Как здоровье?

39
Ким Анна
Автор: Ким Анна
4 мая станет важным днем для финансовых рынков в целом и доллара в частности. Американские власти огласят диагноз, поставленный национальной банковской системе.

Финансовые рынки, давно забывшие, что такое спокойствие, сейчас охвачены особым трепетом. Волнение передается на Forex и отражается в котировках доллара и евро против рубля. Внешнеторговый баланс России, очевидно, стабилизируется, отток капитала уменьшился, ожидания дальнейшей девальвации ушли – все это позволяет рублю чувст­во­вать себя вполне уверенно. В этих условиях курсы двух главных мировых валют против российской следуют за парой EUR/USD, отражая ее резкие колебания.

Пациент скорее жив? В чем же причина повышенной даже по кризисным меркам нер­воз­но­сти инвесторов? Они ждут 4 мая. В этот день правительство США обещает обнародовать итоги стресс-тестов, которые с начала года проходят 19 крупнейших банков страны. Смысл заключается в определении степени их устойчивости при реализации вероятных макроэкономических сценариев в перспективе ближайших двух лет. На основе полученных результатов правительство США будет принимать решения о дальнейшей рекапитализации банков. Понятно напряжение рынков: по сути, речь идет о важной «контрольной отметке» кризиса. Ее прохождение должно, как все надеются, прояснить траекторию дальнейшего движения – в сторону усложнения ситуации и новых вызовов национальным правительствам или постепенного восстановления доверия к финансовой системе. Затяжной характер, который принял кризис, во многом объясняется тем, что банки с плохими активами на балансах – своего рода «черный ящик»: непонятно, кто способен выстоять сам, кто нуждается в поддержке, а кому уже ничто не поможет. Даже самые тонкие намеки на то, что результаты стресс-тестов окажутся плачевными, моментально провоцируют очередную волну бегства инвесторов от рисков. В качестве убежища они рассматривают низкодоходные долларовые активы, поэтому каждый такой приступ паники сопровождается ростом курса американской валюты.
21 апреля глава Минфина США Тимоти Гайтнер постарался успокоить рынки. Выступая перед членами конгресса, он сообщил, что «подавляющее боль­шин­ст­во» американских банков располагают более чем достаточным капиталом. С теми же, у кого результаты стресс-тестов окажутся неудовлетворительными, регуляторы готовы разбираться индивидуально. Если возможно – содействовать привлечению частных инвесторов, в противном случае придется прибегать к вливаниям государственных средств. Предыдущая администрация зарезервировала на эти цели $700 млрд, от них осталось около $110 млрд, и в Минфине надеются, что банки в течение года вернут в фонд по меньшей мере еще $25 млрд. Так или иначе, вопрос, придется ли налогоплательщикам еще раз раскошелиться на оздоровление банков, остается открытым.

Доза правды. Выступление Тимоти Гайтнера лишь кратковременно разрядило обстановку. Рынки сейчас не очень склонны верить словам и благим намерениям. Еще не зная, что именно их ждет 4 мая, они уже склонны впадать в полезный для доллара пессимизм. Они подозревают, что регуляторы и банки не дадут достаточно полную информацию о результатах стресс-тестов. Для сомнений есть все основания, ведь раскрытие информации в данном случае никак не регламентировано.
Надо сказать, что власти оказались в непростом положении, им предстоит выбрать оптимальный баланс между прозрачностью и защитой финансовой си­сте­мы. В США до последнего времени шли дискуссии о том, следует ли вообще предавать результаты стресс-тестов гласности. В частности, ФРС выступала против, опасаясь обострения обстановки и набегов клиентов на банки. С другой стороны, любые недомолвки и отсутствие конкретики рынки будут трактовать как попытку скрыть горькую правду. Тимоти Гайтнер должен помнить урок, полученный в феврале, когда в ответ на его выступление о новом плане финансовой стабильности индекс Dow Jones обвалился на 4,6%.
Конечно, даже публикация благоприятного отчета не снимет все вопросы. Например, насколько способны пережить затяжную депрессию региональные банки – небольшие, но многочисленные? Что, если дела в экономике пойдут хуже всех правительственных сценариев? Никто в мире сейчас не может этого знать. Одно ясно: если инвесторам понравится то, что они услышат 4 мая, их аппетит к риску возрастет и доллар понесет потери. Если они останутся недовольны (что кажется несколько более вероятным), мы увидим очередной всплеск спроса на валюту-убежище.

 

Как здоровье?

 

ПРОГНОЗы

Инвесторы выберут качество

Как здоровье?

Игорь Занцев, начальник отдела дилинга Москоммерцбанка:

– В паре EUR/USD наметился диапазон $1,25–1,38 за евро. По всей ви­ди­мо­сти, игроки сочли его достаточно комфортным. Однако в данной ситуации я бы отдал предпочтение доллару. Учитывая предстоящую публикацию результатов стресс-тестов в США и некоторую рас­согласованность действий в ЕЦБ по поводу дальнейшей монетарной политики, инвесторы могут снизить свой аппетит к риску и предпочесть качество. Поэтому я не исключаю, что в ближайший месяц пара может двинуться на уровень $1,2–1,23.
Что касается бивалютной корзины, то главным драйвером ее движения является цена на нефть. В случае роста неф­тя­ных котировок значительного укрепления российской валюты в течение ближайшего месяца не прои­зой­дет, поскольку оно будет сдерживаться Банком России. Стои­мость бивалютной корзины я вижу в коридоре 37,8–39,5 рубля.

 

Рубль немного ослабеет

Как здоровье?

Елена Шарипова, ведущий экономист ИК «Ренессанс Капитал»:

– Глобальный мировой кризис еще далек от завершения. Нестабильность ведет к усилению позиций доллара, несмотря на значительные денежные вливания со стороны правительства США. Мы не ожидаем значительных колебаний курса американской валюты к евро и предполагаем, что он останется на уровне $1,3–1,35.
В ближайший месяц мы ждем притока рублевой ликвидности на рынки вследствие увеличения финансирования дефицита бюджета, который в апреле–мае достигнет 500 млрд рублей. Кроме того, сокращение основных ставок ЦБ приведет к снижению стои­мо­сти заемных средств и также послужит увеличению рублевой лик­вид­но­сти. Поэтому рос­сий­ская валюта будет испытывать некоторое девальвационное давление, которое, однако, легко может быть устранено ЦБ. В мае рубль несколько ослабеет к доллару, курс составит 34–34,5.
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль