Нефть ощутила кризис

97
Сырье. С середины лета нефть подешевела уже на 40% с лишним. Страхи участников рынка перед возможным наступлением мировой рецессии продолжают давить на цены.
На фоне того, что в последние недели происходит на фондовых площадках, ситуацию на рынках углеводородов трудно назвать обвалом. Однако 10 октября стоимость барреля опускалась ниже $80, до 12-месячного минимума. Главным вопросом остается глубина и продолжительность падения. Эксперты отвечают на него без особого энтузиазма. «Сейчас уровень цен во многом определяется состоянием финансовых рынков, которые стали восприниматься как индикаторы общеэкономической ситуации. А она очень нестабильна, поэтому и о будущей цене на нефть ничего определенного сказать нельзя», – утверждает аналитик банка «Зенит» Дмитрий Дзюба.

Кто виноват? Можно назвать несколько причин удешевления нефти, но все они прямо или косвенно связаны с финансовым кризисом. Одна из них, по мнению аналитика «Юникредит Атона» Павла Сорокина, заключается в нехватке свободных денег. Когда в Мексиканском заливе завершился сезон ураганов и котировки нефти серьезно упали, рынок ждал, что НПЗ начнут скупать подешевевшее сырье. Однако из-за тяжелой ситуации с кредитными ресурсами этого не произошло. В результате выросли запасы, что, в свою очередь, оказало понижающее давление на цены.

Еще одно объяснение нефтяной динамики кроется в укреплении доллара. Существует довольно устойчивая обратная зависимость между курсом американской валюты и ценой на сырье. Июльский пик на рынке нефти почти совпал по времени с достижением евро исторического рекорда выше $1,6. К середине осени расползание кризиса далеко за пределы Америки привело к тому, что единая валюта опустилась ниже $1,38.

Наконец, основная причина носит вполне фундаментальный характер. Участники рынка ожидают ослабления спроса на нефть в мире, и в первую очередь в США, и потому ведут игру на понижение. Опасения, надо признать, небезосновательные. Еще в начале сентября Международное энергетическое агентство (IEA) снизило прогноз мирового спроса на нефть на 100 тыс. и 140 тыс. баррелей в сутки в 2008-м и 2009 годах соответственно. Потребности мировой экономики составят 86,8 млн баррелей в сутки в 2008 году и 87,6 млн – в 2009-м. Рост показателя по итогам текущего года должен составить всего 0,8%, по итогам будущего – 1%. Менее оптимистично Министерство энергетики США. Оно уменьшило прогноз на 2008 год до 86,1 млн баррелей в сутки в целом по миру и до 19,8 млн баррелей в сутки в США (это на 830 тыс. меньше, чем в 2007 году). По итогам последних 12 месяцев спрос на нефть в Америке упал на 7,1%, подсчитали в министерстве. В других развитых странах падение составило 3–4%. В Азии пока только замедлились темпы роста.

Восток поможет. Определенные надежды сейчас связаны с развивающимися рынками и политикой ОПЕК. Впечатляющим подъемом с $20 за баррель в начале 2002 года до почти $150 в июле 2008-го поставщики нефти во многом обязаны Китаю, второй в мире экономике по объемам потребления. Согласно новому прогнозу МВФ, темпы роста ВВП Поднебесной в ближайшие два года замедлятся, но все же останутся выше 9%. Однако уже сейчас очевидно, что проблемы развитых экономик приведут к снижению спроса на продукцию развивающихся стран. «Динамика цены на нефть определяется в Америке. Финансовый кризис показал, что считать развивающиеся страны независимыми игроками – большое заблуждение. Пока все не уляжется в США, ни о какой поддержке мирового спроса с их стороны речи быть не может», – уверен Павел Сорокин.

Последняя надежда, по мнению эксперта, – на снижение квот ОПЕК. С ним согласен и Дмитрий Савченко из ИК «Брокеркредитсервис». «Сейчас единственной фундаментальной поддержкой цен на нефть может стать ОПЕК, но организация пока не планирует внеочередных собраний», – отмечает аналитик. Последний раз руководство картеля собиралось в сентябре. Тогда было принято решение строго соблюдать установленные лимиты, что фактически означало сокращение поставок на 500 тыс. баррелей в сутки. Этот шаг остался почти незамеченным рынком, его участников уже тогда сильнее волновали перспективы ослабления спроса. Согласно планам картеля, следующий саммит должен пройти 17 декабря в Алжире, однако представители Ирана, Ливии, Нигерии, Ирака, Венесуэлы и Эквадора уже высказались в пользу внеочередного заседания, на котором следует обсудить возможности снижения добычи. Экстренная встреча может состояться 18 ноября. Сокращение предложения нефти на рынке приведет к стабилизации цен, говорит Дмитрий Дзюба из банка «Зенит».

Где справедливость? Если верить краткосрочному прогнозу Министерства энергетики США, средняя цена барреля WTI по итогам этого года составит $112. В Центре глобальных исследований энергетики (Centre for Global Energy Studies) считают, что нефть вполне может стоить дешевле $80 к концу года.

По мнению аналитика ИК «Велес-Капитал» Дмитрия Лютягина, справедливая цена должна установиться в районе $110–116 за баррель – этот уровень устроит как производителей, так и потребителей. В ближайшее время она не должна упасть ниже $80 за баррель. «Не стоит забывать, что нефть сейчас реально нужна в преддверии наступающей зимы», – напоминает аналитик. А в долгосрочной перспективе, по мнению эксперта, «черное золото» будет только дорожать. «Надо понимать, что это ограниченный ресурс, добывать становится все сложнее, а при относительно низких ценах часть проектов вообще выходят за рамки рентабельности», – говорит он. Павел Сорокин считает, что справедливый уровень цен – в районе $100 за баррель.

Многое будет зависеть от эффективности мер стабилизационной политики, которые сейчас принимают власти США и Европы. Если они не сработают, то, по мнению аналитика ИК «Файнэншл Бридж» Дмитрия Александрова, сползание продолжится и, возможно, дойдет до $70 за баррель. В этом смысле понижение базовых ставок мировыми центробанками – положительный шаг. «В краткосрочной перспективе цена на нефть будет колебаться в районе $80–95 за баррель», – считает Дмитрий Александров.

Падение цен на нефть – тревожная тенденция для российской экономики. Глядя на происходящее на мировых рынках сырья, можно усомниться в заложенном в госбюджет прогнозе. Если в предыдущие годы он был слишком консервативным, то теперь, в случае наступления мировой рецессии, рискует оказаться неоправданно оптимистичным. На будущий год главный финансовый документ страны верстался исходя из $95 за баррель нефти сорта Urals. В 2010-м ожидается цена $90, в 2011-м – $88. Бюджет все еще будет сбалансированным при цене примерно $70 за баррель, успокаивает глава Минфина Алексей Кудрин. Впрочем, он признает, что 2008 год был пиковым по добыче углеводородов в России, а также по уровню нефтяных доходов.

Для российских нефтяников период больших и легких денег, судя по всему, остался позади. По мнению Дмитрия Александрова, цена на Urals ниже $70 за баррель приведет к падению рентабельности ниже 10%. Соответственно, ухудшатся финансовые результаты компаний. Комфортной ценой на нефть аналитик считает $90–95. Более того, нефтегазовому сектору, скорее всего, потребуются послабления со стороны государства. В случае дальнейшего ухудшения конъюнктуры мирового рынка отдельные проекты, которые были бы рентабельными при дорогом сырье, могут быть просто свернуты. Это прежде всего касается добычи на Ямале, освоения Штокмановского месторождения. Чувствительны к ценам на нефть и восточносибирские проекты «Роснефти», «Сургутнефтегаза» и ТНК-BP.

Запасы нефти и бензина в США в 2008 г., млн баррелей

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль