Ответы экономики c Анной Ким

35
ВКЛАДЫВАТЬ СРЕДСТВА ФНБ В КОРПОРАТИВНЫЕ БУМАГИ БУДУТ, СКОРЕЕ ВСЕГО, НЕ РАДИ ДОХОДНОСТИ. ЭТО СТРАХОВКА ОТ УГРОЗ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

Удивительно, как быстро порой устаревают понятия, теряют смысл едва вошедшие в обиход названия. Когда впервые прозвучала идея разделить Стабфонд на две части, меньшую из них предлагали именовать Фондом будущих поколений. Очень скоро возникли подозрения, что накопленных в нем средств «людям из будущего» уже не хватит: деньги понадобятся на финансирование пенсий поколений нынешних. Копилку «номер два» быстренько переименовали в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Сейчас речь в очередной раз зашла о том, куда эти средства можно инвестировать, и решение, озвученное на высшем уровне, опять вызывает вопросы об адекватности названия.

Президент Дмитрий Медведев поручил правительству «подумать о расширении возможностей инвестирования средств фонда в ряд инструментов, включая акции и облигации, то есть корпоративные бумаги самых разных эмитентов». Эмитенты эти, уточнил он, могут быть как иностранными, так и российскими.

Конечно, нынешние принципы инвестирования государственных резервов уже давно устарели. Сейчас ФНБ – это примерно 774 млрд рублей, а в момент создания было почти на 10 млрд рублей больше. Средства фонда тают из-за укрепления рубля при низкой доходности инструментов, в которые их инвестируют. Если включить в портфель корпоративные бумаги, это повысит не только потенциальные прибыли, но и риски. Они сейчас, замечу, выглядят достаточно высокими как в России, так и на Западе ввиду возможного кризиса мировой экономики. К тому же зарубежные власти в последние годы с большой подозрительностью относятся к суверенным фондам прямых инвестиций, если речь идет не о понятных США и Европе странах вроде Норвегии. Российский же рынок пока очень мал, вариантов вложения немного, особенно если учесть объемы ФНБ. Так в чем же смысл?

Комментируя президентское заявление, экономисты в основном беспокоятся насчет возможного раздувания «пузырей» на рынках в результате вложения денег из ФНБ в бумаги российских эмитентов. Думаю, что существование такой опасности власти прекрасно понимают. Чье благосостояние важнее – миллионов пенсионеров, для которых в итоге предназначены эти деньги, или немногочисленных пока держателей акций и облигаций? На самом деле, прописав возможность вложений на внутреннем рынке, власти, вероятно, преследуют вполне определенную цель, отличную от повышения доходности. Речь идет о способе страховки на случай ухудшения платежного баланса. Если случится так, что мировой кризис все-таки осушит поступающие в Россию капитальные потоки (опыт осени 2007-го и начала нынешнего года говорит о возможности такого сценария), их недостаток можно будет компенсировать из ФНБ. Покупать в таком случае будут не уже выпущенные ценные бумаги, а новые. В этом смысле, как это ни парадоксально, Фонд национального благосостояния может превратиться в своего рода «стабфонд-2». Только стабилизировать он будет не бюджет, а инвестиции.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль