Казахстан: три желания

123
Девальвация тенге – это попытка помочь экспортерам, защититься от импорта (в том числе российского) и сберечь ЗВР. Но и риски велики.

Монетарный регулятор Казахстана сделал непростой выбор, отказавшись поддерживать курс национальной валюты на уровне 120 тенге за доллар. «Коридор обменного курса будет находиться около уровня 150 тенге за доллар, колебания плюс-минус 3%, или 5 тенге», – сообщил глава Нацбанка страны Григорий Марченко. Официальная мотивировка почти 25-процентной девальвации заключается в поддержании промышленности. Казахстан поставляет на внешние рынки сырье: более половины – это нефть и нефтепродукты, еще около четверти – металлы и химическая продукция. В числе главных бенефициаров девальвации – горнодобывающие «Казмунайгаз» и «Казахмыс». Но выиграть рассчитывают и перерабатываю­щие отрасли, особенно те, что конкурируют с импортом. Торговые партнеры Казахстана по СНГ, в том числе Россия, с начала кризиса уже сильно девальвировали свои национальные валюты, создав преимущества для своих производителей.
Российский импорт в Казахстан разнообразен: от машин и оборудования до продовольствия. Для крупных компаний значение казах­станского рынка сбыта в большинстве случаев некритично. Например, «Автоваз» в прошлом году поставил на предприятия внешней сборки 141 тыс. автокомплектов, из них в Казахстан – менее 2 тыс. Более ощутимые выгоды твердый как скала тенге приносил российским производителям продовольствия. В пищевке Казахстана иностранную конкуренцию давно воспринимают как бедствие, масштабы которого нарастали по мере девальвации рубля. Например, по данным компании Vita, крупного игрока масложировой отрасли, российский импорт занимает примерно половину рынка, цены на привозные продукты на 20% с лишним ниже казахстанских. Так что девальвация тенге для местных производителей – просто подарок. «Импортный товар теперь остановится на наших границах», – радуется гендиректор Vita Петр Потапов.
Как и Россия, Казахстан почувствовал растущее давление на международные резервы. Их, кстати, Нацбанк, потратил не так много: за январь они сократились на 6%, а с конца сентября, когда они были на пике, – на 17% (российские за тот же период «усохли» почти на четверть). Абсолютные размеры ЗВР в Казахстане не настолько велики, чтобы бросать деньги на ветер: вместе со средствами Национального фонда республики (аналог российского Стабфонда) они достигают $46 млрд. Таким образом, девальвировав тенге, власти страны надеются помочь производству и одновременно сохранить «подушку безопасности».
Однако и риски, сопряженные с этим выбором, велики. Девальвация негативно повлияет на банковский сектор, где очень высок уровень внешней задолженности, считают аналитики Standard & Poor’s.  «Корректировка курса тенге прежде всего приведет к ухудшению качества активов банков, учитывая значительный объем кредитов в иностранной валюте, выданных компаниям, не использующим хеджирование, и гражданам, получающим доходы в тенге, – отмечают они. – Это также увеличивает валовой внешний долг финансового сектора более чем на 6% ВВП от прогнозируемого на 2009 год (до 43% ВВП)».
Пока у правительства Казахстана достаточно возможностей сдержать этот негативный эффект. Накануне девальвации оно национализировало два из четверки крупнейших банков страны – BTA и Альянс банк. И все же риск падения доверия к кредитно-денежной системе существует, считают в Standard & Poor’s . «Давление на обменный курс может еще более усилиться, – предупреждают аналитики. – Это, в свою очередь, может привести к изъятию банковских вкладов и сокращению резервов, если у Нацбанка возникнет необходимость в финансировании дальнейшей долларизации депозитов».

 

 

Казахстан: три желания

 

ПРОГНОЗы

Спрос на доллары сохранится

Казахстан: три желания

Юрий Соловьев, начальник отдела операций на международных рынках Собинбанка:

– Пессимизм в отношении состояния экономики еврозоны усиливается. Аналитики сходятся во мнении, что ЕЦБ придется снизить ключевые учетные ставки на 50–100 базисных пунктов. В то же время есть надежды на то, что благодаря действиям новой администрации экономика в США начнет восстановление раньше, чем в еврозоне. Нам представляется, что в течение ближайшего месяца евро будет торговаться в диапазоне $1,27–1,34 с вероятным пробитием нижней границы до уровней $1,22–1,25.
В России спрос на доллары при текущей рублевой ликвидности сохранится, но будет ограничен верхним значением бивалютной корзины, установленным ЦБ. Поэтому курс американской валюты будет отображать происходящее в паре EUR/USD, и предполагаемый диапазон составит 35,25–36,5 рубля.

 

Евро может упасть ниже $1,23

Казахстан: три желания

Юлия Афанасьева, начальник аналитического отдела ИГ «Вельдега»:

– В текущих условиях все чаще появляются гипотезы о том, что доллар скоро начнет терять позиции на валютном рынке и в итоге лишится статуса мирового эквивалента. В подобные утопии мы не верим. Напротив, ожидаем планомерное укрепление доллара по отношению к евро. В течение ближайших двух месяцев основная пара продолжит движение к уровню $1,23. Даже негативные фундаментальные новости вряд ли заставят доллар отступить дальше $1,305 за евро. Более того, мы считаем реальным преодоление сопротивления $1,23. Тогда американская валюта ускорит движение наверх с гипотетической целью $1,155 за евро.
Что касается ближайших перспектив рубля, то мы полагаем, что ЦБ удержит бивалютную корзину ниже 41 рубля. Но эта мнимая стабильность обойдется большими потерями ЗВР.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль