Спад без конца

33
КИФ. Российская экономика никак не может нащупать дно. Из десяти компонентов конъюнктурного индекса «Ф.» пока растут только цены на нефть и банковские вклады.

Спад без конца

 

Напомним, что КИФ рассчитывается от уровня января 1995 года. Поэтому его увеличение свидетельствует о переходе к росту, а уменьшение – о падении экономики. И пока наши данные говорят о том, что спад не только продолжается, но и далек от завершения. Почти все показатели, составляющие КИФ, с начала года снижались. Исключение составляют лишь цены на нефть и вклады населения в банках.

Две радости. На протяжении последних месяцев стоимость «черного золота» в значительной степени определялась новостями о мерах государственной поддержки крупнейших экономик мира, которые были позитивны. Этот фактор способствовал приостановке падения цен на нефть и началу их роста. Если в декабре за баррель сорта Urals давали $38,1, то в феврале – $42,4, а в марте – $45,2. Однако делать сколько-нибудь определенные прогнозы дальнейшей динамики нефтяных цен сейчас мало кто возьмется. Для стабилизации экономической ситуации в мире, а тем более для ее улучшения уже потребуются четкие данные, доказывающие эффективность принятых мер. А их все еще нет.
Ситуация с вкладами населения в банковской системе в какой-то степени зависит от нефтяного фактора. К апрелю компонент КИФ, отражающий их объем, вырос на 5,7 пункта с начала года. Во­зобновление (пусть и скромное) притока валютной выручки в страну позволило Центральному банку перейти к политике укрепления курса руб­ля, что очень важно для ожиданий населения. Постепенно россияне стали меньше опасаться инфляции и кризиса финансовой системы. Отражением этой смены настроений стал рост вкладов, который частично компенсировал их неестественно большое падение из-за бегства в валюту в конце 2008 года. Однако наблюдаемый сейчас рост вряд ли станет постоянным.

Плохие покупатели. Чтобы понять почему, достаточно посмотреть на показатели доходов и расходов населения. С начала года занятость в экономике стабильно снижалась. К апрелю индикатор численности безработных (обратная величина) упал на 20,7 пункта до 75,9. Параллельно резко снижались и реальные располагаемые доходы населения: за квартал отражающий их компонент индекса упал на 15,1 пункта до 159,9. По этому показателю Россия откатилась из-за кризиса на десять лет назад. Причем расходы снижались даже более быстрыми темпами, чем реальные располагаемые доходы. С начала года показатель оборота розничной торговли сократился на 26,5 пункта.
Положение дел в реальном секторе экономики аналогично ситуации в потребительской сфере. Это видно по грузообороту транспорта и состоянию портфелей заказов на продукцию промышленных предприятий. Как свидетельствуют опросы Института экономики переходного периода (ИЭПП), три из четырех компаний считают уровень спроса недостаточным. Удовлетворенность спросом упала в апреле до худших с марта 1999 года значений. Поэтому они продолжают сокращать производственные планы и крайне пессимистично оценивают возможности стабилизации спроса в ближайшем будущем. Предполагаемый темп снижения выпуска вернулся на уровень декабря – января.

Денег нет. Все это не могло не сказаться на финансовом состоянии предприятий. Компонент КИФ, показывающий долю компаний в «хорошем» и «нормальном» состоянии, упал с начала года на 12,3 пункта до 146,8. Доступность кредитов в первом квартале возросла во всех производствах, кроме легкой промышленности, однако этот процесс коснулся в основном крупного бизнеса. К тому же он очень неравномерно затронул отрасли: абсолютные уровни различаются почти в три раза. Если в металлургии, химическом производстве и пищевке нормальную доступность к кредитам имеют 41–45% предприятий, то в стройиндустрии только 16%.
Отражением негативных ожиданий стала динамика инвестиций. С начала года их индикатор сократился на 23,7 пункта до уровня 212,1. Причем предпосылок для стабилизации ситуации не видно. На перспективах капитальных вложений помимо негативных ожиданий сказываются и финансовые ограничения компаний. Не решается пока финансировать новые проекты и банковская система, даже несмотря на наблюдающееся в последнее время увеличение вкладов. Данные КИФ свидетельствуют, что к апрелю показатель кредитных вложений в экономику сократился на 31,3 пункта.

Прогнозы и оценки. Таким образом, российской экономике еще далеко до стабилизации. Почти все ключевые конъюнктурные показатели снижаются, зачастую двузначными темпами. К концу второго квартала КИФ может снизиться до 313,2 пункта, а показатель промышленного производства – до 119,6 пункта.
 

 

 

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели

Значения на 01.04.09, пункты

Значения на 01.01.09, пункты

Измене-ния за 3 месяца, пункты

Вклад в КИФ,

пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

125,2

134,4

-9,2

-1,01

Инвестиции в основной капитал

212,1

235,8

-23,7

-2,61

Численность безработных (обратная величина)

75,9

96,6

-20,7

-2,07

Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии

146,8

159,1

-12,3

-1,23

Индекс портфеля заказов

31,2

34,9

-3,7

-0,11

Вклад в КИФ

     

-7,03

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

237,7

264,2

-26,5

-2,92

Реальные располагаемые денежные доходы населения

159,9

175,0

-15,1

-1,66

Кредитные вложения в экономику

947,8

979,1

-31,3

-3,44

Вклады населения в банки

773,6

767,9

+5,7

+0,63

Цены на нефть Urals

270,7

234,7

+36,0

+3,62

Вклад в КИФ

     

-3,77

Конъюнктурный индекс «Финанс.»

320,5

331,3

-10,8

 

Индекс промышленного производства

123,2

132,4

-9,2

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ
Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

 

 

Спад без конца

 

Спад без конца

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль