Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым

51
ПОСРЕДНИКАМ ТОЛЬКО ДАЙ СДЕЛАТЬ ЧТО-НИБУДЬ ПОЛЕЗНОЕ СО СРЕДСТВАМИ ГОСКОРПОРАЦИЙ. А ЧИНОВНИКИ СПЕШКУ НЕ ЛЮБЯТ И ЗАТЯГИВАЮТ С «НОРМАТИВКОЙ»

Депутаты разработали поправки в закон о страховании вкладов, расширяющие список финансовых инструментов, в которые можно инвестировать ресурсы соответствующего фонда. В перечень должны войти фьючерсы и опционы на драгметаллы, паи ПИФов, акции и облигации иностранных эмитентов. После принятия изменений совет директоров Агентства по страхованию вкладов (АСВ) сможет добавить новые пункты в свою инвестиционную декларацию. «Горячие головы» уже рекомендуют депутатам пойти дальше и пополнить список структурными продуктами, такими, как ноты с гарантией возврата капитала. Дескать, в условиях нестабильности на финансовых рынках именно они лучше всего защищают от потерь. Рассуждения довольно лукавые. Слова «гарантия» и «защита», конечно, производят впечатление, но в действительности структурные продукты не представляют собой ничего магического. Они предполагают так называемую переупаковку финансовых вложений. Инвестбанки либо управляющие составляют некий инвестиционный портфель, в котором каждому клиенту полагается «по кусочку», пропорционально его доле. Высокие шансы стопроцентного возврата капитала обеспечиваются лишь тем, что львиная доля средств идет на покупку низкодоходных надежных инструментов. В частности, тех самых гособлигаций, в которые и так щедро инвестирует АСВ. Оставшиеся средства вкладываются в производные инструменты – опционы и фьючерсы. Если расчет верен и стратегия на срочном рынке срабатывает, то доходность всего портфеля будет выше, чем одних только гособлигаций. В противном случае купонные выплаты по ним должны компенсировать убытки от игры с деривативами. Разумеется, инфляция за истекшее время все равно уменьшит реальную стоимость первоначальных инвестиций. Магия заключается лишь в том, что за любую переупаковку приходится платить. На Западе встречаются структурные продукты, которые выпускаются на другие структурные продукты. Мало того, что риск ошибок в подборе активов сохраняется, так конечные покупатели еще и получают абсолютно непрозрачную «матрешку», в которой переупаковщики взимают плату за каждую внутреннюю фигуру. В принципе, если денег хватает для крупных сделок, то стадия переупаковки ни к чему – можно самому составить необходимый портфель. В фонде обязательного страхования для этого средств более чем достаточно.

Между тем управляющие по-прежнему ждут правовую базу для регистрации паевых фондов. Вакуум воцарился в марте, когда устарел прежний порядок. ФСФР рассчитывала принять основные нормативные акты до конца весны. По информации «Ф.», положение о составе и структуре паевых фондов на днях направлено в Минюст и может быть зарегистрировано через две-три недели. А вот типовые правила, которые должно утверждать правительство, еще даже не прошли межведомственные согласования. В этой ситуации у компаний, желающих все-таки запустить новые ПИФы, остается один выход – приобретать уже зарегистрированные.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль