Дерипаска против

42
Металлургия. Предстоящий обратный выкуп акций «Норильского никеля» оказывает некоторую поддержку котировкам, а новый виток противостояния акционеров тянет их вниз.
Продолжаются трения между крупнейшими владельцами предприятия – «Интерросом» и «Русалом». Так, вопрос о выделении энергоактивов «Норникеля» был снят с повестки совета директоров по настоянию компании Олега Дерипаски, которая не согласилась с предложенным вариантом сделки. Аналогичную позицию «Русал» займет на внеочередном собрании акционеров, если таковое будет созвано, сообщил его представитель. Менеджмент «Норникеля» проводит консультации с обеими сторонами, чтобы все-таки договориться о дальнейшей стратегии в энергетике.

«Русал» настроен решительно: энергоактивы являются непрофильными для ГМК, поскольку не связаны непосредственно с его производственными мощностями, и участие в них не отвечает интересам большинства акционеров. Соответственно, их следует продать и обеспечить пропорциональный доступ всех владельцев бумаг ГМК к вырученным средствам.

Выделение ОГК-3 в отдельную структуру, на котором настаивает компания Владимира Потанина, не обеспечивает достаточной ликвидности и не гарантирует ее последующую продажу. Мало того, может пострадать капитализация самого «Норникеля». Многие инвесторы не нацелены входить в энергетику и предпочтут сократить пакеты, вместо того чтобы дожидаться начисления ненужных им акций, приводят аргументы в «Русале».

Отметим, что «Интеррос» получил бы фактический контроль в создаваемой структуре, а этот сценарий для «Русала», разумеется, нежелателен.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Александр Чуриков, аналитик ИК «Антанта Пиоглобал»:
– Мы рекомендуем покупать акции «Норильского никеля», считая целевой цену в $337, что подразумевает потенциал роста в 282%. Решение о выкупе своих бумаг, принятое в августе, позитивно для миноритарных акционеров предприятия, поскольку призвано увеличить его капитализацию. Оферта в 6167 рублей за акцию существенно выше текущей рыночной цены и поддерживает котировки. Средневзвешенная стоимость никеля за шесть месяцев 2008-го снизилась до $26 тыс. за тонну, что на $6 тыс. меньше нашего прогноза, но по итогам года она вряд ли опустится ниже $25 тыс. От дальнейшего снижения ее защищает, в частности, закрытие ряда никелевых мощностей компанией Xstrata.

Ольга Митрофанова, аналитик ИК «Атон»:
– Мы советуем инвесторам воздержаться от покупок бумаг ГМК на текущих, казалось бы, очень привлекательных уровнях. Наращивать портфели с расчетом продать акции в ходе ожидаемой оферты достаточно рискованно и не очень прибыльно. Выкуп будет проходить на пропорциональной основе. Компания приобретет всего 4% своих акций, при этом в свободном обращении находится порядка 40%. Мы полагаем, что многие миноритарии захотят предъявить акции к выкупу. Поэтому по 6167 рублей можно будет реализовать лишь часть своего пакета (от 10 до 20%). При этом сразу же после завершения выкупа многие инвесторы захотят продать оставшиеся бумаги, что приведет к очередной волне снижения.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкБанк МосквыАльфа-банк«Ренессанс Капитал»
АналитикСабина Мухамеджанова Виталий КупеевНаталья Загвоздина
Целевая цена, $88,088,0104,0
РекомендацияДержатьДержатьДержать
Средняя цена, $ 94,6
Стоимость в РТС 01.09.08, $87,5

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За неделю...

...акции «Дикси» +1,6%

Ритейл. В условиях обвального падения рынка инвесторы искали тихую гавань во втором эшелоне, среди акций компаний, чьи доходы зависят от внутреннего спроса. У «Дикси», работающей на розничном рынке продуктов питания и товаров повседневного спроса, хорошие финансовые показатели. Так, чистая прибыль в первом полугодии подскочила до 275 млн рублей против 129 млн убытков годом ранее. Выручка выросла на 36,9% до 23,1 млрд рублей, валовая прибыль – на 43,6% до 5,6 млрд, EBITDA – на 89,5% до 1,2 млрд.

...акции ОГК-2 –37,1%

Энергетика. Компания опубликовала слабые финансовые результаты за первое полугодие. Похоже, на этом фоне продажи проводили даже те инвесторы, которым пакеты достались еще в рамках реформирования отрасли. Так, чистая прибыль по МСФО рухнула до 101 млн рублей против 679 млн за аналогичный период 2007-го. При этом выручка выросла почти до 21 млрд рублей по сравнению с 15,9 млрд годом ранее. Операционная прибыль также упала – до 149 млн (1,2 млрд), прибыль до налогообложения – до 377 млн (981 млн).

Топ-10 по весу в индексе «РТС – металлы и добыча», %

1Норильский никель25,0
2НЛМК14,8
3Полюс Золото14,1
4Северсталь13,3
5Мечел9,4
6ММК7,1
7Распадская5,1
8ТМК4,8
9Полиметалл2,3
10ВСМПО-Ависма2,0

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль