На правильном пути

23
КИФ. Российская экономика продолжает уверено расти, несмотря на значительное давление затрат в промышленности и негативную реакцию потребителей на инфляцию.
Конъюнктурный индекс «Финанс.» (КИФ) с начала года вырос более чем на 22,1 пункта. Пожалуй, самым неприятным экономическим фактором для российских предприятий остается инфляция. Только за апрель цены производителей промышленной продукции выросли на 4,5%, а с начала года они увеличились на 7,7% против 6,1% за аналогичный период 2007-го. При этом самая большая прибавка пришлась на отрасли, которые формируют основную массу затрат в российском реальном секторе. В частности, в добыче полезных ископаемых только апрельская инфляция превысила 7,3%, а по отдельным видам топлива месячный показатель прироста цен вообще измерялся двузначными цифрами.

Такая ситуация с затратами не могла не повлиять на динамику развития российской промышленности. В ответ на увеличение издержек часть компаний стала активно повышать отпускные цены, пытаясь сохранить уровень собственной рентабельности.

Предсказуемое сжатие. Негативные последствия такой политики не заставили себя долго ждать. Индекс портфеля заказов, рост которого в прошлом году воспринимался как нечто само собой разумеющееся, сократился за первые четыре месяца на 9,4 пункта. К началу мая, согласно опросам Института экономики переходного периода (ИЭПП), доля предприятий, удовлетворенных спросом, составила 64% против 67% годом ранее.

В числе наиболее пострадавших – легкая промышленность, цены в которой только за апрель выросли на 1,5%, а с начала 2008-го добавили 6,2% против 4,1% за сопоставимый период прошлого года. Опросы ИЭПП указывают, что доля предприятий, удовлетворенных спросом, только за один месяц упала здесь с 56 до 41%.

Комбинация роста затрат и негативной реакции потребителей на чрезмерно агрессивное повышение цен поставила многие предприятия перед необходимостью принимать оперативные меры. Ведь показатель КИФ, отражающий долю компаний в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, сократился за январь–апрель на 4 пункта до 260,8. Многие, не найдя лучшего выхода, стали сокращать персонал. В результате индикатор численности безработных увеличился на 12,6 пункта, в значительной степени нивелировав положительный эффект роста занятости в первые два месяца текущего года.

Инвестиционная контратака. Впрочем, не все предприятия последовали рискованной стратегии наращивания цен. Часть из них предпочла повышать эффективность производства на основе последовательного улучшения технологий и обновления оборудования. К началу мая такая стратегия стала доминирующей. Согласно опросам ИЭПП, в конце весны свыше половины (52%) компаний стали отмечать, что объем их инвестиций соответствует ожиданиям будущего спроса. На первый взгляд, довольно скромная цифра, но она – максимальная за последние двенадцать лет! Компонент КИФ, отражающий вложения в основной капитал, за январь–апрель добавил 8,9 пункта и достиг рекордных 256,4.

Инвестиционные усилия предприятий были поддержаны банковской системой. Несмотря на сохранение напряженности на мировых финансовых рынках и трудности с рефинансированием внешних обязательств, отечественные кредитные организации в 2008 году значительно увеличили вложения в экономику. Эта составляющая КИФ с начала года выросла на 91,6 пункта, достигнув 855,5. Но даже такая динамика пока кажется предприятиям недостаточно хорошей. Конъюнктурные опросы ИЭПП свидетельствуют, что компании реального сектора все чаще жалуются на высокие проценты по кредитам и недостаточные объемы долгосрочного финансирования.

Спрос в помощь. Однако главную роль в изменении инвестиционной стратегии все-таки сыграла общая спросовая ситуация в экономике. Несмотря на ошибки многих предприятий, завысивших отпускные цены и тем самым спровоцировавших рост импортных поставок в своих сегментах (например, в цементной промышленности), общая величина спроса в стране сейчас явно выше, чем несколько месяцев назад, по всем направлениям.

На внутреннем рынке погоду делают потребители. С начала года компонент КИФ, отражающий реальные располагаемые доходы населения, увеличился на 4,4 пункта, достигнув к маю 189,7. Индикатор оборота розничной торговли вырос на 5,1 пункта до 254,1.

Ситуация с внешним спросом выглядит еще лучше. Сохраняющаяся нестабильность в некоторых странах-производителях ресурсов, значительный рост спекулятивных финансовых операций на мировых рынках сырья и топлива, а также падение курса доллара привели к беспрецедентному росту цен на основные товары российского экспорта. В частности, вклад показателя цен на нефть Urals в итоговый прирост КИФ за первые четыре месяца года оказался максимальным, составив 10,1 из итоговых 22,1 пункта.

Прогнозы и оценки. Несмотря на сильный рост затрат и ошибки в рыночной стратегии, допущенные некоторыми предприятиями, общая конъюнктурная ситуация в реальном секторе России вряд ли может вызывать опасения. Надо думать, что в ближайшие месяцы инвестиционная стратегия развития станет доминирующей, а повышение цен значительно замедлится.

КОНЪЮНКТУРНЫЙ ИНДЕКС «ФИНАНС.»

Конъюнктурный индекс «Финанс.» (КИФ) показывает, насколько благоприятна для бизнеса хозяйственная конъюнктура в России. Индекс рассчитывается на базе ряда показателей, характеризующих динамику совокупного спроса и совокупного предложения. Индекс разработали специалисты Института экономики РАН Александр Френкель, Наталия Райская, Яков Сергиенко, Ольга Матвеева. С подробной методикой и историей КИФ вы можете ознакомиться по адресу www.finansmag.ru/kif. Значения показателей приняты равными 100 на январь 1995 года. Источники информации для расчета индекса: Росстат, Российский экономический барометр (РЭБ), Центр экономической конъюнктуры при правительстве (ЦЭК), ИЭ РАН.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

ПоказателиЗначения на 01.05.08, пунктыЗначения на 01.03.08, пунктыИзменения за 2 месяца, пунктыВклад в КИФ, пунктыЗначения на 01.01.08, пунктыИзменения за 4 месяца, пунктыВклад в КИФ, пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта152,0150,4+1,6+0,18147,2+4,8+0,53
Инвестиции в основной капитал256,4254,0+2,4+0,26247,5+8,9+0,98
Численность безработных (обратная величина)114,2112,3+1,9+0,17126,8-12,6-1,13
Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии260,8280,9-20,1-1,81264,8-4,0-0,36
Индекс портфеля заказов90,9102,1-11,2-0,67100,3-9,4-0,56
Вклад в КИФ -1,87 -0,54

Показатели спроса

Оборот розничной торговли254,1251,6+2,5+0,28249,0+5,1+0,48
Реальные располагаемые денежные доходы населения189,7187,9+1,8+0,18185,3+4,4+0,39
Кредитные вложения в экономику855,5811,2+44,3+4,87763,9+91,6+8,61
Вклады населения в банки759,8751,2+8,6+0,95727,6+32,2+3,08
Цены на нефть Urals630,5549,1+81,4+8,59527,5+103,0+10,08
Вклад в КИФ +14,87 +22,64
Конъюнктурный индекс «Финанс.»373,4360,4+13,0 351,3+22,1
Индекс промышленного производства135,8134,5+1,3 133,2+2,6

Источники: ИЭ РАН, ЦЭК, РЭБ

Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль