Что будет с рынками в  мае–июне?

46

 Эксперты сравнивают ситуацию в экономике с кипящим бульоном: показатели-ингредиенты стремительно меняются и плохо поддаются прогнозированию. Но предстоящие два месяца должны расставить несколько точек над «i». Так, большое значение имеют результаты стресс-тестов крупных американских банков. Ведь один из неиссякаемых источников турбулентности на российских площадках – это самочувствие глобальной финансовой системы, переполненной токсичными активами. На волоске судьба автомобильных гигантов Crysler и General Motors, способных создать опасные прецеденты, положив начало целой цепочке банкротств в реальном секторе. Нефтяные котировки, которые так порадовали участников российского фондового рынка в первой половине весны, находятся во власти противоборствующих факторов.

 

 

Что будет с рынками в  мае–июне?

Николай Подлевских, руководитель аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»:
– Для рынков настали трудные времена. Процессы, определяющие их динамику, превращаются в кипящий «бульон» с быстро меняющимися параметрами. Наиболее значимые «ингредиенты» – ВВП, цены на энергоносители, уровень пром­производства и занятости. Так, безработица в нашей стране за год выросла почти вдвое, а нефть за тот же период пережила более чем троекратное падение. Главный источник турбулентности на российских площадках – самочувствие мировой экономики, а оно сейчас зависит от того, как сложится судьба токсичных активов. Возможно, будет найдено временное решение проблемы забалансовых (и заоблачных) обязательств американских банков по итогам стресс-тестирования. По крайней мере, публикация положительных результатов помогла бы частично вернуть доверие на рынки. Но широкие слои инвесторов предпочтут дождаться явных признаков оздоровления  экономики перед тем, как переходить к фондовым инвестициям. В перспективе двух-трех месяцев ситуация на биржах будет зависеть и от того, как предприятия адаптируются к условиям кризиса и какие финансовые результаты показывают. После бурного роста первой половины весны неизбежна ощутимая коррекция. Но затем продолжится рост котировок, связанный прежде всего с повышением уровня банковской ликвидности. К концу июня мы ждем выхода индекса ММВБ в район 1000–1050 пунктов.

 

Что будет с рынками в  мае–июне?

Денис Демин, директор информационно-аналитического департамента ИК «Энергокапитал»:
– Значения биржевых индексов адекватны той относительной стабилизации, которая сложилась в мировом финансовом секторе и экономике в течение последних недель. Ослабление потока негативных новостей и признаки улучшения некоторых индикаторов дали котировкам повод оттолкнуться ото дна. Участники торгов, например, ждут, что баррель будет стоить уже не $30–35, а $55–60. Между тем в мае и июне возможна некоторая коррекция. О традиционном летнем затишье в нынешних условиях говорить не приходится, тем более что за последние три месяца индекс РТС прибавил более 60%, и ему все труднее удерживать завоеванные высоты. Единственное, чего можно ожидать наверняка, – так это сохранения высокой волатильности, позволяющей удачливым игрокам получить быструю прибыль. Динамика котировок будет меняться по мере опубликования крупнейшими зарубежными эмитентами результатов за первый квартал, а также выхода макроэкономических индикаторов. Если отдельные признаки улучшения ситуации в США не перерастут в тенденцию, то желание инвесторов зафиксировать прибыль способно возобладать над надеждами о продолжении роста. В этих условиях гарантом того, что индексы не устремятся в новое пике, могут послужить цены на нефть. Они демонстрируют необычную стабильность в последние месяцы на фоне решительных мер со стороны ОПЕК.

 

Что будет с рынками в  мае–июне?

Марк Рубинштейн, старший аналитик ИФК «Метрополь»:
– Более высокие, чем ожидалось, квартальные показатели крупнейших финансовых компаний США и некоторых британских банков должны стать достаточным основанием, чтобы инвесторы во всем мире начали играть на повышение в мае. Тем не менее, мы ожидаем возобновления роста американской экономики только в третьем, а возможно в четвертом квартале. Как показали предыдущие экономические циклы, фондовые индексы опережают смену тенденции на пять-восемь месяцев. Подорожанию отечест­венных акций должна способствовать также стабильность рубля, а кроме того – позитивная динамика на товарных рынках, связанная с ожидаемым оживлением роста глобальной экономики. К возвращению международных инвесторов, которые покидали российские площадки с августа 2008 года по январь 2009-го, располагает и очевидное снижение политических рисков. К тому же, интерес к нашим активам поддерживают по-преж­нему высокие процентные ставки в России. Мы считаем, что если в мае мировые фондовые индексы покажут выраженную позитивную динамику, то июнь вполне может стать месяцем фиксации прибыли игроками. В результате по итогам двух месяцев рост индексов, вероятно, составит 5–10%. В целом мы рекомендуем продолжать активные покупки в течение мая и начать сокращение позиций к концу месяца. Мой прогноз по индексу РТС на конец июня – 860 пунктов.

 

Что будет с рынками в  мае–июне?

Екатерина Леонова, старший аналитик по долговому рынку Альфа-банка:
– В апреле наметилась стабилизация в секторе облигаций и появился осторожный спрос. Этому способствовало укрепление бивалютной корзины и снижение девальвационных ожиданий, а также улучшение внешней конъюнктуры. Так, свою лепту внесли дорожающий доллар к евро, повышение нефтяных котировок, хорошая отчетность американских банков и компаний. Инвесторы стали проявлять интерес к коротким рублевым выпускам второго эшелона. Ряд эмитентов поспешил этим воспользоваться. Спрос на высококачественные активы превзошел все ожидания: так, «Газпром нефть» смогла увеличить объем предлагаемого займа вдвое – до 10 млрд рублей, но даже он не удовлетворил покупателей, выставивших заявки на 25 млрд. Весьма успешно прошло размещение облигаций Москвы. Причем высокий спрос на полуторагодичный выпуск был вполне прогнозируем, а вот удачное размещение более длинного займа (с погашением в сентябре 2012 года) оказалось сюрпризом для самого эмитента. Вероятно, благоприятная для ведущих заемщиков конъюнктура сохранится в ближайшие два месяца. Дополнительным фактором поддержки качественных выпусков выступает снижение ставок Банком России. В частности, более скромные проценты по сделкам прямого репо позволяют участникам торгов сыграть на понижении доходностей «голубых фишкек», которые ЦБ принимает в обеспечение. Оживлением на долговом рынке должны воспользоваться крупнейшие эмитенты. Мы ожидаем, что Москва будет активно проводить доразмещения недавних займов, а Минфин предложит ОФЗ с дюрацией до пяти лет. При этом для эмитентов третьего и отчасти второго эшелона публичный рынок долга останется закрыт. На фоне проходящих дефолтов и добровольно-принудительных реструктуризаций займов такие бумаги не востребованы инвесторами. Ближе к осени не исключено новое обострение проблем с долгами. Поэтому, во-первых, мы рекомендуем проявлять осторожность, тщательно оценивая кредитное качество и ликвидность интересующих выпусков. А во-вторых, советуем закрывать позиции ближе к сентябрю.

 

Что будет с рынками в  мае–июне?

Гельды Союнов, аналитик ФК «Открытие»:
– Традиционно май является очень волатильным периодом. Не следует забывать о приближении периода летних отпусков, в который активность участников торгов снижается, и временный уход с рынка ряда крупных игроков приводит к доминированию спекулятивных настроений. Стоимость акций может сильно колебаться на малых объемах. Пилообразные движения располагают к поспешному закрытию убыточных позиций, что только усиливает ценовые скачки. Как показывает практика, в мае фондовые индикаторы способны как достигать максимумов, так и обновлять годовые минимумы. По нашим прогнозам, на этот раз рынок российских акций продемонст­рирует слабо нисходящий тренд. После ралли в первой половине весны индексы скорректируются. Сейчас все позитивные факторы, способствовавшие «бычьим» настроениям, уже отыграны. Это видно по вялой реакции котировок на отчетность американских банков. Инвесторы не верят и в движение барреля к $60, которое послужило бы хорошим стимулом для роста на фондовых биржах. В секторе производных с середины апреля также преобладают негативные настроения. Так, фьючерс на индекс РТС с исполнением в июне торгуется ниже текущих значений. По расчетам, существенным уровнем сопротивления для индекса ММВБ является значение 800 пунк­тов. Это верхняя граница ценового коридора, в котором индикатор находился до начала весеннего ралли.  

 

Что будет с рынками в  мае–июне?

Вячеслав Буньков, начальник аналитического управления «Атона»:
– Май может стать для мировых рынков одним из самых насыщенных событиями месяцев. Естественно, ключевые из них произойдут в США. Первые числа ознаменуются тем, что американские власти обнародуют результаты стресс-тестов 19 крупнейших банков. Если они окажутся неутешительными, то появится повод для коррекции. Впрочем, у американцев есть проверенный инструмент – вливание дополнительных ресурсов в капиталы банков. К тому же инвесторы уже привыкли к проблемам в банковском секторе. Более серьезная опасность подстерегает рынки в случае банкротства автомобильных гиган­тов Crysler и General Motors. Оба они дорабатывают планы по выходу из кризиса, но если намечаемые шаги не понравятся властям, то краха не миновать. Это крайне важный момент: падение этих концернов может открыть цепочку банкротств в реальном секторе. Не стоит также забывать, что май традиционно являлся месяцем фиксации прибыли. Индекс ММВБ может снизиться в район 700–750 пунктов. А в июне динамика будет в значительной степени зависеть от силы майской коррекции. Не исключено, что во второй половине этого месяца начнется постепенное восстановление. Поддержку должны оказать цены на нефть. С приходом автомобильного сезона растет спрос на топливо, что вкупе со снижением добычи странами ОПЕК может обеспечить стабильность барреля и даже его рост. На мой взгляд, индекс ММВБ благодаря черному золоту восстановится в июне до 800 пунктов.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль