Акулы капитализма с Андреем Школиным

49
Ритейлеры расплачиваются за сверхбыстрые темпы развития в предыдущую пятилетку. Но не все: кризис выявил стойких
Недостаток ликвидности в первую очередь отражается на компаниях с высокой долговой нагрузкой и низкой рентабельностью. Сентябрьский кризис доверия доказал это вполне: не в силах привлечь финансирование для расплаты со старыми долгами, крупнейшие розничные сети друг за другом принялись подыскивать стратегических инвесторов. Сперва слухи поползли о «Евросети» – отчасти из-за «предпокупной» подготовки компании с привлечением силовых структур. Теперь выясняется, что на детище Евгения Чичваркина и Тимура Артемьева претендуют сразу два пула инвесторов: «Альфа-групп» с партнерами и МТС с банками ВТБ и «Русский стандарт». «Евросети» еще повезло, благодаря хоть такой конкуренции она может получить более-менее достойную оценку в ходе потенциальной сделки. Но даже в таком случае чистая стоимость ритейлера будет как минимум в два раза ниже февральской оценки «Ф.» в $640 млн. Возможность привлечения стратегического инвестора не отрицают Dixis и «Связной». Лучше продаться задешево, чем объявить о банкротстве.

Одновременно грустно и смешно было получить на прошлой неделе сообщение от «Эльдорадо». В нем указывается, что компания взяла в долг у своего партнера по розничному кредитованию PPF Group. Деньги пойдут на пополнение оборотного капитала и погашение задолженности перед поставщиками. А вот и соль: согласно условиям договора, чехи также получили возможность выкупить контрольный пакет «Эльдорадо». Люди, знакомые с условиями этой сделки, утверждают: акции могут перейти «давнему партнеру» даже в случае несвоевременной выплаты кредита. Не ирония ли, что Игорь Яковлев готов за кредит в полмиллиарда долларов расстаться с контролем в своем основном активе с оборотом за 2007 год в $6 млрд.

В «дамках» оказались розничные компании, успевшие разместить свои акции на бирже. Не о чем волноваться Х5 Retail Group, «Магниту», «Седьмому континенту» и «Дикси» – эти компании отличаются приемлемой долговой нагрузкой и приличной деловой репутацией. Проблемы с привлечением заемного капитала у них возникнут только при худшем варианте развития событий. В свое время эти сети не стали жадничать – я хорошо помню заявления их менее удачливых коллег вроде «мы не будем торопиться с привлечением акционерного капитала, пока не снизятся темпы развития» – и провели IPO. Своевременное замещение заемного финансирования долевым теперь позволит им скупить подешевевшие активы скупых конкурентов. Правда, агентство Fitch Rating беспокоится о другом: «Ритейлеры подвержены риску сокращения расходов потребителей, обусловленному проблемами в банковской системе». Конечно, такая проблема есть. Могут снизиться продажи продуктов премиум-сегмента (частично представлены в «Седьмом континенте» и «Перекрестке»), а также мяса. Но это скажется только на темпах роста выручки и прибыли сетей, но никак не создаст радикальных трудностей для их существования.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль