Время превратить ресурсы в инвестиции

42
Модернизация инфраструктуры, увеличение вложений в человеческий капитал, новые технологии – кризис не отменяет актуальности этих задач. Но в новых условиях России предстоит обрести альтернативные источники финансирования своего развития.

Глобальный кризис, свидетелями которого мы являемся, в очередной раз продемонст­рировал потенциал нестабильности, изначально связанный с работой финансовой системы. Принимая во внимание масштаб потерь, с которым столкнулась и еще предстоит столкнуться мировой экономике, уже сейчас на первый план выходят вопросы кардинального пересмотра всей финансовой архитектуры, принципов регулирования сектора, а также представлений о допустимом уровне рисков, которые могут принимать на себя финансовые посредники. Эпоха дешевых денег, длившаяся последние 10 лет, завершена, что в среднесрочной перспективе означает сокращение трансграничных потоков капитала, а также снижение мировых цен на энергоносители.
Принимаемые правительством меры, по всей видимости, позволят избежать перенесения кризисных явлений в полном объеме на нефинансовый сектор. Страна располагает достаточным объемом ресурсов для сдерживания девальвационных процессов, предотвращения паники вкладчиков и проведения безболезненной реструктуризации кредитных организаций. Тем не менее можно не сомневаться в том, что результатом сжатия ликвидности в экономике станут существенные потери в производственной и инвестиционной динамике. Пострадают многие секторы: быстрое восстановление роста в жилищном строительстве, производстве инвестиционных товаров и в перекредитованных отраслях, ориентированных на потребительский спрос, маловероятно.

Стратегия выхода из кризиса, выбранная правительством, предполагает приоритетную поддержку крупных кредитных организаций (в первую очередь контролируемых государством), стимулирование консолидационных процедур в банков­ском секторе, а также приобретение пакетов акций частных компаний. В контексте антикризисных мер усиление государственного влияния представляется логичным и не противоречит мировой практике. В долгосрочной перспективе, однако, монополизация и огосударствление экономики связаны с очевидными издержками, оплачивать которые будут в конечном плане потребители.
В частности, стоит ожидать снижения доступности кредитов для малых и средних предприятий. С одной стороны, их потребность в заемных средст­вах вряд ли будет восполнена частными банками, испытывающими дефицит ликвидности. С другой, они, очевидно, не смогут претендовать на ресурсы государственных банков, которые с высокой вероятностью ограничатся финансированием крупных компаний, столкнувшихся с проблемой привлечения средств на внешних рынках. Под вопросом также оказываются перспективы повышения доступности банковских услуг для населения. Частные кредитные организации, по всей видимости, на ближайшие несколько лет забудут о розничных стратегиях, что приведет к замедлению роста филиальных сетей и временному сжатию массовых клиентских сегментов банковского рынка.
Существует реальная угроза консервации отсталости российского рынка капитала, характеризующегося слабой диверсификацией финансовых инст­рументов, высокими транзакционными издержками и узкой базой национальных инвесторов. Вместе с тем, модернизация российской экономики возможна только при условии создания эффективного механизма, позволяющего на рыночных принципах трансформировать внутренние ресурсы в инвестиции.
На мой взгляд, развитие инвестиционного потенциала российской финансовой системы должно предполагать сразу несколько направлений. Во-первых, речь идет о поддержке кредитных операций банков через систему институтов развития. Особое внимание нужно уделить удовлетворению потребности в финансовых ресурсах со стороны малых предприятий. Во-вторых, необходимо развивать сегмент надежных долговых инструментов (инфраструктурных облигаций, облигаций с ипотечным покрытием). В-третьих, в стране должны быть созданы условия для реализации накопительных схем приобретения жилья (возможно, по модели строительно-сберегательных касс). Наконец, если мы хотим видеть приток средств в финансовую систему, нужна денежная политика, формирующая надежные ориентиры для ожиданий инве­сторов.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль