Акулы капитализма с Игорем Терентьевым

68
АКЦИОНЕРАМ «НОРИЛЬСКОГО НИКЕЛЯ» ПОРА ЗАДАВАТЬ ВОПРОСЫ: КОМПАНИЯ ОПУБЛИКОВАЛА НЕОДНОЗНАЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ, А ДОХОДЫ МЕНЕДЖМЕНТА УТРОИЛИСЬ

Сезон раскрытия годовой отчетности наконец-то дошел и до «Норильского никеля». Несмотря на апломб сотрудников компании, не скупящихся в пресс-релизе на сочные эпитеты вроде «рекордная выручка» или «самая высокая EBITDA в истории компании», аналитики охарактеризовали финансовый отчет как ожидаемый, но разочаровывающий или слабый. Каких же результатов добился «Норильский никель» в 2007 году? Выручка компании увеличилась на 44%, прежде всего за счет роста цен на продукцию (от 7% на медь до 55% на никель). При этом по некоторым металлам (медь и палладий) уменьшились физические объемы продаж. Еще один фактор роста выручки «Норильского никеля» – консолидация в отчетности показателей ОГК-3. Кстати, фактические продажи превысили консенсус-прогноз аналитиков. А вот остальные ключевые показатели оказались существенно ниже оценок. EBITDA составила $8,4 млрд, а чистая прибыль – $5,3 млрд. Для сравнения приведу прогнозы. «Тройка Диалог» – $10,4 и $7,1 млрд соответственно, Deutsche Bank – $10,4 и $7,2 млрд, и, наконец, консенсус-прогноз экспертов, – $10,5 и $6,9 млрд. В чем причина столь существенного различия в фактических данных и оценках? Все дело в таком бухгалтерском термине, как обесценение, то есть списание стоимости тех или иных активов. Итак, убыток от обесценения деловой репутации (или, проще говоря, снижения рыночной капитализации с момента покупки к 31 декабря 2007 года) ОГК-3 составил $754 млн.

Но это еще не все. Для нового актива «Норильского никеля» – LionOre Mining International убыток от обесценения рассчитан как разница между балансовой стоимостью и стоимостью в пользовании и оценивается в $325 млн. Кстати, эта компания, ведущая деятельность в Австралии и Африке, преподнесла еще один сюрприз со знаком минус. После приобретения LionOre менеджмент «Норильского никеля» совместно с независимыми экспертами провел анализ проекта Activox Refinery на предприятии Tati Nickel («дочка» LionOre, теперь входит в Norilsk Nickel Africa) и пришел к выводу, что необходимо отложить его реализацию. Причины названы: рост стоимости строительных работ и нехватка энергетических мощностей. В итоге убыток от обесценения минеральных ресурсов равняется $765 млн. А ведь Михаил Прохоров призывал отказаться от покупки LionOre по высокой цене... В итоге сумма убытков от обесценения приближается к $2 млрд. Интересно, будут ли эти списания единоразовыми или акционерам стоит готовиться к новым неожиданностям? Аналитики пока выражают оптимизм.

От потерь перейдем к доходам. В финансовой отчетности «Норильский никель» раскрыл информацию о том, что вознаграждение ключевых руководителей компании в 2007 году составило $41 млн (в 2006 году – $13 млн). Следовательно, расходы на топ-менеджмент увеличились в 3,2 раза. Не находите, что этот показатель явно контрастирует с финансовыми результатами «Норильского никеля»?

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль