Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым

50
ИНВЕСТОРАМ СОВЕТУЮТ ВКЛАДЫВАТЬ ДЕНЬГИ В АКЦИИ СОВСЕМ НЕБОЛЬШИХ КОМПАНИЙ. ТУТ УЖ, ДЕЙСТВИТЕЛЬНО, ИЛИ ПАН, ИЛИ ПРОПАЛ

Тем, кто ищет высокие доходности и готов к риску, некоторые брокерские дома и управляющие компании предлагают инвестировать в «экзотику» – акции предприятий малой капитализации. Зачастую такие бумаги вообще не обращаются на биржах. Даже если формально они допущены к торгам, то отличаются крайне низкой ликвидностью. Пакеты приходится приобретать напрямую у других участников рынка, а иногда результат дает лишь механизм «пылесоса» – массовая скупка у мелких акционеров. Вот пример такой стратегии. «Велес Капитал» запустил услугу доверительного управления портфелями третьего эшелона. Заявленная потенциальная доходность – не менее 60% в год, а подходящий срок вложений – от одного до трех лет. В фокусе предприятия с выручкой всего от 500 млн рублей, занимающие уникальные ниши в своих отраслях, являющиеся градообразующими или ключевыми для тех или иных регионов. Начальник управления стратегических инвестиций «Велес Капитала» Андрей Ли уверяет, что речь не идет о «черном ящике, в который будут куплены полуживые эмитенты». Основная инвестиционная идея – фундаментальная недооценка активов. Ориентирами служат коэффициенты P/E и P/S со значениями менее 7 и 0,7 соответственно. В одну группу входят компании с прозрачным бизнесом, показывающие в отчетности прибыль. В другую – «предприятия-антиподы» с высокой выручкой и полным отсутствием прибыли – основные владельцы выводят из них львиную долю доходов. Если произойдет «обеление» бизнеса, такие бумаги многократно подорожают, рассчитывают в «Велесе». Минимально допустимый free-float (объем акций в свободном обращении) – 5%. Этого уже достаточно, чтобы организовать скупку.

Надо понимать, что в третьем эшелоне особенно высоки риски, присущие любым инвестиционным сделкам. Непрозрачные предприятия, которые прячут показатели от чужих глаз, приходится оценивать по косвенным признакам. Конечно, если под рукой нет инсайда. А ведь даже с прогнозами по куда более понятным и доступным для анализа «голубым фишкам» эксперты очень часто ошибаются. Добавим сюда специфику самой торговли низколиквидными ценными бумагами. Как зачастую строится этот процесс? Некий брокерский дом находит перспективного эмитента и поначалу приобретает его акции в собственный портфель. Какую-то часть перепродает клиентам, что?то может и придержать. Затем по мере сил пиарит эмитента, ожидая появления спроса со стороны других «портфельщиков» или стратегического покупателя. Хорошо, если события именно так и развиваются. Доходности действительно могут зашкаливать. Но необязательно акция «выстреливает», и тут возникает большое искушение избавиться от оставшегося пакета любой ценой, расписав «буксующую» идею радужными красками. Все-таки третий эшелон – площадка для относительно узкого круга игроков, где многие сделки строятся на личном доверии. Скажем, в тексте регламента доверительного управления нередко присутствует пункт, разрешающий объединять активы разных клиентов в единый «мешок». Чтобы он не превращался в «черный ящик», инвестору хорошо бы оговорить в документе детали.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль