Проданный франк

81
Держать сбережения в корзине валют – правильное решение, а вот включать туда швейцарский франк – ошибка.

 Монетарные власти Швейцарии подняли настоящую панику на валютном рынке 12 марта. В этот день национальный банк страны снизил ключевую процент­ную ставку на 25 базисных пунктов до 0,25% годовых – самого низкого уровня за всю свою историю. Но настоящий шок вызвало обещание проводить интервенции для сдерживания укрепления национальной валюты. Ничего подобного не случалось с 1992 года.

Новинка в арсенале. Реакция была незамедлительной: и доллар, и евро подскочили по отношению к франку более чем на 3% – для однодневного движения на рынке Forex это очень много. Причем трейдеры сразу заподозрили, что в атаке участвовали не только частные игроки, но и сам швейцарский ЦБ. Позднее представители регулятора официально подтвердили: да, мы продавали франк. Национальный банк не стал откладывать дело в долгий ящик, продемонстрировав рынку серь­езность своих намерений.
Причины у него более чем веские: экономика Швейцарии в рецессии, которая уже сопровождается дефляцией. Реальный ВВП может в этом году снизиться на 2,5–3% – таков официальный прогноз. Темпы инфляции останутся отрицательными в течение пары кварталов, но и более длительный период снижения цен также нельзя исключить, сообщил недавно главный экономист Нацбанка Ульрих Коли. Традиционные инструменты монетарной политики себя исчерпали: снижать ставку уже почти некуда. Вот регулятор и решил пополнить арсенал борьбы с кризисом нерыночным «оружием», рискуя навлечь на себя осуждение торговых партнеров: в последние годы среди развитых стран к валютным интервенциям не прибегала даже Япония. Для Швейцарии было бы особенно выгодно «задавить» собственную валюту против евро: соседи по Европе – ее основные торговые партнеры. А от экспорта экономика зависит сильно, ведь свой внутренний рынок – крохотный, крупным производителям вроде Swatch развернуться негде. За полгода к началу марта курс евро по отношению к франку упал на 8%, ударив по конкурентоспособности швейцарских товаров.

Сюда не беги. В былые времена швейцар­ский франк считался «валютой-убежищем»: инвесторы активно скупали его в периоды экономической, и в особенности геополитической нестабильно­сти. Однако нынче не тот случай, ведь источником мирового кризиса стал финансовый сектор – один из столпов швейцарской экономики. К тому же у банков­ской системы с недавних пор прибавилось и других проблем. Власти США и Европы усиливают нажим на последние оплоты банковской тайны – Лихтенштейн, Андорру и, разумеется, Швейцарию – пытаясь сорвать завесу секретности со счетов своих граждан, подозреваемых в уклонении от уплаты налогов. И не без успеха: 12 марта Лихтенштейн и Андорра объявили о том, что готовы принять стандарты прозрачности и обмена информацией, установленные ОЭСР. Очевидно, что это не добавляет оптимизма банкам Швейцарии, особенно после того, как крупнейший из них – UBS – в феврале согласился раскрыть 250 имен своих американских клиентов, подозреваемых чиновниками в налоговых прегрешениях. А 11 марта (как раз накануне распродажи франка) он объявил об убытках в 2008 году на 20,9 млрд франков (около $18 млрд) – рекордных за всю историю Швейцарии. На банков­ский сектор приходится около 12% ВВП страны.
Конечно, первая реакция рынка на валютные интервенции Швейцарии – шоковая, и со временем игроки еще протестируют на прочность терпение регуляторов. Однако очевидно и то, что шквал неприятностей, обрушившихся на швейцарскую экономику, делает национальную валюту крайне уязвимой, а действия центрального банка окончательно лишили ее статуса «тихой гавани» в бушующей стихии финансового кризиса.

 

Проданный франк

 

 

ПРОГНОЗы

Рубль стал предсказуемым

Проданный франк

Владимир Евстифеев, аналитик банка «Зенит»:

– В течение ближайшего месяца ситуация будет определяться тер­пи­мо­стью инвесторов к риску. Если новых значительных потрясений в экономике США и еврозоны не произойдет, то евро, вероятно, останется в коридоре $1,26–1,3. При этом избыточное предложение казначейских обязательств США может вывести доллар к отметке $1,3–1,33 к середине апреля. В случае новой волны бегства от риска он вряд ли укрепится значительнее отметки $1,25 за евро.
Поведение рубля будет более предсказуемым. ЦБ поддержит его в заданном коридоре. В пер­спе­к­ти­ве месяца рубль будет укрепляться к доллару, при этом может сдать позиции к евро: до конца марта продолжится продажа экспортной выручки, номинированной в валюте США. Я ожидаю, что к концу апреля курс доллара достигнет 34,5–35 рублей, а евро – 45–45,5 рубля.

 

Вернемся к верхней границе

Проданный франк

Инга Фокша, аналитик компании «Атон»:

– Поведение рубля в марте и первой половине апреля будет определяться динамикой цен на нефть. Если до сих пор мы видели их мягкий рост, то в течение ближайшего месяца-двух его будет сложно сохранить. Это может способствовать некоторому ослаблению рубля.
При этом следует учесть, что на вторую половину марта приходится период выплат по еврооблигациям, поэтому не исключено увеличение спроса на валюту в России. В результате стоимость бивалютной корзины может вновь подобраться к отметке 40,5–41 рубль. Сколько рубль сможет колебаться у верхней границы – сказать сложно. Но с большой долей вероятности можно предположить, что на его укре­пле­ние едва ли стоит рассчитывать, как минимум до тех пор, пока нефть не закрепится выше $50 за баррель.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль