AVVA «въехал» в «Автоваз»

44
Автопром. Ожидаемое погашение части акций «Автоваза» способствует росту котировок, но неопределенность с формой сотрудничества между российским гигантом и Renault настораживает.
Ликвидация схемы кольцевого владения автоконцерном близка к завершению. 23 апреля в налоговые органы подано заявление о прекращении деятельности крупного «дочернего» акционера «Автоваза» – «Автомобильного всероссийского альянса», известного в свое время как AVVA. Напомним, что его акционеры в январе одобрили реорганизацию в форме присоединения к автогиганту. Следующий шаг – ликвидация ЦО АФК и ИФК, еще двух вазовских «дочек». Принадлежащие им пакеты материнской структуры будут аннулированы, а миноритарным акционерам достанутся бумаги самого «Автоваза». Кроме того, автогиганту предстоит погасить небольшой пакет, который он скупил в этом году на рынке, израсходовав 16 млн рублей. В результате общее число акций «Автоваза» сократится с нынешних 2,72 млрд обыкновенных и 493 млн привилегированных до 1,41 млрд и 462 млн соответственно. Иными словами, уставный капитал «сожмется» примерно на 48% обыкновенных бумаг и 6% «префов». Процедуры планируется завершить в мае.

Между тем чистая прибыль «Автоваза» по РСБУ в 2007-м увеличилась до 3,95 млрд рублей против 2,51 млрд годом ранее. Завод выпустил 735,9 тыс. автомобилей, причем в России продано 663,5 тыс., что на 6,2% выше предыдущего показателя. Экспортные поставки выросли на 8% до 106,9 тыс. машин. На 27 июня назначено годовое собрание акционеров, список для участия будет зафиксирован 16 мая. По словам президента «Автоваза» Бориса Алешина, дивиденды за 2007-й превысят прошлогодние (по 10,3 рубля на акции обоих типов).

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Кирилл Чуйко, аналитик ФК «Уралсиб»:
– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «Автоваза», считая целевой цену в $2,5, что подразумевает потенциал роста в 35%. Бумаги представляют большой спекулятивный интерес. Предприятие фактически является «котом в мешке» с точки зрения анализа его будущего: стратегия до сих пор не опубликована, конкуренция возрастает и подогревается укреплением рубля. Однако перспективы сотрудничества с Renault достаточно интересны. Видимо, рынок оценивает «Автоваз» исходя из пессимистичного сценария, в то время как ресурс улучшения рентабельности и конкурентоспособности достаточно высок. Инвесторы до конца не осознали, что сделка по продаже Renault блокпакета «Автоваза» прошла с премией в 40% к рыночной цене. Однако мы подчеркиваем, что горизонт вложений в бумаги не вполне понятен, и надо быть готовым к тому, что инвестирование может затянуться.

Денис Соколов, аналитик ИБ «КИТ Финанс»:
– Мы рекомендуем продавать акции «Автоваза» с целевой ценой в $1,11, что подразумевает потенциал снижения в 40%. Сокращение числа акций в уставном капитале, как правило, приводит к росту котировок. Однако в этом случае мы не ожидаем подобного эффекта. Даже с учетом изменений текущая оценка все равно выглядит справедливой. После завершения реорганизации Renault и «Рособоронэкспорту» будет принадлежать по 25% «Автоваза», а оставшийся пакет достанется портфельным инвесторам. Увеличение доли миноритариев приведет к дополнительному предложению акций на рынке и окажет давление на цены. Долгосрочные перспективы «Автоваза» зависят от эффективности его партнерства с Renault. Ввиду неопределенности в технологических аспектах сотрудничества мы придерживаемся пессимистического взгляда.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк«Ренессанс Капитал»«Велес Капитал»
АналитикЭдуард ФаритовМарина Иркли
Целевая цена, $0,791,99
РекомендацияПродаватьПокупать

Средняя цена, $ 1,60

Стоимость акции в РТС, 22.04.08, $ 1,85

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За три месяца...

…акции «Акрона» +54,6% Химия. Повод для роста – увеличение спроса на удобрения и, соответственно, их рыночной стоимости во всем мире на фоне стабильного роста цен на сельхозпродукцию. Кроме того, в первом квартале у «Акрона» подскочила консолидированная чистая прибыль по РСБУ – до 9,15 млрд рублей против 485,4 млн годом ранее. При этом 5,18 млрд рублей обеспечила переоценка финансовых вложений. Наконец, совет директоров рекомендовал направить на дивиденды за 2007?й по 65 рублей на акцию с учетом промежуточных выплат за январь–июнь и январь–сентябрь.

…акции «Ритэка» –26,3% Нефть. Инвесторов беспокоит, что «Роснедра» предписали компании устранить нарушения в добыче углеводородного сырья на Южно-Конитлорском участке (на территории Ханты-Мансийского АО). В частности, из семи запланированных скважин пробурена только одна. «Ритэк» должен был начать разработку месторождения еще в 2005-м, но подготовка сильно затянулась. Задержка с выполнением предписания приведет к досрочному прекращению прав пользования «лакомым» участком. Схожие проблемы возникли у «Ритэка» в Татарстане.

ТОП-10 по весу в индексе «РТС – электроэнергетика», %

1РАО «ЕЭС России»21,2
2ГидроОГК18,8
3ОГК-28,0
4ОГК-35,9
5ОГК-55,8
6ТГК-15,0
7Иркутскэнерго4,9
8Мосэнерго4,6
9Башкирэнерго4,1
10ОГК-43,9

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль