Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым

44
НА ДОЛГОВОМ РЫНКЕ ДОЛГОЖДАННЫЙ ПРОРЫВ: РАЗОШЛИСЬ ПЕРВЫЕ ВЫПУСКИ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ, И НА ОЧЕРЕДИ ЕЩЕ НЕСКОЛЬКО РАЗМЕЩЕНИЙ

Наконец сказка стала былью: в России появился невиданный доселе финансовый инструмент. Законодательную базу для биржевых облигаций подготовил прежний руководитель ФСФР Олег Вьюгин. Еще в сентябре «Аптечная сеть 36,6» планировала разместить на ММВБ первый выпуск таких бумаг. Но планы спутал пресловутый кризис ликвидности, на несколько месяцев парализовавший первичный долговой рынок. В октябре документы на восемь займов подготовили «РБК Информационные системы», а в декабре на десять – «Автоваз». Оба заемщика провели дебютные сделки лишь на прошлой неделе. Бумаги «РБК ИС» на 1,5 млрд рублей 25 марта размещал Альфа-банк с участием шести андеррайтеров. Объем заявок превысил предложение почти в полтора раза, однако ставка годового купона оказалась достаточно высокой – 12,25% годовых. Корпорации с близкими кредитными рейтингами продавали в марте облигации с полугодовыми купонами в 9,45% (АФК «Система») и 9,3% годовых («Вимм-Билль-Данн»). Возможно, некоторых инвесторов смутила новизна финансового инструмента. Но важнее, что эмитентом бумаг выступила холдинговая компания РБК. Аналитики отмечают, что она не является финансовым центром группы, а гарантии со стороны операционных единиц по выпуску не предусмотрены. С биржевыми облигациями «Автоваза» история иная. 26 марта организаторы «Тройка Диалог» и Новикомбанк продали сразу два займа, каждый на 1 млрд рублей. Первый зарегистрирован как годовой, но «Автоваз» заранее объявил, что воспользуется колл-опционом и выкупит в сентябре 100% бумаг. То есть фактически заем размещен на полгода. За счет более короткой дюрации ставка установлена в 9,23% – ниже, чем по второму, годовому, выпуску (9,8%). Впрочем, его продажа проходила труднее: почти четверть объема пришлось доразмещать. Предварительно организаторы ориентировали инвесторов на доходность в 9,5–10,5% и 10–11% соответственно. Успешные результаты наблюдатели связывают с такими факторами, как понятный кредитный риск эмитента и господдержка. Один из следующих в очереди – «Разгуляй». 27 марта ММВБ одобрила размещение шести годовых выпусков его биржевых облигаций на 1 млрд рублей каждый.

Новый класс ценных бумаг входит в моду, едва появившись. Инвесторам выгодно, что торги на площадках начинаются на следующий день после размещения, а значит, ресурсы не замораживаются до утверждения отчета. Эмитентам и организаторам не нужно регистрировать займы в ФСФР, процедура носит уведомительный характер. А стандарты проспекта биржевых облигаций либеральнее, чем для обычных корпоративных бумаг. Но у всех анонсированных выпусков сравнительно небольшой объем – 1–1,5 млрд рублей, что ограничивает их ликвидность. Вряд ли кто-то из игроков будет пополнять ими портфели, рассчитывая на рост цен. Такие бумаги интересны в основном консервативным инвесторам, использующим стратегию «купи и держи до погашения». Законодательство, кроме того, четко ограничивает срок подобных займов – максимум год.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль