Спасение для «дочки»

78
Инвестиции. «Газпром» собирается воплотить в жизнь обещание о передаче «Газпромнефти» нефтяных месторождений, но только при реализации опциона на выкуп акций нефтяной компании у Eni.
Решение «Газпрома» передать свои нефтяные месторождения дочерней компании – спасательный круг для «Газпромнефти». Общий объем залежей «черного золота» газового монополиста по российской классификации оценивается в 554 млн тонн, тогда как ресурсы его «дочки» насчитывают 1400 млн тонн. Благодаря долгожданному решению «Газпромнефть» мгновенно сможет увеличить свои запасы почти на 40%, что позволит преодолеть снижение добычи в 2009–2011 годах и впоследствии перейти к ее агрессивному наращиванию.

Этой помощи от газового концерна «дочка» ждет давно. Ее новая стратегия развития предполагает наращивание добычи к 2020 году более чем в три раза до 100 млн тонн нефти (32,7 млн в 2007 году). Реализация этих планов, по подсчетам компании, обойдется ей в $70 млрд. Для сравнения: ее рыночная капитализация составляет примерно $38 млрд. Откуда деньги? Как заявил заместитель генерального директора по экономике и финансам Вадим Яковлев, его компания рассматривает возможность привлечения дополнительных средств за счет изменения структуры акционерного капитала.

Раздел семейных ресурсов. Очевидно, что «Газпромнефть» рассчитывает на помощь материнского холдинга. «Если учитывать текущий портфель добывающих активов, компания не сможет достичь целевых уровней по добыче нефти к 2020 году», – говорит аналитик ИГ «Капитал» Виталий Крюков. По мнению опрошенных экспертов, газовый монополист передаст свои нефтяные месторождения «дочке» уже в начале 2009 года. Но этот процесс может затянуться: концерн пока не принял решение о способе оплаты пакета Eni в «Газпромнефти».

Пока что в собственности «Газпрома» находится чуть более 75% акций «Газпромнефти». Еще 20% в минувшем году в ходе аукционов по распродаже активов «Юкоса» выкупила итальянская Eni. Накануне аукциона «Газпром» и Eni подписали опционное соглашение, по которому российская компания вправе до апреля 2009 года выкупить акции «Газпромнефти» за $3,7 млрд.

«Газпром» намеревался сделать это довольно давно, но до сих пор не позволяла долговая нагрузка. Теперь ситуация изменилась: компания намеревается сократить свою долю в Газпромбанке с 42% до блокирующего пакета. Результаты кредитной организации перестанут консолидироваться в отчетности. Размер чистого долга «Газпрома», по оценке аналитика «Яковлев и партнеры» Александра Мохового, сократится на 17,6% ($6,5 млрд) до $30,5 млрд.

Реализация опциона принесет «Газпрому» немалую выгоду. Благодаря конъюнктуре нефтяных цен, стоимость 20% пакета акций, зафиксированная согласно договоренности сторон на уровне $3,7 млрд, примерно в два раза ниже текущей рыночной. А после передачи материнских месторождений цена этого пакета возрастет еще больше. По оценке аналитика Банка Москвы Владимира Веденеева, стоимость нефтяных лицензий «Газпрома» составляет не менее $10 млрд.

Копилка на будущее. После выкупа 20% «Газпромнефти» у Eni концерн может предложить этот пакет стратегическому инвестору или разместить его на бирже, получив порядка $7,5 млрд. Недостаток такой схемы: собственником вырученных средств будет газовый холдинг. Поэтому эксперты склоняются к мнению, что «Газпром» уступит право выкупа пакета акций у Eni своей «дочке».

После чего нефтяная компания распорядится им на свое усмотрение. Для миноритариев идеальным вариантом стало бы размещение этого пакета на бирже, что увеличило бы free-float до 25%. Однако эксперты оценивают вероятность такого исхода как крайне низкую. Скорее всего, «Газпромнефть» перепродаст этот пакет стратегу. Таким образом, газовый концерн сохранит контроль, а деньги от перепродажи актива будут направлены на финансирование стратегии развития «Газпромнефти».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль