Расписки и инвестиции

48
Энергетика. Охлаждение интереса инвесторов к электрогенерации ведет к падению стоимости акций ОГК-6. Но есть надежды на новую инвестиционную идею – реализация инвестпрограммы.
Бумаги ОГК-6 теперь доступны за рубежом. В рамках реформирования отрасли «дочки» ликвидированного РАО одна за другой запускают программы депозитарных расписок. Только так можно соблюсти права держателей ADR на акции самого холдинга. ОГК-6 тоже выпустила расписки, а еще в прошлом сентябре ФСФР разрешила компании размещение и обращение за пределами страны порядка 25,7% ее уставного капитала. Это позитивный фактор, отмечают аналитики, но для сохранения инвестиционной привлекательности одного его мало.

Компания нуждается в наращивании мощности, и совет директоров ОГК-6 одобрил договор на проектирование, поставку и строительство «под ключ» энергоблока № 4 на Череповецкой ГРЭС. Подрядчик выполнит весь объем работ, мощность блока составит 330 МВт, в качестве основного топлива будет использоваться каменный уголь различных марок. Весь проект обойдется ОГК-6 в 18,5 млрд рублей, его завершение запланировано на декабрь 2011 года. Строительство второй очереди Череповецкой ГРЭС вызвано растущим спросом на электроэнергию в Северо-Западном регионе, в частности Вологодской области. По прогнозам к 2010 году энергопотребление там вырастет на 10%, а парковый ресурс основного оборудования ГРЭС уже будет выработан. Остро стоит вопрос о глобальном переоснащении станции.

В первом полугодии ОГК-6 увеличила выработку электроэнергии на 30% по сравнению с аналогичным периодом 2007-го – до 18,7 млрд кВт/ч.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Олег Зотиков, аналитик ИК «Велес Капитал»:
– Мы рекомендуем покупать акции ОГК-6, считая справедливой цену в $0,093, что подразумевает потенциал роста в 43%. Мы сохраняем позитивный взгляд и надеемся, что по мере либерализации рынка электроэнергии и мощности фундаментальные показатели компании будут улучшаться, что скажется на капитализации. Доля газа в потреблении ОГК-6 составляет 55%, угля – 44%. Такая сбалансированность двух видов топлива дает возможность реагировать на изменения стоимости энергоносителей, эффективно управляя структурой топливного баланса. Инвестпрограмма ОГК-6 предполагает строительство двух новых угольных блоков на Череповецкой и Новочеркасской ГРЭС, а также модернизацию существующих на ГРЭС-24 и Киришской ГРЭС. Большая часть проектов допускает использование прежней инфраструкты, что позволит минимизировать инвестиционные затраты.

Джордж Лилис, руководитель аналитического отдела МДМ-банка:
– Мы не рекомендуем покупать сейчас акции ОГК-6. Похоже, что ликвидация РАО «ЕЭС России» стала для них негативным фактором. Большинство инвесторов продают пакеты ОГК и ТГК, которые достались им в результате обмена. Это происходит в том числе вследствие недостаточной ликвидности акций бывших «дочек» энергохолдинга. Среди основных рисков компании мы выделяем отсрочки в либерализации рынков электроэнергии и мощности, которые могут означать упущенную прибыль. Также опасны задержки с реализацией инвестпрограммы ОГК-6, направленной на увеличение мощности примерно на 14% в течение четырех-пяти лет. Есть риски опережающего роста цен на уголь в сравнении со стоимостью природного газа. Наконец, не исключено падение свободных рыночных цен на электроэнергию на фоне ослабления потребительского спроса, что также понизит привлекательность бумаг.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкСобинбанк«Тройка Диалог»Альфа-банк
АналитикАлександр СелезневАлександр КотиковАлександр Корнилов
Целевая цена, $0,1500,1300,099
РекомендацияПокупатьПокупатьПокупать

Средняя цена, $ 0,118

Стоимость акции в РТС, 24.07.08, $ 0,065

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За неделю...

…акции «Фармстандарта»+ 1,2%
Фармацевтика. На фоне панических распродаж «голубых фишек» трудно найти бумагу, стоимость которой не только не уменьшилась, но даже выросла. Стоит обратить внимание на акции «Фармстандарта». Поддержку им оказала публикация очень сильных финансовых показателей по МСФО за первое полугодие 2008 года. Выручка «Фармстандарта» увеличилась на 40% до 6,2 млрд рублей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а наи­больший прирост продаж наблюдался в сегменте рецептурных препаратов (+98% до 1,3 млрд рублей).

…акции «Белона» – 23,5%
Металлургия. Акции компаний сектора сильно просели после заявления главы правительства Владимира Путина, раскритиковавшего ценовую политику «Мечела». В сложившейся ситуации бумаги производителей угля оказались наиболее уязвимыми: по мнению некоторых экспертов, в дальнейшем могут последовать проверки всей отрасли Федеральной антимонопольной службой и другими государственными ведомствами. Возможно, еще сказался и фактор «перекупленности»: за год стоимость акций «Белона» выросла почти в 5 раз.

Топ-10 по весу в индексе «РТС – Металлы и добыча», %

1Норильский никель25,00
2НЛМК14,75
3Полюс Золото14,05
4Северсталь13,27
5Мечел9,42
6ММК7,12
7Распадская5,14
8ТМК4,82
9Полиметалл2,28
10ВСМПО-Ависма1,98

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль