Время превратить ресурсы в инвестиции

52
Модернизация инфраструктуры, увеличение вложений в человеческий капитал, новые технологии – кризис не отменяет актуальности этих задач. Но в новых условиях России предстоит обрести альтернативные источники финансирования своего развития.

Глобальный кризис, свидетелями которого мы являемся, в очередной раз продемонст­рировал потенциал нестабильности, изначально связанный с работой финансовой системы. Принимая во внимание масштаб потерь, с которым столкнулась и еще предстоит столкнуться мировой экономике, уже сейчас на первый план выходят вопросы кардинального пересмотра всей финансовой архитектуры, принципов регулирования сектора, а также представлений о допустимом уровне рисков, которые могут принимать на себя финансовые посредники. Эпоха дешевых денег, длившаяся последние 10 лет, завершена, что в среднесрочной перспективе означает сокращение трансграничных потоков капитала, а также снижение мировых цен на энергоносители.
Принимаемые правительством меры, по всей видимости, позволят избежать перенесения кризисных явлений в полном объеме на нефинансовый сектор. Страна располагает достаточным объемом ресурсов для сдерживания девальвационных процессов, предотвращения паники вкладчиков и проведения безболезненной реструктуризации кредитных организаций. Тем не менее можно не сомневаться в том, что результатом сжатия ликвидности в экономике станут существенные потери в производственной и инвестиционной динамике. Пострадают многие секторы: быстрое восстановление роста в жилищном строительстве, производстве инвестиционных товаров и в перекредитованных отраслях, ориентированных на потребительский спрос, маловероятно.

Стратегия выхода из кризиса, выбранная правительством, предполагает приоритетную поддержку крупных кредитных организаций (в первую очередь контролируемых государством), стимулирование консолидационных процедур в банков­ском секторе, а также приобретение пакетов акций частных компаний. В контексте антикризисных мер усиление государственного влияния представляется логичным и не противоречит мировой практике. В долгосрочной перспективе, однако, монополизация и огосударствление экономики связаны с очевидными издержками, оплачивать которые будут в конечном плане потребители.
В частности, стоит ожидать снижения доступности кредитов для малых и средних предприятий. С одной стороны, их потребность в заемных средст­вах вряд ли будет восполнена частными банками, испытывающими дефицит ликвидности. С другой, они, очевидно, не смогут претендовать на ресурсы государственных банков, которые с высокой вероятностью ограничатся финансированием крупных компаний, столкнувшихся с проблемой привлечения средств на внешних рынках. Под вопросом также оказываются перспективы повышения доступности банковских услуг для населения. Частные кредитные организации, по всей видимости, на ближайшие несколько лет забудут о розничных стратегиях, что приведет к замедлению роста филиальных сетей и временному сжатию массовых клиентских сегментов банковского рынка.
Существует реальная угроза консервации отсталости российского рынка капитала, характеризующегося слабой диверсификацией финансовых инст­рументов, высокими транзакционными издержками и узкой базой национальных инвесторов. Вместе с тем, модернизация российской экономики возможна только при условии создания эффективного механизма, позволяющего на рыночных принципах трансформировать внутренние ресурсы в инвестиции.
На мой взгляд, развитие инвестиционного потенциала российской финансовой системы должно предполагать сразу несколько направлений. Во-первых, речь идет о поддержке кредитных операций банков через систему институтов развития. Особое внимание нужно уделить удовлетворению потребности в финансовых ресурсах со стороны малых предприятий. Во-вторых, необходимо развивать сегмент надежных долговых инструментов (инфраструктурных облигаций, облигаций с ипотечным покрытием). В-третьих, в стране должны быть созданы условия для реализации накопительных схем приобретения жилья (возможно, по модели строительно-сберегательных касс). Наконец, если мы хотим видеть приток средств в финансовую систему, нужна денежная политика, формирующая надежные ориентиры для ожиданий инве­сторов.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль