ПИФотрясение

70
Катаклизмы на фондовом рынке обернулись серьезными потерями для пайщиков. Не выльется ли это в кризис доверия к российской индустрии коллективных инвестиций?
ПИФотрясениеКоррекции 2006-го и волатильность 2007-го приучили российских пайщиков к тому, что результаты управления ПИФом далеко не всегда бывают положительными. Но одно дело, когда котировка слегка проседает по сравнению с предыдущим месяцем, и совсем другое – видеть бесплодность вложений на протяжении года. Ноль, конечно, не самый плачевный результат, убыток в 20–25% – проблема посерьезнее. Если стоимость пая упала на четверть, значит, управляющему придется показать более чем 30-процентную доходность, только для того, чтобы выйти из минуса. Позволит ли это рыночная конъюнктура?

И без того далекие от рекордных показатели 2007-го окончательно испортил январь 2008-го. Редкий фонд (исключая облигационные и денежного рынка) закончил первый месяц года в плюсе. Ухудшились практически все показатели рисковых и сбалансированных ПИФов, особенно волатильность, выраженная в рейтинге «Ф.» через коэффициент вариации. Но даже несмотря на драму января, на рынке нашлись фонды, заработавшие в течение 12 месяцев десятки процентов и напомнившие о не столь уж далеких 2005-м и 2006-м годах, когда такая динамика считалась нормой. Большинство нынешних лидеров – представители семейства отраслевых фондов. А это уже современная тенденция – когда ПИФы, ориентированные на один и тот же сектор, вместе передвигаются по шкале доходности. В этот раз «выстрелила» металлургия. Индекс «РТС – металлы и добыча» прибавил за год почти 35%. Соответствующие фонды, вошедшие в рейтинг, в среднем показали более скромный результат. Отличился открытый «Альфа-капитал Металлургия», на счету которого годовой прирост в 41,1%. В лидерах рейтинга оказался и его «коллега» «КИТ Фортис – российская металлургия и машиностроение». Зато на другом отраслевом фонде УК «КИТ Фортис Инвестментс» – специализирующемся на финансовом секторе, последствия кризиса в этом сегменте отразились в полной мере – стоимость пая снизилась за год на 27,7%. Ну а наибольшей доходности по итогам 12 месяцев добился интервальный фонд «Альфа-капитал Акции роста» – 61,1%. Кстати, доля бумаг финансового сектора в его портфеле на конец прошлого месяца достигала 25,5%. В декабре 11,9 и 8,6% СЧА приходилось на акции ВТБ и Сбербанка соответственно. Стоит ли удивляться январскому проседанию фонда на 10%.

Пайщики ПИФов облигаций чувствовали себя намного спокойнее. И хотя доходность среднего фонда этой категории в январе едва превысила нулевую отметку – на общем фоне это вполне приемлемый результат. Пятизвездочные «Фонд облигаций» (УК «Пиоглобал ЭМ»), «Лукойл Фонд консервативный» (УК «Уралсиб»), «Регион Фонд облигаций» (УК «Регион ЭМ») и «Ренессанс – облигации» («Ренессанс Управление инвестициями») обеспечили годовой прирост пая более чем на 10%. При этом их показатели риска оставались одними из самых низких на рынке. Из консервативных ПИФов, участвующих в рейтинге, 10-процентный барьер преодолели также «Максвелл Фонд облигаций» и «Тройка Диалог – Рискованные облигации».

Из-за рыночных волнений начала года многие фонды смешанных инвестиций теряли звезды. В числе сохранивших наивысшую отметку – интервальный «Дивидендные акции и корпоративные облигации» под управлением УК «Регион ЭМ». Он не поражает пайщиков сверхдоходностью (6,9% за год, 45,5% за три), его историческая эффективность чуть ниже ноля, зато этот ПИФ обладает одним из самых низких в своей категории коэффициентов вариации, невысок и показатель «Относительный риск», что отражает стабильность динамики.

Реакция пайщиков на колебания рынка становится все менее предсказуемой. Если в ноябре – не самом спокойном месяце прошлого года – практически все категории открытых и интервальных фондов испытали отток средств, то в катастрофическом январе наблюдался мощный приток. Только в ПИФы акций (открытые и интервальные) пришло более 3 млрд свежих «рублей». В начале февраля динамика оказалась невнятной, а совокупная стоимость чистых активов рисковых фондов, по данным Национальной лиги управляющих, колебалась вблизи отметки 100 млрд рублей.

Проблема даже не в том, что многие фонды снова сработали хуже рынка (к примеру, индекс РТС за 12 месяцев вырос на 3,5%, тогда как средний фонд акций почти столько же потерял). И не в минусе как таковом, а в том, что минус получен на интервале, который близок к среднему горизонту инвестирования. А это чревато кризисом доверия для всей индустрии коллективных инвестиций. Деньги начнут ее покидать, для их возвращения потребуются годы. Годы стабильной прибыльной работы.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль