Акулы капитализма c Игорем Терентьевым

57
МОЖНО ЛИ ОБЪЕДИНИТЬ КОРПОРАЦИЮ, РАБОТАЮЩУЮ ПО ЗАПАДНЫМ СТАНДАРТАМ, И КОМПАНИЮ С ВОСТОЧНЫМ ХАРАКТЕРОМ В ЕДИНЫЙ НЕФТЯНОЙ ХОЛДИНГ?

Ответ на этот вопрос мы узнаем через полтора месяца: к началу марта корпорация West Siberian Resources (WSR) и нефтяная компания «Альянс» должны завершить слияние. Согласно протоколу о намерениях, WSR получит 100% акций российского предприятия и проведет дополнительную эмиссию своих бумаг в пользу владельцев «Альянса», которым будет принадлежать 60% увеличенного капитала WSR. По сути, данную процедуру правильнее назвать не слиянием, а классическим обратным поглощением: акционеры частной компании устанавливают контроль над публичной корпорацией взамен собственных активов.

Фраза «сошлись Восток и Запад» наиболее емко описывает контрагентов предстоящего слияния (обратного поглощения). «Запад» – WSR, зарегистрированный на Бермудах холдинг. Его акции обращаются на стокгольмской бирже OMX Nordic Exchange, а нефтедобывающие активы расположены в России. Опять классический пример компании-«оболочки», красиво упакованной и проданной западным инвесторам. «Восток» – частная нефтяная компания «Альянс», которую контролирует семья Бажаевых. Отдельно остановлюсь на движении акций среди членов семьи. Из финансовой отчетности нефтяной компании за 2005 год следовало, что около 40% акционерного капитала принадлежит «совместным собственникам» – Мадине Бажаевой (вдове основателя «Альянса» Зии Бажаева, погибшего в авиакатастрофе) и ее трем детям (двум дочерям и сыну). Остальными бумагами владели Муса и Мавлит Бажаевы (братья Зии Бажаева) и миноритарии. Теперь же структура капитала несколько иная, «восточная»: женщины не присутствуют в списке основных бенефициаров. Крупнейшие акционеры – все те же Муса и Мавлит Бажаевы, а также Дени, сын Зии Бажаева. Кстати, стоимость «Альянса», исходя из параметров сделки, оценена в $1,5 млрд.

Зачем сливаются? Аналитики считают, что объединение WSR и «Альянса» – тот самый случай, про который говорят: 1+1=3. У бермудского холдинга основные активы – нефтедобыча, у российской компании – нефтепереработка и розница (автозаправочные станции), поэтому они отлично дополняют друг друга. Кроме того, аналитики обращают внимание на то, что слияние WSR и «Альянса» фактически означает появление еще одной вертикально-интегрированной нефтяной компании (добыча – переработка – розница). Но не стоит забывать и о некоторых деталях. Во-первых, объем перерабатывающих мощностей по-прежнему будет превышать собственную добычу. Следовательно, перед объединенной компанией стоит вопрос поглощения других нефтедобывающих активов. Во-вторых, добыча WSR сконцентрирована в трех районах: Волго-Уральском, Тимано-Печорском и Томском. А активы «Альянса» – Хабаровский нефтеперерабатывающий завод и сеть АЗС – расположены на Дальнем Востоке. Думаю, масштаб расстояний понятен: объединенной компании еще предстоит решить вопрос логистики, возможно, договорившись с другими игроками об обмене нефтью.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Ваша персональная подборка

    Подписка на статьи

    Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

    Рекомендации по теме

    Школа

    Школа

    Проверь свои знания и приобрети новые

    Записаться

    Самое выгодное предложение

    Самое выгодное предложение

    Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

    Живое общение с редакцией

    А еще...




    © 2007–2017 ООО «Актион управление и финансы»

    «Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

    Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
    информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
    Свидетельство о регистрации ПИ № ФС77-62253 от 03.07.2015;
    Политика обработки персональных данных
    Все права защищены. email: fd@fd.ru

    
    • Мы в соцсетях
    Сайт использует файлы cookie. Они позволяют узнавать вас и получать информацию о вашем пользовательском опыте. Это нужно, чтобы улучшать сайт. Если согласны, продолжайте пользоваться сайтом. Если нет – установите специальные настройки в браузере или обратитесь в техподдержку.
    ×
    Чтобы скачать документ, зарегистрируйтесь на сайте!

    Это бесплатно и займет всего 1 минуту.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль

    Внимание!
    Вы читаете профессиональную статью для финансиста.
    Зарегистрируйтесь на сайте и продолжите чтение!

    Это бесплатно и займет всего 1 минут.

    У меня есть пароль
    напомнить
    Пароль отправлен на почту
    Ввести
    Я тут впервые
    И получить доступ на сайт Займет минуту!
    Введите эл. почту или логин
    Неверный логин или пароль
    Неверный пароль
    Введите пароль