Не только угрозы, но и возможности

40
Резкое сокращение кредитования и падение спроса на экспортируемые товары окажут отрицательное влияние на экономический рост. Но любой спад рано или поздно сменяется подъемом. Создавать условия для него правительство должно уже сейчас.

Кризис, как всегда, подкрался незаметно, хотя эксперты уже давно говорили о перегреве российской экономики и симп­томах пресловутой «голландской болезни». Исторически высокие цены на нефть, приток денег от экспортных операций создавали благоприятные условия для роста внутреннего спроса. Внутренняя и внешняя конъюнктура способствовала резкому снижению оценки рисков для российского бизнеса, что позволило большому кругу компаний выходить на рынки иностранного капитала. Дешевые внешние займы привели к росту внутреннего кредитования, что в еще большей степени разогревало потребительский спрос. Подъем производства в России наблюдался лишь в секторах внутреннего спроса, а именно в строительстве, недвижимости, финансовом секторе, услугах и торговле, что и является «голландской болезнью». Рост цен в данных отраслях обуславливал высокую инфляцию, с которой правительству так и не удалось справиться, а рост зарплат в них намного превосходил рост производительности труда. Конкуренто­способность же обрабатывающих производств, таких, как машиностроение, снижалась.
Кризис прежде всего поразил финансовый сектор. Остановка кредитования вынудила правительство принимать меры по увеличению ликвидности в экономике. Все решения, которые были приняты в сентябре-октябре, можно разделить на меры, направленные на увеличение ликвидности всей банковской системы (например, снижение резервных требований), и меры по поддержке отдельных банков или группы банков (увеличение объемов операций по РЕПО и предоставление депозитов). На первом этапе правительству удалось частично восстановить операции на межбанковском рынке. Однако продолжающееся вливание государственных средств в банковский сектор не привело к предполагаемому возобновлению кредитования реального сектора. На дешевые государственные деньги банки стали покупать иностранную валюту.

Три проблемы. Последний большой кризис, разразившийся 10 лет назад, еще не забыт населением, а любая нестабильность на финансовом рынке приводит к падению доверия к национальной валюте. Бороться с тенденцией бегства в доллары российская экономика сейчас не в состоянии, даже при значительном объеме золотовалютных резервов, тем более что ЗВР не бесконечны, а скупка долларов привела к их сокращению.
Правительство через Внешэкономбанк направило $50 млрд на помощь в урегулировании внешней задолженности предприятий, что, безусловно, может облегчить их кредитное бремя. Но также очевидно, что государство не может, да и не должно перекладывать долговые обязательства частных компаний на бюджет. Реструктуризация долгов займет достаточно длительное время (6–9 месяцев), и по ее окончании уже можно будет оценить реальные потери от долгового кризиса.
Более долгосрочным негативным последствием финансового кризиса в следующем году будет резкое сокращение кредитования реального сектора, что окажет отрицательное влияние на экономический рост. Да и падение мирового спроса спровоцирует снижение цен на основные экспортируемые товары.
Итак, Россия столкнулась с тремя проблемами: угроза девальвации, большая внешняя долговая нагрузка частных компаний, сокращение экономиче­ской активности. Что правительство может сделать в этой ситуации? В первую очередь, надо пытаться сохранить или заново создавать условия для будущего роста, ведь периоды спада рано или поздно сменяются периодами подъема. А основным условием роста является рыночная структура экономики. Возможно, правительству, не следует так быстро тратить для поддержания рубля валютные резервы, которые обеспечивают макроэкономическую стабильность, да и могут быть использованы более рационально внутри страны. Не нужно погашать долги частных предприятий, чтобы не стимулировать практику безответственной кредитной политики, и тогда на смену склонным к риску владельцам придут более консервативные и ответственные руководители. Правительству надо сосредоточиться на исполнении уже имеющихся обязательств перед бюджетной сферой и пенсионерами, более жестко контролировать расходы и тем самым показывать ориентиры для частного бизнеса.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль