Потери управления и находки управляющих

79
Результаты. Несмотря на фондовые потрясения, рынок доверительного управления в первом полугодии продолжал расти. Но его приоритеты сменились: розничный сегмент сокращается, зато появляется все больше закрытых ПИФов, в том числе недвижимости.

Совокупные активы под управлением компаний, вошедших в рейтинг «Ф.», за полгода выросли почти на 5%, достигнув 1,4 трлн рублей. Стоит заметить, что в итоговую таблицу включены те игроки, которые имеют розничную составляющую в бизнесе: открытые или интервальные паевые фонды либо участвуют в инвестировании средств пенсионных накоплений. Но как раз фондовая розница оказалась в рассматриваемый период слабым звеном рынка ДУ. Хотя на май пришелся исторический максимум по индексу РТС – почти 2500 пунктов, именно в этом месяце из открытых и интервальных фондов, по расчетам «Ф.», пайщики вывели почти 7 млрд рублей. Очевидно, инвесторы «фиксировались» на отскоке, вызванном резким ростом сырьевых котировок и обещаниями властей смягчить налогообложение в нефтяной отрасли.

«Отток средств вызван паникой среди пайщиков, которые вот уже более полугода наблюдают за снижением фондовых индексов. Игнорируя принцип инвестирования в ПИФы, который подразумевает долговременное вложение средств, россияне по-прежнему в большинстве своем видят в них инструмент быстрого зарабатывания денег», – комментирует управляющий директор по инвестициям УК «КИТ Фортис Инвестментс» Владимир Цупров. «Падающий волатильный рынок всегда плохо отражается на работе управляющих компаний. Большие деньги приходят, когда ситуация спокойная», – более мягок в оценках исполнительный вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков.

Впрочем, 10 млрд рублей, которые были выведены из открытых фондов в течение первого полугодия, – величина не слишком внушительная в масштабах всего рынка, и даже в масштабах его паевого сегмента. По данным Национальной лиги управляющих, на 30 июня в ПИФах всех типов и категорий было аккумулировано 842,5 млрд рублей. Это на 7,63% больше, чем в конце прошлого года. И ничего парадоксального здесь нет – неплохо прибавили в весе закрытые фонды. Их доля в совокупной СЧА увеличилась с 77,2 до 81,3%. Закрытые фонды, между тем, нельзя назвать исключительно корпоративным инструментом или «копилкой миллиардеров». В разное время на рынке запускались продукты, прежде всего фонды недвижимости, ориентированные на людей со средним достатком. Паи многих ЗПИФов доступны на вторичном рынке, хотя их ликвидность пока невысока. «Интересным направлением является инвестирование в активы, слабо коррелированные с фондовым рынком. Это ПИФы недвижимости, в том числе рентные, фонды прямых инвестиций», – отмечает начальник отдела прикладного анализа УК «Лидер» Олег Черкашин.

Кстати, УК «Лидер» по-прежнему занимает первую строчку в списке ведущих операторов рынка доверительного управления, что неудивительно, ведь его основной клиент – крупнейший в России НПФ «Газфонд». На него приходится примерно 60% совокупных пенсионных резервов. Собственно, они и составляют львиную долю средств под управлением «Лидера». Зато на второй и третьей строчках – игроки, основной бизнес которых сосредоточен в сфере индивидуального ДУ. Группа «Ренессанс Управление Инвестициями» и УК «Тройка Диалог» ведут «персональные» портфели объемом 131,9 млрд и 71,6 млрд соответственно. У «Ренессанса» большая часть средств в ИДУ приходится на частных лиц – примерно 60%, по «Тройке» аналогичных данные не раскрываются.

Кроме как на состоятельных частных лиц, управляющие все больше рассчитывают на государство – самого крупного клиента. В начале лета конкурс на управление временно свободными средствами провела госкорпорация «Фонд содействия реформированию ЖКХ». Речь идет предположительно о 100 млрд рублей. Впрочем, в данных по компаниям за первое полугодие эти цифры не отражены. Пусть и меньшую сумму (около 6,5 млрд рублей), но уже распределила по конкурсу Российская венчурная компания (подробнее о работе управляющих компаний с государственными финансами в № 24).

Хотя тенденция к сокращению активов под управлением не прослеживается, тем не менее показатели прибыли у многих компаний по сравнению с первым полугодием 2007-го ухудшились. В каждом случае тому следует искать индивидуальное объяснение. Но по отдельным сегментам бизнеса прослеживаются общие факторы. «Сейчас мы наблюдаем самый серьезный «медвежий» рынок за последнее десятилетие. Поэтому очевидно, что для многих российских управляющих компаний сумма вознаграждения «за успех» по итогам года будет не слишком значительной», – объясняет Олег Черкашин. Вместе с активами снизится и вознаграждение за управление открытыми и интервальными фондами. Не у всех, конечно, но компании, делающие ставку на розницу, рискуют столкнуться с резким падением рентабельности, что грозит сворачиванием бизнеса. Впрочем, прямо об этом пока никто не заявлял.

Приходится признать, что некоторые данные, приведенные в таблице, за два месяца претерпели значительные изменения. Например, из-под управления УК «Альянс Континенталь» выведено более половины активов. В частности, она лишилась единственного ЗПИФ недвижимости, а СЧА двух интервальных инвестиционных фондов сократились более чем на 99% (подробнее на www.finansmag.ru). Рынок уверен, что это были средства президента «Интеко» Елены Батуриной. По словам гендиректора УК Алексея Чаленко, сейчас под управлением остается примерно 3 млрд рублей. Основной бизнес компании сосредоточен в сегменте индивидуального ДУ, в рамках которого она обслуживает около 15 крупных клиентов, и в розницу УК пока не собирается.

Тем временем УК «Югра Финанс» к сентябрю почти удвоила активы под управлением – они достигли 8,5 млрд рублей. Очевидно, это объясняется победой в конкурсе на размещение средств пенсионных резервов Ханты-Мансийского НПФ, который занимает по этому показателю третье место в рейтинге «Ф.».

1,4 трлн рублей составили активы под управлением представленных в рейтинге компаний. За полгода они увеличились почти на 5%, несмотря на серьезные колебания фондового рынка

18,7% приходилось на долю открытых и интервальных фондов в суммарной СЧА ПИФов 30 июня 2008 года. К сентябрю этот показатель снизился до 16%

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль