Частная дума Олега Анисимова

48
64 СЕКУНДЫ ПОНАДОБИЛОСЬ ВЛАДИМИРУ ПУТИНУ, ЧТОБЫ ОБРУШИТЬ КАПИТАЛИЗАЦИЮ «МЕЧЕЛА» НА $5 МЛРД. НОВЫЙ «ЮКОС» ИЛИ НОВЫЙ «ВЫМПЕЛКОМ»?

На открытие торгов 23 июля АДР на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) стоили $35,77, а на закрытие – уже $22,84. Капитализация компании, сердцем которой является челябинский металлургиче­ский комбинат, упала с $14,9 млрд до $9,5 млрд. То есть на $5,4 млрд. В этом смысле каждая секунда жесткой речи Владимира Путина стоила $84,4 млн.

Фондовый рынок счел: это не просто налоговое замечание, а начало полноценной атаки на «Мечел». Ведь так жестко Владимир Путин высказывался только в отношении «Юкоса» в начале 2003 года. Через несколько месяцев произошел арест Платона Лебедева. Затем – взятие под стражу Михаила Ходорковского. Потом череда налоговых претензий. Злые языки заговорили о том, что кто-то положил глаз на бизнес Игоря Зюзина, затем «подогнал» премьеру нужную фактуру, а скоро мы увидим сделку, приятную для этого некто и весьма невыгодную для владельца «Мечела».

Но я не склонен думать, что речь идет о спланированной акции по отъему бизнеса. Слишком уж дурно это пахнет. Мотивацией Владимира Путина действительно была защита налоговых интересов государства – это ему положено по должности. На нижегородском совещании премьер даже выступил автором нового экономического термина, риторически спросив: «А где маржа в виде налогов для государства?» Поэтому нынешнее падение акций «Мечела» представляется временным, как это было в случае с «Вымпелкомом» в декабре 2004 года.

Премьер не только обрушил капитализацию «Мечела», но, похоже, лишил серьезного заработка инвестбанки, которые в последние месяцы готовили выпуск привилегированных акций металлургической компании. Это Morgan Stanley, Renaissance Securities и «КИТ Финанс». Инструмент планировался довольно любопытный; «Мечел» вполне мог проложить дорогу «префам» других российских эмитентов.

Судите сами. Обыкновенные акции в России хотя и дают право голоса, но голоса миноритариев ни на что не влияют, потому что, как правило более 50% акций российских компаниий сосредоточены в руках одного владельца или группы лиц. Это может быть государство (как в случае, с «Газпромом», «Роснефтью», ВТБ или Сбербанком) или олигархи («Мечел», МТС и т. д.). Поэтому привилегированные акции, не обладающие правом голоса, но гарантирующие некоторый доход их владельцу, представляются перспективным инстументом. Учитывая специфику собственности в российских компаниях, такие бумаги могут стоить даже дороже обыкновенных акций, хотя у нас традиционна обратная ситуация.

«Мечел» обещал выплачивать по «префам» не менее 20% чистой прибыли по US GAAP и рассчитывал продать бумаги не дешевле обыкновенных акций. Но вряд ли цена после обвала устроит Игоря Зюзина. А инвесторы не станут покупать бумаги «Мечела», пока не убедятся в том, что ему в долгосрочной перспективе ничего не угрожает. Они уже видели на примере «Юкоса», что бумаги опальной компании могут падать в десятки раз.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль