Евгений Лунеев: «Большие рыбы едят мелочь»

119
Вице-президент по финансам группы ПИК Евгений Лунеев считает, что крупным компаниям кризис ликвидности идет во благо: они получили возможность поглотить менее удачных конкурентов. Беседовал Андрей Школин
Евгений, как кризис ликвидности отразился на вашей компании?
– Стало чуть сложнее занимать деньги. Растет спрэд между ставкой кредитования и Libor, при том что последняя снижается. В результате стоимость финансирования повышается на 0,5–1%.

Ощутимо…
– По сути, возвращаемся к ситуации до IPO: за прошлый год мы «сбили» ставку на процент с лишним. Так, на конец 2007?го средняя ставка по долговому портфелю группы компаний ПИК составляла 9,3%. Сейчас она медленно ползет обратно к 10%.

Оцените поведение банков на текущий момент. Западные и российские организации сильно отличаются друг от ­друга?
– Вне зависимости от «национальности» банки демонстрируют более агрессивный подход и хотят больше доходности. Но при этом западные структуры готовы давать деньги. А у отечественных кредитных учреждений ресурсов немного. Раньше русский банк, если к нему приходил хороший клиент, тут же делал аллокацию, скажем, на $100 млн. А теперь он пытается ограничиться суммой в $20–30 млн.

Но ведь девелоперы сильно завязаны на заемное финансирование. За счет чего группа ПИК финансирует свои проекты в условиях кризиса ликвидности?
– Все так же работаем с банками. Кроме того, недавно прошла знаковая сделка: мы продали 25% проекта в Мытищах западному инвестору – Инвестиционному фонду правительства Сингапура GIC. Ничего подобного в недвижимости еще никто не делал. Конечно, раньше девелоперы привлекали финансирование под строительство коммерческой и офисной недвижимости. Но здесь иностранцы вложились в застройку в городе Мытищи миллиона квадратных метров жилья на 7 лет вперед. ПИК неплохо заработал на этой сделке и получил солидную подушку для финансирования будущих проектов.

Планируете повторять опыт сотрудничества с GIC?
-Конечно, но необязательно, что именно с ними. У нас есть несколько крупных площадок: в Перми, Омске, Подмосковье. Теперь ждем, когда проекты достигнут необходимой для продажи стадии развития. Думаю, это будут доли в 10–40%.

О чем вы хотели бы поговорить в Лондоне на круглом столе финансовых директоров 22 апреля?
– Могу более подробно рассказать о нашей сделке с GIC.

ПИК использует проектное финансирование?
– В России сейчас существует только «квазипроектное» финансирование. Сделки, при которых банки дают деньги непосредственно в проектные компании без гарантий владельца (как это происходит при классическом проектном финансировании), крайне редки. В основном в России банки кредитуют как раз материнскую структуру под залог проекта. Мы тоже работаем по этой схеме. Как только кредитные учреждения будут готовы к классическому проектному финансированию, с удовольствием будем пользоваться этим инструментом.

Какие вы видите возможности сотрудничества с западными инвесторами?
– Сейчас они сокращаются: закрываются лимиты на Россию. В то же время появляется все больше интересных инструментов. Западные банки уже не просто дают кредиты российским компаниям, а переупаковывают эти долги и продают хедж-фондам. Многие банки заявляют о том, что они готовы финансировать российские проекты при условии их допуска к участию в капитале. Наконец, с точки зрения IPO выдалась довольно спокойная весна. Понятно, что рынок плохой. Но, как только на рынок вернется позитив, на биржу выскочит много русских компаний. Прошлая весна была тяжелой: сначала ВТБ «пропылесосил», затем Сбербанк.

Как вы думаете, когда рынок успокоится?
– Оптимизма стало меньше, чем еще 3–4 месяца назад. Неприятным оказалось энное количество банкротств, в том числе Bear Stearns в Штатах. Все-таки часть крупных институтов находится в не очень хорошем состоянии. И рынки будет лихорадить еще довольно долго. В декабре мне казалось, что летом все будет хорошо. Теперь, думаю, до октября–ноября ждать ничего хорошего не приходится. Но в то же время я не ощущаю, чтобы ситуация сильно менялась. Также приходят люди, говорят: есть деньги, готовы вас финансировать, но под больший процент.

То есть инвесторы разного толка просто хотят заработать на сложившейся психологической обстановке?
-Пожалуй, да. Есть небольшой дефицит ликвидности, и банки пытаются сделать на этом деньги. Конечно, существует некое количество финансовых институтов, которые «заигрались» с различными инструментами и теперь находятся в тяжелом финансовом положении. Но при этом на рынке есть немало банков (в первую очередь европейских), практически не пострадавших от кризиса и готовых активно работать по размещению своих активов.

Какие планы сорвал группе ПИК кризис ликвидности?
– В начале весны мы планировали выпустить евробонды. Но, судя по всему, на таком рынке с этим придется повременить. Воспользуемся синдицированными кредитами. Уже ведем активные переговоры с банками, но никаких подробностей пока сообщить не могу. На публичном рынке не будем ничего делать в ближайшие 5 месяцев точно.

Насколько сильно страдает российский бизнес от кризисных явлений на Западе?
– Крупные компании не слишком сильно его чувствуют. Мало того, сохранение ситуации приведет к тому, что они получат возможность приобрести менее удачливых конкурентов. Для небольших фирм кризис может стать проблемой, особенно для агрессивных компаний с высоким уровнем «короткой задолженности. Большие рыбы едят мелочь.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Внимание! Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

Это бесплатно и займет всего 1 минут.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль