уже не первый год подряд закрывает два дефицита – во внешней торговле и государственном бюджете.
Наконец, политика самих же США никак не способствует тому, чтобы баланс экономических отношений с Китаем быстро пришел в норму. Происходит обратное. Антикризисная программа Белого дома приобрела колоссальные масштабы, в результате чего дефицит бюджета в текущем финансовом году достигнет, согласно официальным проектировкам, $1,85 трлн (12,9% ВВП). Профинансировать его можно только в долг, и главный кредитор хорошо известен. Так что пока Америка как никто другой заинтересована в сохранении статус-кво.
Способность США решить проблему в не слишком отдаленной перспективе вызывает все более отчетливые сомнения в мире. Представителям администрации Барака Обамы и американского ЦБ все чаще приходится оказывать вербальную поддержку национальной валюте. «Я не вижу в обозримом будущем какого-либо риска для доллара как резервной валюты», – заявил глава ФРС Бен Бернанке, выступая в Конгрессе. «Полагаю, что китайцы, как и мы, ожидают, что доллар будет главной резервной валютой в течение длительного времени», – вторит ему глава Казначейства Тимоти Гайтнер.
Не все разделяют этот оптимизм. Знаменитый основатель компании Pacific Investment Management Co. (Pimco) Билл Гросс в эфире Bloomberg TV посоветовал инвесторам диверсифицировать портфели, прежде чем это начнут делать центральные банки и суверенные фонды. Он не верит в то, что правительство сможет сдержать свое обещание и сбалансировать бюджет в ближайшие годы. «Еще пять лет дефицита в 10% ВВП, и долг Америки поднимется выше 100% ВВП – уровня, который рейтинговые агентства, а главное, рынки, считают точкой невозврата», – пишет он в своем прогнозе.

 

 

Евро пересилил доллар

Доллару расшатали фундамент
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль