Удивительные ПИФы

51

03.03

Меня как потенциального пайщика удивляют несколько вещей, связанных с ПИФами.

Во-первых, не утихающий спор на тему: ПИФ – это хорошо или ПИФ – это плохо. Постановка вопроса, по-моему, некорректна. ПИФ – одна из разновидностей инвестиционных инструментов. Класс – доверительные, отряд – коллективные, как определил бы Карл Линней. Хорошим или плохим этот инструмент становится соответственно в умелых или неумелых руках конкретных управляющих. А вот управляющим, сдается мне, очень удобно доказывать преимущества абстрактного ПИФа, сверхлогично и строго научно опровергая аргументы противников все той же абстракции. Безусловно, развитие индустрии коллективных инвестиций в целом – занятие достойное, это вам не «альфы» сравнивать. В конце концов, что такое «альфа», «бета», «Шарп», детерминация – малопонятные для большинства инвесторов коэффициенты, характеризующие качество управления, риск портфеля, рисующие статистическую модель его динамики. А степень развития рынка в целом – это рубли, которыми измеряется стоимость чистых активов, а заодно вознаграждение конкретных управляющих. Есть, правда, еще такой доступный для осознания показатель, как доходность, точнее прирост стоимости пая: делим котировку отчетной даты на котировку предыдущей отчетной даты, вычитаем единицу, умножаем на 100 – получаем результат в процентах. К счастью, ФСФР и сообщество управляющих установили правила манипулирования отчетными датами в рекламных целях. А то бы разглядывали мы сейчас растяжки: «Фонд такой-то: доходность за 29 февраля предыдущего високосного года – 300% годовых» (хотя вряд ли, это было воскресенье).

Вот журнал «Финанс.», где я имею честь публиковать дневниковые записи, давно уже не ищет смысл жизни ПИФов, но старается найти те фонды, в которые имеет смысл вкладывать. В рейтинге журнала ПИФы сравниваются между собой по многим показателям, а не ранжируются по доходности за тот или иной период.

Во-вторых, я теряюсь, когда сначала слышу, что ПИФ – это не спекулятивный инструмент, что момент входа в него не имеет значения, а потом от тех же людей – про очередную «просадку» как удачное время для покупок. Рассуждения о «своевременной» фиксации прибыли, о «перебежке» из рисковых фондов в консервативные и обратно, о «пережидании в кэше» применительно к ПИФам звучат по меньшей мере странно. Хорошо еще не пошла в ход терминология из технического анализа, а то ведь начали бы на графиках доходности высматривать «двойные вершины», «головы-плечи», «треугольники», очертания других фигур. Тем более это удивляет, что скидки-надбавки при покупке-погашении паев отнюдь не копеечные. Как верно заметил один из комментаторов в моем блоге, они на два порядка превышают комиссионные брокеров. И впрямь, не проще ли самому торговать на бирже, чем пытаться предугадать действия управляющего на коротком интервале. Кстати, не стоит забывать, что расчеты по паям не всегда происходят день в день.

В-третьих, что происходит с индексными фондами? Почему один фонд, ориентированный на основной индикатор ММВБ, на годовом интервале потерял больше 3%, а другой столько же заработал? Понятно, что в правилах предусмотрен некий люфт, в пределах которого можно отступать от структуры эталона. Понятно, что открытым фондам нужно поддерживать некий запас наличности для поддержания ликвидности паев. Но непонятно, почему ПИФ, чья доходность слабо коррелирует с бенчмарк, называется индексным. Чтобы скомпрометировать идею пассивного управления портфелем?

И наконец, я вижу хорошие фонды на рынке, вижу хороших управляющих. Они тоже допускают просадки, но могут их логически объяснить, установить четкую причинно-следственную связь между своей стратегией (которая есть!) и результатом на конкретном интервале, четко указать на предпосылки к росту. Это не тот случай, когда кобыла «не шмогла». И когда-нибудь я доверю свои средства этим ПИФам, точнее их портфельным менеджерам. Но пока деньги нужны к строго определенному сроку, я рисковать не собираюсь. Мне кажется, сейчас все большую популярность будут набирать высокодоходные вклады. А что, 11–12% годовых – вполне приемлемо по нынешним временам. Уповаем на АСВ.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль