Buy American!

97
Накупив долгов американского казначейства почти на $700 млрд, Китай стал мощной силой, которая будет влиять на дальнейшую судьбу доллара.

 Визит госсекретаря США Хиллари Клинтон в Китай мог бы остаться делом исключительно двусторонних отношений, если бы не маленький фрагмент интервью, которое она дала местному телеканалу. Она фактически призвала Пекин продолжать вложения в долговые бумаги американского казначейства, назвав их «надежными инвестициями». «В интересах Китая, чтобы экономика США вновь начала расти, – сказала она. – Продолжая поддерживать финансовые инструменты США, Китай признает нашу взаимную зависимость».
Казалось бы, Хиллари Клинтон всего лишь констатировала уже существующее положение дел и высказалась за сохранение статус-кво. Китай располагает самыми большими золотовалютными резервами в мире, их объем достигает $1,95 трлн. Значительная часть инвестирована в долларовые активы, в том числе (и даже главным образом) в государственные облигации США. Согласно статистике американского Казначейства, к концу прошлого года Китай набрал этих бумаг почти на $700 млрд, далеко обогнав прежнего многолетнего лидера, Японию, с ее $578 млрд. И действительно, Америка без иностранных инвестиций в свой госдолг обходиться не может: нужно закрывать внешнеторговый и бюджетный дефициты. Нестандартность заявления нового госсекретаря в том, что раньше высокопоставленные чиновники США предпочитали делать акцент как раз на обратной стороне этой медали. Они много лет критиковали Китай за то, что он-де занижает курс национальной валюты и тем самым дает своим производителям «несправедливое» конкурентное преимущество. Причем глава Минфина США Тимоти Гайтнер всего несколько недель назад выразил недовольство китайской валютной политикой, как это делал и его предшественник Генри Полсон.
Впрочем, этот упрек в адрес Пекина сейчас выглядит особенно неуместным. Дополнительный пакет поддержки экономики и банковской системы, который Барак Обама недавно запросил у Конгресса, может раздуть дефицит бюджета в текущем финансовом году до $1,75 трлн, или 12% ВВП США. К завершению срока (пока первого) своих полномочий президент обещает снизить ужасный показатель вдвое, но это лишь благие намерения. Только за прошлую неделю американский Минфин разместил на трех аукционах свои долговые бумаги на сумму $94 млрд! То, что это произошло одновременно с китайским турне Хиллари Клинтон, – вряд ли простое совпадение. Финансировать такой дефицит за счет только внутренних инвестиций нереально. Конечно, сейчас, в разгар кризиса, американские казначейские облигации пользуются высоким спросом: инвесторы не ищут сколько-нибудь достойной доходности, им главное сохранить свои деньги. Это стало основной причиной впечатляющего роста доллара с осени прошлого года. Но любой, даже самый серьезный, кризис не может продолжаться вечно.
Примечательно и то, что незадолго до визита Хиллари Клинтон китайские высокопоставленные чиновники стали чаще давать комментарии, в которых не вполне спокойное отношение к долговым обязатель­ст­вам Запада просматривается вполне отчетливо. «Мы надеемся, что страны, чьи валюты составляют основу нашего портфеля международных резервов, примут эффективные меры для борьбы с финансовым кризисом, поддержания экономической и финансовой стабильности, защиты интересов и доверия инвесторов», – сказал замглавы валютного комитета Фанг Шаньпу. Он также добавил, что Китай будет использовать свои резервы для наращивания импорта и поддержки международной экспансии компаний.
Китай оказался перед непростым выбором. Перестав финансировать Америку, он обвалит стоимость долларовых активов в своих резервах. Но и последовав рекомендации «покупать», он рискует вернуть вложения в обесценившейся валюте. Ведь должнику проще включить печатный станок, чем обложить собственную экономику высокими налогами. По­след­няя статистика говорит о том, что китайцы пока принимают этот риск. В декабре они увеличили объем казначейских облигаций в своем портфеле на $14,3 млрд, ни одна другая страна не смогла позволить себе такое. С другой стороны, скорость наращивания Китаем международных резервов к концу года заметно снизилась. Так что вопрос о том, кто и какой ценой профинансирует новый госдолг США, останется открытым, а долгосрочная судьба доллара все больше превращается в предмет торга между Вашингтоном и Пекином.

 

 

Buy American!

 

 

ПРОГНОЗы
 

35 рублей за доллар

Buy American!

Марк Рубинштейн, старший аналитик ИФК «Метрополь»:

– В марте доллар останется лидером рынка Forex. Слабая макроэкономическая статистика из еврозоны может вынудить ЕЦБ снизить ставку с 2% до 1,5% 5 марта, и дальнейшее сокращение может последовать 2 апреля. Дополнительную поддержку доллару должен оказать принятый правительством Барака Обамы пакет антикризисных мер объемом $787 млрд.
Главными факторами поддержки рубля станут высокая долларовая ликвидность в банков­ском секторе (по нашим оценкам, $75–85 млрд), а также увеличение спроса на российскую валюту в период выплаты квартального НДС. Более того, признаки улучшения ситуации в США могут позитивно повлиять на цены на сырье. Наш прогноз: в марте рубль укрепится на 3% по отношению к доллару (курс достигнет 35 рублей) и подрастет на 3–3,5% к евро.

 

Что угрожает рублю

Buy American!

Максим Орешкин, директор управления рынков капитала Росбанка:

– ЦБ удалось стабилизировать стоимость бивалютной корзины на адекватном текущим экономическим реалиям уровне. Но в среднесрочной перспективе существуют серьезные угрозы: нестабильность сырьевых рынков и высокая инфляция. Кроме того, мы скептически смотрим на будущее валют стран СНГ, Центральной и Восточной Европы и Юго-Восточной Азии. Они продолжают слабеть, и это оказывает давление на рубль. Начиная с определенного момента ЦБ будет вновь поддерживать завышенный курс российской валюты, дестимулируя экономику через высокие процентные ставки. Мы считаем, что как минимум до конца первого квартала стоимость бивалютной корзины сохранится в диапазоне 39–41 рубль. Но во втором – начале третьего квартала ЦБ будет вынужден отказаться от поддержания верхней границы коридора на уровне в 41 рубль.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль