Дерипаска против

42
Металлургия. Предстоящий обратный выкуп акций «Норильского никеля» оказывает некоторую поддержку котировкам, а новый виток противостояния акционеров тянет их вниз.
Продолжаются трения между крупнейшими владельцами предприятия – «Интерросом» и «Русалом». Так, вопрос о выделении энергоактивов «Норникеля» был снят с повестки совета директоров по настоянию компании Олега Дерипаски, которая не согласилась с предложенным вариантом сделки. Аналогичную позицию «Русал» займет на внеочередном собрании акционеров, если таковое будет созвано, сообщил его представитель. Менеджмент «Норникеля» проводит консультации с обеими сторонами, чтобы все-таки договориться о дальнейшей стратегии в энергетике.

«Русал» настроен решительно: энергоактивы являются непрофильными для ГМК, поскольку не связаны непосредственно с его производственными мощностями, и участие в них не отвечает интересам большинства акционеров. Соответственно, их следует продать и обеспечить пропорциональный доступ всех владельцев бумаг ГМК к вырученным средствам.

Выделение ОГК-3 в отдельную структуру, на котором настаивает компания Владимира Потанина, не обеспечивает достаточной ликвидности и не гарантирует ее последующую продажу. Мало того, может пострадать капитализация самого «Норникеля». Многие инвесторы не нацелены входить в энергетику и предпочтут сократить пакеты, вместо того чтобы дожидаться начисления ненужных им акций, приводят аргументы в «Русале».

Отметим, что «Интеррос» получил бы фактический контроль в создаваемой структуре, а этот сценарий для «Русала», разумеется, нежелателен.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Александр Чуриков, аналитик ИК «Антанта Пиоглобал»:
– Мы рекомендуем покупать акции «Норильского никеля», считая целевой цену в $337, что подразумевает потенциал роста в 282%. Решение о выкупе своих бумаг, принятое в августе, позитивно для миноритарных акционеров предприятия, поскольку призвано увеличить его капитализацию. Оферта в 6167 рублей за акцию существенно выше текущей рыночной цены и поддерживает котировки. Средневзвешенная стоимость никеля за шесть месяцев 2008-го снизилась до $26 тыс. за тонну, что на $6 тыс. меньше нашего прогноза, но по итогам года она вряд ли опустится ниже $25 тыс. От дальнейшего снижения ее защищает, в частности, закрытие ряда никелевых мощностей компанией Xstrata.

Ольга Митрофанова, аналитик ИК «Атон»:
– Мы советуем инвесторам воздержаться от покупок бумаг ГМК на текущих, казалось бы, очень привлекательных уровнях. Наращивать портфели с расчетом продать акции в ходе ожидаемой оферты достаточно рискованно и не очень прибыльно. Выкуп будет проходить на пропорциональной основе. Компания приобретет всего 4% своих акций, при этом в свободном обращении находится порядка 40%. Мы полагаем, что многие миноритарии захотят предъявить акции к выкупу. Поэтому по 6167 рублей можно будет реализовать лишь часть своего пакета (от 10 до 20%). При этом сразу же после завершения выкупа многие инвесторы захотят продать оставшиеся бумаги, что приведет к очередной волне снижения.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкБанк МосквыАльфа-банк«Ренессанс Капитал»
АналитикСабина Мухамеджанова Виталий КупеевНаталья Загвоздина
Целевая цена, $88,088,0104,0
РекомендацияДержатьДержатьДержать
Средняя цена, $ 94,6
Стоимость в РТС 01.09.08, $87,5

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За неделю...

...акции «Дикси» +1,6%

Ритейл. В условиях обвального падения рынка инвесторы искали тихую гавань во втором эшелоне, среди акций компаний, чьи доходы зависят от внутреннего спроса. У «Дикси», работающей на розничном рынке продуктов питания и товаров повседневного спроса, хорошие финансовые показатели. Так, чистая прибыль в первом полугодии подскочила до 275 млн рублей против 129 млн убытков годом ранее. Выручка выросла на 36,9% до 23,1 млрд рублей, валовая прибыль – на 43,6% до 5,6 млрд, EBITDA – на 89,5% до 1,2 млрд.

...акции ОГК-2 –37,1%

Энергетика. Компания опубликовала слабые финансовые результаты за первое полугодие. Похоже, на этом фоне продажи проводили даже те инвесторы, которым пакеты достались еще в рамках реформирования отрасли. Так, чистая прибыль по МСФО рухнула до 101 млн рублей против 679 млн за аналогичный период 2007-го. При этом выручка выросла почти до 21 млрд рублей по сравнению с 15,9 млрд годом ранее. Операционная прибыль также упала – до 149 млн (1,2 млрд), прибыль до налогообложения – до 377 млн (981 млн).

Топ-10 по весу в индексе «РТС – металлы и добыча», %

1Норильский никель25,0
2НЛМК14,8
3Полюс Золото14,1
4Северсталь13,3
5Мечел9,4
6ММК7,1
7Распадская5,1
8ТМК4,8
9Полиметалл2,3
10ВСМПО-Ависма2,0

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль